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煤焦钢或迎来小幅反弹：宏源期货2月7日早评

要点

1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示中国制造业复苏力度减弱，制造业PMI指数连续回落，这意味着中国经济下行压力逐渐加大。

2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀压力不大，货币政策取向中性偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，房价回落较快的个别城市的调控政策略有放松。由于房价反弹较快，部分城市提高二套房首付比例。

3、短期价格运行的逻辑：近期煤焦钢价格下跌主要因房地产市场继续回落，下游需求低迷，资金利率高企限制了企业的投资冲动，地方债务问题限制了地方政府的投资空间。政策托底的预期还将对价格产生一定心理支撑，股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

4、螺纹钢现货情况：30日全国25个主要市场HRB400螺纹钢平均价格平稳。HRB40012MM螺纹钢平均价格3562元/吨。HRB40020MM螺纹钢平均价格3412元/吨。30日全国19个主要市场HRB335螺纹钢平均价格平稳。HRB33512MM螺纹钢平均价格3556元/吨。HRB33520MM螺纹钢平均价格3414元/吨。

5、煤焦现货情况：徐州地区炼焦煤市场弱势运行，受国内整体炼焦煤市场下行及周边地区精煤价格下调的影响，本月徐州地区大矿出台精煤降价措施，现该大矿6级精煤A7.5-8S<1G60-75出矿含税价报955元/吨，优惠政策方面：现金优惠30元/吨，重点用户优惠10元/吨，取消完成量优惠，量价优惠均降低25元/吨，现发运量达0.5-2万吨优惠10元/吨，2-3.5万吨优惠15元/吨，3.5-5万吨优惠20元/吨，5-10万吨优惠25元/吨，>10万吨优惠30元/吨。

6、相关指标：中国股市跌破2000点的关键支撑反弹后整理。有色金属价格走弱；橡胶整理后继续回落。投资者对改革持有乐观预期，对IPO反应较为悲观。

小结：

中国高层重点在外交与国内经济改革，但是步伐缓慢，且目前为止尚未看到有实质性进展。国家城镇化规划将在两会前后公布，其中细节有可能对煤焦钢价格产生影响。短期，中国经济下行压力逐渐加大，基建和房地产将迎来季节性旺季，有可能对煤焦钢产生一定的支撑。从新开工面积增速和政策预期支撑两个方面来考虑，近期煤焦钢下行空间有限，有望出现一波小幅的反弹。策略上，近几日以日内交易为主，等待做多的机会。

责任编辑：费思妲

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