春节期间重要宏观事件及数据回顾：

1、美国：

（1）美国2月1日当周首次申请失业救济人数33.1万人，好于预期的33.5万人，较上周回落。本周公布的1月ISM制造业PMI数据51.3，大幅不及预期，许多人将其归为天气原因。两天后公布的ISM非制造业数据54，好于市场预期，表明数据并没有过多地受天气影响。1月ADP就业人数新增17.5万人，虽然低于市场预期的18.5万人，但也不算太差劲。预计今晚将公布的1月非农数据将好于上个月。

（2）春节期间，受制于美国制造业数据较差和美联储进一步缩减QE的影响，美股在春节期间大跌，但昨日受到失业数据的提振以及对周五非农较好的预期，道指大涨。

2、欧洲：

（1）本周四，欧洲央行选择按兵不动，维持利率不变，同时等待更多的经济数据来评估欧元区所面临的通缩威胁，其中第四季度GDP数据是欧洲央行等待观望的一个重要因素。

（2）最新数据显示英国失业率降至7.1%，逼近7%的英央行加息门槛。经济学家此前预计英央行本日会议可能宣布新的宽松政策前瞻指引。但英央行本日未公布前瞻指引，称最新经济预期将与2013年8月通胀报告一同在本月12日发布。声明公布后英镑止升回跌。

3、中国：

（1）1月官方制造业PMI为50.5，较上月下滑，主要分项包括生产、新订单和新出口订单全部下滑，显示制造业景气程度下降，分项来看，新订单大幅下滑1.1个百分点，产成品库存和原材料库存有所积累，主要受到春节的影响，经济下行已经是相对确定的事件，一季度是信贷投放高峰，资金情况或相对乐观，变量还要观察央行在春节后的货币政策动作，以判断在节前的大量逆回购是代表政策放松还是纯粹对冲节前季节性流动性紧张。

（2）第十二届全国人民代表大会第二次会议和政协第十二届全国委员会第二次会议，将分别于3月5日和3月3日召开。

4、新兴市场：美联储逐步退出QE，引发新兴市场资金大量逃离，在节前土耳其里拉、阿根廷比索、俄罗斯卢布以及南非兰特等全部重挫，而在春节期间，土耳其央行大幅加息以及暂停额外货币紧缩措施使得土耳其里拉企稳，CFTC数据显示，截至1月28日当周，机构大幅调整了外汇持仓，为去年9月以来最大规模调整。看涨英镑、日元、欧元的合约在增加，看跌墨西哥比索、澳元的合约在增加。澳洲央行意外弃守加息的立场，令澳元摆脱中国经济疲软的阴影，兑美元上涨，成为春节期间最抢眼的货币。

5、日本：日本央行高层周四表示，央行已准备好进一步扩大货币刺激政策以确保通胀目标，同时警告新兴市场动荡已经影响到日本的资产，但日元作为避险资产依然受到投资者追捧，春节期间日元兑美元和欧元涨至两个月高位。

6、今日重点关注前瞻：

周五（2月7日）：

21:30，美国1月失业率，上月6.7%；

21:30，美国1月季调后非农就业人口，上月7.4万人；

1、宏观经济：1月中采PMI50.5%，较上月回落0.5个百分点，新订单、新出口订单和生产等分项指数均出现回落，但生产经营活动预期指数反弹并重返50上方。中采PMI继续回落但仍处荣枯线上方，结合发电量数据，经济增速依然面临下行压力。

2、政策面：2014年全国两会将分别于3月3日和5日召开；IPO重启，1月下旬后IPO压力阶段性缓解；中央经济工作会议指出2014年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，解决地方政府债务问题，推进利率汇率市场化改革；央行节前通过SLF和逆回购向市场注入流动性。

3、盈利预期：沪深300成分股2013年一致预期利润增速稳定。

4、流动性：

A、节前一周公开市场累计净投放资金750亿元。2月14日当周公开市场到期净回笼资金4500亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)4.99%，隔夜回购利率(R001)4.27%，随着央行节前维稳流动性，资金利率高位回落。

C、1月下旬后IPO压力阶段性缓解；2月份全部A股市场和沪深300板块限售股解禁市值环比大幅下降，本周限售股解禁压力较小；节前一周产业资本在全部A股市场净减持力度放大；1月24日当周新增A股开户数和新增基金开户数回升，持仓账户数回落，交易活跃程度回升，证券交易结算资金净流出，交易结算资金期末余额回落。

5、消息面：

2014年全国人大会议3月5日开幕

春节假期，外围股市大幅波动，道指-0.7%，纳指+0.14%，标普-0.04%，英富时100指数+0.21%，法国CAC40指数+0.75%，日经225指数-5.68%，恒生指数-2.78%，国企指数-2.86%。

小结：1月份中采PMI继续回落，经济存在下行压力，宏观面偏空；资金面，1月下旬后IPO发行压力阶段性缓解；央行节前向市场注入流动性，资金利率高位回落，关注节后公开市场操作情况；股指扭转此前连续下跌行情，短线有望继续震荡企稳。

1.春节期间，外盘行情（截止2月6日收盘）股指，橡胶，白糖，美豆波动较大。股指类：道琼斯指数(-2.58%)，标普-2.37%，德国DAX-2.75%,恒生指数-2.78%，日经指数-5.68%，巴西指数-1.31%。商品：纽约黄金+1.16%，纽约白银+3.35%，美原油-0.87%，伦铜-0.92%，日胶-7.62%，美豆+3.22%，马棕-0.59%，白糖+7.40%。

2.美联储1月30日宣布每月资产购买规模从750亿美元进一步缩减100亿美元至650亿美元，退出QE节奏加强，但债收益率逆势下探。截止2月5日，美国10年期国债2.67%，较前一周2.75%降9个基点，连续三周下降。新兴市场的波动及中国疲软的经济数据是导致美债收益率下行的主要因素。欧元区主要国家10年期国债较前一周降7-11个基点。外汇市场美元/人民币中间价报6.1050，较前一周6.1035基本持平。

3.春节前最后一个交易日，利率市场平稳，国债金融债利率基本没动。国债 1Y 3.65%（-0.00%）、3Y 3.95%（+0.00%)、5Y 4.20%(+0.00%)、7Y 4.41(-0.00%)、10Y 4.52%（+0.00%）。国开债 1Y 5.00% （-0.00%）3Y 5.55%（+0.00%)、5Y 5.65%(+0.00%)、 7Y 5.73%(+0.00%)、10Y 5.77%（+0.00%）。国债期货参考标的债券 （130020.IB）昨日未动，收益率持平于4.43（+0.00%），净价 97.9294（-0.00）。以5%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围 TF1403(92.226)，TF1406(92.616)。

4.1月30日公布的汇丰PMI数据49.5，较上月下滑1%，低于之前49.6的预览值，创6个月新低。2月1日公布中国非制造业PMI指数53.4，较上月下滑1.2%，连续三个月回落，创2008年底以来新低。

铜：

1、LME铜C/3M升水48（节前升37.5）美元/吨，与节前比库存-9550吨，注销仓单-6875吨，大仓单下降，库存降幅趋缓，现货升水回升，注销仓单库存比小幅回升，上周COMEX基金持仓净多头维持高位，铜远期价格曲线为倒价差结构。

2、沪铜库存本周+7668吨，现货对主力合约贴水220元/吨（昨贴150），废精铜价差4400（昨4400）。

3、现货比价7.04（前值7.05）[进口比价7.33]，三月比价7.12（前值7.11）[进口比价7.32]，国内进口到岸升水高位回落。

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国铜产量增幅较大，国内需求也增长显著，国内供应压力有所增大，下游开工率平稳，进口需求关注内外低比价影响，上期所库存上升较大。内外比价较低，废精铜价差阶段性高位回落。

铝：

1、LME 铝 C/3M 贴水42（节前贴44)美元/吨，与节前比库存-46325 吨，注销仓单-9425吨，大仓单维持，库存与注销仓单维持高位，贴水较弱。

2、沪铝交易所库存+8314吨，现货对主力合约贴水165元/吨（昨贴150）。

3、现货比价7.85（前值7.88）[进口比价8.34]，三月比价7.71（前值7.73）[进口比价8.30]，{原铝出口比价5.34，铝材出口比价6.85}。

4、国外虽减产但LME库存依旧处于高位，近期LME铝世界各地的贸易升水持续走高。国内产量依旧维持，供应压力有所增加，下游需求增速有所弱化，行业整体成本有所下移，沪铝库存降幅趋缓。供应压力增大及成本下移，且现货贴水较大，沪铝弱势运行。

锌：

1、LME 锌 C/3M升水15.5（节前贴8.5）美元/吨，与节前比库存-25950吨，注销仓单-24600吨，大仓单维持，库存降幅趋缓，注销仓单回落较大，现货贴水扩大。

2、沪锌库存+1854吨，现货对主力贴水45元/吨（昨贴30）。

3、现货比价7.46（前值7.46）[进口比价7.86]，三月比价7.49（前值7.47）[进口比价7.86]，国内进口到岸升水高位小幅回落。

4、伦锌近期交易数据转弱明显。矿供应较宽松，精炼锌产量控制较好，但国内产量增幅有所上升以及进口量，国内供应压力有所增大，上期所库存已有所增加，内外比价已处于较低位置，现货贴水缩减。

铅：

1、LME 铅 C/3M 贴水20.5（节前贴26）美元/吨，与节前比库存-2550吨，注销仓单-3750吨，库存下降趋缓，注销仓单有所回升，贴水扩大。

2、沪铅交易所库存+230吨，现货对三月贴水70元/吨（昨贴55）。

3、现货比价6.48（前值6.49）[进口比价7.69]，三月比价6.52（前值6.50）[进口比价7.78]，{铅出口比价5.53，铅板出口比价6.06}。

4、伦铅基本面较强，伦铅季节性偏强，但受交易数据扰动明显。沪铅去库存较缓慢，基本面依旧偏弱，但现货贴水缩减，跌幅有限。

镍：

1、LME 镍 C/3M 贴水46（节前贴 56）美元/吨，与节前比库存+1560吨，注销仓单+7482吨，伦镍库存上升，注销仓单近期有所回升，贴水缩减。

2、现货比价6.65（前值6.70）[进口比价7.29]。

3、供应增加明显加上库存持续增加，伦镍基本面依旧偏差，内外比价已处于历史较低位置，且国内镍矿库存充足，15000美元/吨一线可抛空；但是有成本支撑以及印尼出口禁令生效，加上镍/不锈钢比价低位，预计13000美元/吨一线支撑较强。

结论：上期所库存上升较大；伦铜升水但库存转弱，因中国进口需求预期降低，内外铜市将延续震荡回调。沪铝国内供应压力不减且成本下移，且现货贴水较大，沪铝弱势运行，依旧是空头品种。伦锌交易数据春节期间转强。伦镍基本面依旧偏差，15000 美元/吨一线可抛空。

1、现货市场：春节期间各地钢材市场基本休市，无成交。

2、前一交易日（1月30日）现货价格：上海三级螺纹3290（-），北京三级螺纹3210（-），沈阳三级螺纹3290（-），上海6.5高线3260（-），5.5热轧3420（-），唐山铁精粉1045（-），青岛港报价折算干基报价915（-），唐山二级冶金焦1320（-），唐山普碳钢坯2820（-）

3、三级钢过磅价成本3660，现货边际生产毛利-5.5%，螺纹焦炭矿石期盘5月利润-0.7%。

4、新加坡铁矿石掉期价格在春节期间变化不大，5月117.50（-0.38），Q2价格117.50。

5、春节后上海地区库存35.79万吨，增1.08万吨，同比去年减少4.54万吨；线材8.07万吨，增0.32万吨；上海地区热轧库存86.55万吨，增2.35万吨。

6、小结：春节后面临着钢材库存继续堆积的压力，价格短期仍偏弱，只是绝对价格偏低，下方空间也不会太大，反弹还需等待春季旺季的到来。铁矿石库存压力仍大，需求较弱，但期货贴水较多，反弹也需等待钢材市场的回暖。

1. 国产矿市场价格平稳，成交稀少，商家退市，钢厂消化库存。进口矿市场弱势维稳，假日气氛浓郁，国内参与者普遍离市。

2. 国内炼焦煤市场弱势维稳，市场价格暂无较大波动，整体成交一般。进口煤炭市场维持弱势，交易清淡。

3. 国内焦炭市场弱稳运行，个别地区价格继续下调。

4. 环渤海四港煤炭库存1896.4万吨（+83），上周进口炼焦煤库存1246万吨（-11.6），港口焦炭库存282万吨（-9.3），上周进口铁矿石港口库存9812万吨（+203）

5. 天津港一级冶金焦平仓价1510（0），天津准一级焦出厂价1400（0），河北钢铁一级焦采购价1450（0），唐山二级焦炭1320（0），临汾一级冶金焦1220（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6. 秦皇岛5500大卡动力煤平仓价570（0），62%澳洲粉矿123（0），唐山钢坯2820（0），上海三级螺纹钢价格3270（0），北京三级螺纹钢价格3200（0）

7. 柳林4号焦煤车板价1100（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0）;澳洲中等挥发焦煤S0.6A10离岸价115美金（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1000（0）。

8. 现货市场春节期间基本停滞，但炉料格局较节前变化不大，预计焦煤焦炭现货依然看跌为主。

1、 国内动力煤市场持稳运行。煤矿方面，受春节气氛影响，成交清淡；港口方面，需求减弱，成交一般。

2、 秦皇岛5500大卡动力煤平仓价580（0），5000大卡515-525（-10）；天津港5500大卡动力煤平仓价580（0）；广州港5500大卡动力煤670（-20），山西大混5000大卡报605（-15）

3、 环渤海四港煤炭库存1813.6万吨（+195），秦皇岛煤炭库存657.5万吨（+84），曹妃甸煤炭库存464万吨（+54），纽克斯尔港煤炭库存190.9（+43.3）

4、 大同5500大卡动力煤坑口价375（0），鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价275（0），唐山5000大卡动力煤价格510（+0）

5、 澳洲5500大卡进口煤CIF报价84.5美金（0），印尼5500大卡动力煤CFR报价615元（0），南非5500大卡动力煤报83-84美金（0）

6、 春节期间动力煤市场成交清淡，现货市场价格低迷，但上一期环渤海指数584，高于市场预期。短期需关注北方大雪对动力煤运输及需求的影响。期货价格对照现货依然偏低。

1、华东全乳胶15000-15800，均价15400/吨（-0）；仓单161290吨（+0），上海（+0），海南（+0），云南（+0），山东（+0），天津（+0）。

2、SICOM TSR20近月结算价181.2（-7.4）折进口成本13141（-523），进口盈利2259（523）；RSS3近月结算价202（-15）折进口成本16120（-1062）。日胶主力210.8（-15.5），折美金2077（-131），折进口成本16528（-926）。

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2185美元/吨（0），折人民币17099（3）；20号复合胶美金报价2085美元/吨（0），折人民币14936（3）；渤海电子盘20号胶13595元/吨（-708）,烟片2213美金（-111）人民币17300元（-783）。

4、泰国生胶片61.61（-1.47），折美金1878（-36）；胶团54（-3），折美金1646（-83）；胶水51.5(-1.5),折美金1570(-38)。

5、丁苯华东报价13150（0），顺丁华东报价12400元/吨（0）。

6、截止1月15日，青岛保税区库存天胶+复合27.42万吨，较半月前增加1.34万吨，同比增加6000吨。

7、据金凯讯1月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落0.8至78.1；半钢持稳于82.5。

小结：春节期间，新加坡20号跌523，烟片跌1062；仓单16.1万吨，9年高位；1405与渤海20号胶价差拉大至1885。截止1月中旬保税区库存季节性增加，轮胎厂开工回落。12月天胶进口35万吨创纪录，同比大增66%。11月中国轮胎出口同比增长16.6%。国内停割期，泰国即将陆续进入停割期。沪胶价格季节性： 12-2月强。

1、中油高富汽运成交价4350元。沥青厂库C1价格在4350-4550元。

2、韩国沥青华东到岸美金价572.5（+0），折进口成本4330元（+0），折盘面4280元（+0）

3、山东焦化料4665（-0），华南180燃料油4520（-0），Brent原油107.32（-）。

4、仓单33790吨（+0）。

5、截止1月22日一周，沥青厂库存51%（+6%）；开工率54%（+0%）

6、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。

7、2013中国进口沥青332万吨，同比上涨22%。

小结：沥青仓单33790吨。沥青厂库存继续增加，开工持稳。中油高富和中油兴能汽运成交4350；温州中油4100；中石化华东炼厂4270-4320元。华东进口折盘面4280。近期山东焦化料价格高位走弱。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。

春节期间，PTA及聚酯产业链，国内市场处于节日的休市状态。其上游石化原料亚洲盘出现了较大的波动。其中原油有1-2美元之间小幅波动，石脑油从节前高点949美元下跌至最低918美元，跌幅3.3%；而PX（CFR台湾）价格从节前（1月16日）高点1350持续下滑至（1月31日）1300美元，跌幅3.9%，近几日小幅反弹了10美元，致使PTA成本最低时只能7200元/吨，目前成本小幅提升接近7220元。节后PTA仍可能保持弱势。