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假期外围股指普跌商品“农强工弱”

QE规模进一步缩减，美国PMI意外大幅下滑

提要

春节长假期间公布的美国1月制造业PMI创出去年6月份以来的新低，美联储在1月议息会议后决定进一步缩减QE规模。受此影响，全球主要股指在国内长假期间普遍大幅下跌，工业品期价总体振荡下行。不过，贵金属价格受到避险情绪升温的支撑，农产品则因供给紧张而稳步上扬。

春节长假期间，国际大宗商品价格走势较为分化，而全球主要股指普遍下挫。其中，贵金属受新兴市场动荡加剧和避险需求因素的支撑维持高位振荡；农产品受供给紧张而需求增加的拉动稳步上扬；工业品则受美国制造业PMI意外大幅下滑的影响，总体振荡下行。分析人士认为，上述行情基本符合节前市场主流预期，外盘的变化将给节后国内市场带来结构性影响。

美国供应管理协会（ISM）2月3日公布的数据显示，美国1月制造业PMI大幅下滑至51.3%，创出去年6月份以来的新低，远不及56%的市场预期，尤其是作为先行指标的制造业新订单分项指数创出自1980年以来的最大跌幅。

“美国制造业PMI的意外大幅下挫，增强了市场对美国经济复苏出现反复的预期，并加重了工业品价格下行的压力。”一德期货分析师寇宁表示，这使得此前创出新高的欧元区制造业数据的利好被部分抵消，加之2月初公布的中国官方制造业PMI数据如期下滑，需求端对工业品的支撑作用明显下降，导致工业品总体振荡走弱。

春节长假期间，牵动市场神经的美联储议息会议决议出炉。根据该决议，美联储将每月的资产购买规模从750亿美元进一步缩减至650亿美元，同时维持0—0.25%的联邦基金利率不变。

“这基本符合市场此前的主流预期。虽然美联储新任主席耶伦属于‘鸽派’，但美联储温和的QE缩减步伐仍会持续。”国信期货分析师朱晨瑶认为，今年年底前QE彻底退出是大概率事件，美国货币政策将对商品市场产生整体利空。

相较于美国，来自欧元区的影响因素较为利多。市场调查机构麦盖提（Markit）2月3日公布的数据显示，欧元区1月制造业PMI终值为54%，创下32个月以来的新高。但据了解，近期欧洲正面临通缩风险及流动性不足的问题，欧洲央行的货币政策成为市场关注的焦点。“市场对欧洲央行放宽货币政策的预期正在升温，其货币政策有望在一定程度上稳定国内市场情绪。”长江期货分析师李富表示。

“目前市场最为关心的是即将公布的1月美国非农就业数据，从创下5个月来最低增幅的美国ADP就业数据来看，非农就业数据恐将表现疲弱，这对股市是一个利空，但对贵金属市场来说将是一个短期利多。”朱晨瑶说。

寇宁认为，受外盘影响，节后国内农产品期货价格将表现得相对强势，工业品仍难摆脱弱势。与此同时，由于美国制造业PMI的意外下滑对节后公布的美国非农就业数据构成压力，贵金属价格或因此获得支撑，维持振荡走势。

此外，受QE进一步紧缩以及美国经济数据不佳影响，春节假期内，美国标普500、英国富时等全球主要股指普遍重挫。我国香港股市自2月4日开市后也呈现出弱势格局。“经济复苏的不确定性削弱了市场对风险资产的投资热情，在外围股指普跌的背景下，预计节后沪深300指数将面临下行压力。”李富表示。

责任编辑：刘健伟

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