接下来我讲一个我认为比较重要的就是玺鸣究竟是怎么来给客户做账户管理，怎么给客户做产品操作的，我说的就是我们公司接下来怎么做的，我把我们公司怎么做期货的情况跟大家说一下。第一个，公司期货投资的理念和投资风格，我先说投资理念。投资理念很多人认为是个虚的，或者说是有点抽象的，你说不说出来无所谓，但是我告诉你，作为一家公司，不是这样的，特别是你想经营一个稳定的团队，公司一定得有一个核心的、清晰的投资理念，所有都围着这个理念来，公司才会有文化，有凝聚力和有战斗力，你才能够有大的原则和方向，所以我认为投资理念是非常重要的，我们在期货市场做价值投资，大家对股票价值投资能很好地理解，那期货怎么做价值投资，现在股票市场都没人做价值投资，投机盛行，没人做价值投资，都觉得做价值投资的人是个笨蛋，你可以嘲笑我，说到这里，我要说一句话，A股，我们最近一直在参与的，这两年投机非常疯狂，银行股指非常低，指数不会有特别大的下跌空间，总体都很繁荣，指数表现非常好，人们正处于消费观念、生活观念改革换代的时候，所以题材层出不穷，在这个背景下，投机非常疯狂。我记得很清楚，2010年以前，每年四个板，很了不起了，现在一拉十几个板不回调，投机力量非常疯狂，但是，我记得在上海，可以说全国最高的财经媒体--上海第一财经采访我的时候我说了一句话，我做投资十二年到现在，见过比我数量大的投资者，怎么说也有上千了，我认为很多已经是成功的投资者,但是我又说了一句什么话呢？就是真正赚大钱的人，我还没发现其中一个是做短线成功的，包括做股票，期货里没有，我所认识的是这样的，所以我认为很多人都是做中长期的，包括楼微宇、我自己，我伊利股份在2008年从五块钱往六块钱的时候，很多人买了持有到现在，还有很多老头老太太，买万科，一年半大概十几倍，买茅台，57块买的茅台，在05年的时候买了十五万，到现在还没跑，他们不要用钱，但我不知道现在大家股票价值搞不搞，就是我说的这个钱你不用就放着，接下来可能会考虑买中国远洋，买了就放在那里，其实业绩很好地。其实投资是很复杂的问题，你要考虑宏观经济，行业情况，上市公司制度，经营管理团队，但如果你去繁为简可能还看得更清楚一些，对公司的投资风格我用一句话来概括就是，我们立足于基本面研究，以供求关系作为主要矛盾，单品种轻仓位，中长期持有以获得持续稳定的盈利，就是如果帮客户管账户的话，如果客户五百万，或者三百万给我们的话，我们会开比较多的品种，单品种持仓20%的保证金就是我们制度的上限，从来没有违反过，然后我们不做短线，我们喜欢做中长期持有，一般人持单一般是两个半月到三个月，回到最开始说的一句话就是，我认为短期波动是随机的，价格根据走势，回过头来看都一目了然，说起来我可以给你说的头头是道，但其实价格在任何一个点位都是利多和利空交织在一起的，如果纯利多会涨停的，纯利空就跌停了，没跌停没涨停其实是有很多矛盾的，那么通常我们只把供求关系作为主要矛盾，或者是作为矛盾的主要方面来判断，其实我们做期货比较简单，下面几个商品的基本面，供不应求我就做多，做多的时候我只做多，从来不会做空，做空的时候我只做空，从来不会做多，什么意思？比如说我做橡胶，现在我做三年，我预计做六年的，今年是第四年，这三年来，我从来没做多过橡胶，持续做空橡胶，找到合适的点我就做空，你反弹好我就做进去，我不做多，为什么？这是有一个逻辑的，比如说我做豆粕两年的，我一直做多的，没有做空过，我看好这个品种，我对未来两年的走势有信心有把握，我长期看好，假如说我开多单，我被套住了怎么办？没关系，我仓位轻一点我还可以补一点，既然我对它有信心，如果我仓位重，我可以不补，我可以等一等，等一等它一个星期两个星期就回来了，假如说现在塑料我看多，结果去做空它，我做空被套住了怎么办，你及时砍仓就好了，不及时砍仓风险就扩大了。我敢说一句话，我们公司止损的概率并不太高，大多数品种都是盈利出来的，这是我们公司一个特别的情况。

刚才介绍公司的投资理念和投资方法，再说下面的一个细节情况，就是我们怎么来做期货的，在讲这个之前，稍微给大家讲一下我们公司的操作模式，我们公司目前分三块，主要是我带领我们部分研究员，就是我的投研部，投研部干什么的？我们投研部只干一件事情，就是寻找投资机会，寻找到投资机会以后，研究员往往是这样的，研究员他研究一个品种，评判空间有多大，时间点位大概是什么样的情况，他以书面报告的形式递交出来，我们投资决策人员会来探讨，所有研究员加上操盘手一起开会讨论，这个机会是否靠谱，你的逻辑是否客观，你的运作是否有想象力，是否敏锐，我们在一起探讨，探讨之后，投资决策我们三人签字，签好字之后就定投做方向，多头还是空头，就是你必须按这个来做，操盘手没有权利改变方向，第二个定头寸，大家知道我们单品种持仓，开的时候就有上限了，但是有时候我们会定20%，有时候我们会定40%，我们定头寸有几个标准：第一我们要把握大小，我把握大对操盘手的权限大，我把握小对操盘手的权限小，我没把握不操作，这个品种放弃掉，这是第一个；第二个定权限还是看幅度大小，比如说我认为这个品种可能会涨，但幅度可能不会太高，我权限相对定的少一点，如果我认为幅度比较大，我可能放到最高权限。比如说，目前我们是空橡胶，有20%的投资权限，压缩到10%。白糖也是有20%的投资权限，压缩到15%，再跌可能我们还会再压缩，这是第一个，塑料我们是定15%的多单，焦煤是定15%的空单，股指是定15%的空单，我们是按照权限定的，仓位开多少，把这个权限交给操盘手去发挥，我们公司四个操盘手，每个人的权限一样的，怎么发挥是我们的事情，操盘手的收入是底薪加提成，底薪就不多说，提成不是一个固定的比例，是一个区间比例，假如这个操盘手赚了20%，那你可以拿提成区间的上限，就算他只赚了8%，也可以拿提成区间的下限，比如说我给他空白糖10%左右的权限，那他只能做空不能做多，做多他不但不能赚钱，搞不好还要亏钱，所以他不可能做多，还有一个他不能做多的原因就是我们有三个下单小姑娘，按理说是操盘手直接操作，我们公司不是这样的，这个制度实行不到两年，操盘手看指数，小姑娘下单，小姑娘是我们培训好的，你严格执行操盘手的指令就可以了，操盘手只看涨幅净值情况，因为我们担心操盘手对账户短期的盈亏，被盘面的涨涨跌跌的起落所影响，因为以前吃过这个亏了，操盘手做这个品种，本来我就把这个多单平出来了，平出来之后果然低了，操盘手很开心，到了下午两点，长期上涨，翻量了，他又进去开多，其实他这个时候他没有考虑清楚当时把它平掉了的原因是什么，就是我们都知道操盘手被盘面的影响和帐号的盈亏所左右，我希望他做到的是每一个指令都是在相对冷静客观的环境下做出，所以公司宁愿增加成本培养小姑娘，小姑娘看住白糖10%，小姑娘不会执行的，为什么？因为已经培训好了，她就找风控员，这个操盘手什么情况，我们不是说只做多吗？所以这也是风控的一块，我们的下单小姑娘还有风控的作用。这是公司整个模块的配置情况，研究员的具体是这样的，第一你研究的方案的数量，最重要的是质量，你研究成功又被公司采纳了，还能得到最高的奖励，但是我们每年都有没采纳的，如果没采纳就要写一份存档，最终研究奖发放的时候，他的报酬是按月发放其中的一半，另外的一半都是按年终奖的形式来体现，研究员的价值会在年终奖上得到杰出的体现，差异可能会非常大，有人可能拿五十万，你可能才拿十万，也是有可能的。

那么说到这一块，我开始讲我们公司是怎么做研究的，我们公司研究员只要做研究，研究怎么做？第一步我们深入研究商品的基本面情况，探讨这个产品的供求关系，研判该商品的牛熊周期，第一我们是研究大周期，不是看一个月两个月三个月六个月，我们是看几年，研究品种大周期，这么讲大家可能比较明白，我们做空白糖两年，今年是第三年，在两年前我们目标做空白糖三年，所以到2015年之后我才会考虑去研究白糖的多头计划。那有人说我们做空橡胶六年了，你为什么要做空白糖三年？为什么要不做空白糖六年？我把公司研究的简单的逻辑跟大家沟通一下，白糖这个品种，周期性非常明显，农产品都比较明显，我告诉大家一个最简单的原理，资本的本性是逐利的，当一个品种某一个价格有一定的时候，钱堵都堵不住，这个规律在全世界，在全国几十年不断重演，还会延续，资本的本性就是逐利的。白糖在2005年下半年上市的，我统计过白糖15年的现货价格走势，我告诉大家，白糖一般是三年的周期，涨涨三年，跌跌三年，至少从15年以来，基本上都是这个规律，上一波白糖也是，从03年开始涨，现货价格1900，涨到6100，2003、2004、2005涨三年，2005年3月见顶，6100，然后2006、2007、2008，特别是2006、2007年，中国经济强烈发展，白糖照样跌，这也是我们为什么把供求关系作为主要矛盾的原因，还有别的影响因素，不受阻，外盘涨了，资金面是宽还是紧，我们只把供求关系作为主要矛盾，那么2006、2007、2008它照跌三年，从6100，跌到2008年最终的2400，2008年我们做多白糖，一直做到7000以上，所以白糖是我们公司利润贡献最高的，然后到2012年，我们认为白糖有可能机会来临了，有人说你不是凭三年的周期来做吗？不是这样的，有一句话说的好，历史不会重演，但总是惊人的相似，我们看的很清楚，2012年我带公司的两个研究员去广西南岭调查甘蔗的种植情况，然后我们公司还带了一个研究员去东北看甜菜的种植情况，我们带回来的数字很震撼，在此之前我们已经在公司研究好国际原糖产量的走势情况， 产量种植面积情况，我认为这时机会已经来了，有规律，然后我们去调查，调查回来的情况很振奋人心，产能面积确实大批地增长。当时我们调查了很多，我们的研究员甚至跟广西南岭白糖甘蔗的收费站站长联系，问问他这个好不好，有没有自然灾害，人们心理是怎么样的。回到上海之后我让研究员来总结把数据统计好，我自己再带人去了天津和石家庄，调查饮料需求情况。因为供求关系，供应看完了，还看需求。白糖的需求主要看糖果和饮料，所以我们当时调查了饼干厂和饮料厂的一些实际情况。调查来的结果是，白糖的价格跟现货的价格高了7500，好的麦芽糖4000多，差一点的薄荷糖3000多，糖精就不谈了。我们调查的情况是比较注重品质的饮料企业开始用麦芽糖来替代白糖，舍不得花钱的企业就用淀粉糖替代白糖，因为它们质量差不多，口味也差不多，作为老板肯定是首先考虑利润和盈利成本，所以供应面积大幅增加，很多替代品抢占了很多白糖市场份额。一些小作坊直接用糖精替代白糖，因为糖精成本价很低，所以我们公司做空白糖，简单来说是这样，这是我们公司当时研究的重要逻辑和理由。我们是从6400开空的，一直做空到现在，目标是3800，我认为今年白糖跌破4000的概率非常大，熊市的最后一年往往是非常惨淡的一年，大家可以在这里与我共勉，2010年之后我们要普遍白糖多头机会。刚刚我跟马总吃饭，探讨了一些积极因素，中国这几年的投资机会在我们有计划的预料当中，昨天还是前天的期货日报有一篇文章，广东省一个副省长说，我们现在已经不鼓励农民种甘蔗了，甘蔗效益太低，我们种别的收益更好的经济作物。市场就是这样的，今年种没钱赚，就没人种，需求就起来了，然后种的人就多一点，第二年继续涨，第二年这个品种又有钱赚，那种这个品种的又多一点了，第三年继续往上涨，因为这个品种赚钱，大家都种这个品种，结果供过于求，又开始往下跌。我顺便给大家讲一下橡胶，为什么做空橡胶六年，40000 的时候，我说橡胶跌破一万的时候走盘，现在我仍然维持这样的观点，有人会问你这个逻辑怎样来的？在期货日报和一些研究平台，比如新浪财经、和讯网、东方财经期货频道研究报告，大家去看，会看到，白糖低空，渐行渐近。其实我认为这些研究员大周期研究未必够深入，那么我以何理由做空橡胶六年？橡胶的周期一般是六到七年，为什么有六到七年这个特征？橡胶来自于天然橡胶的硅胶，我要从橡胶树的生命周期谈起，橡胶苗种下去，四年到了以后可以割胶，6-7年以后进入大规模产胶期，所以橡胶树种下去产胶一般6-7年一周期。大家都知道，橡胶从2003年到2006年的时候开始涨，其实在2005年的时候，橡胶其实价格就已经很高了，所以很多农场主纷纷加大种植面积，2006年我记得很清楚，是我刚到我们公司的那一年，那一年公司组织去印度尼西亚度假，就是公司的员工去休假，特地跑那边去看一下，发现那边的农场主疯狂把香蕉树砍掉，因为不赚钱，他们要把香蕉树砍掉种橡胶树，我们预算2005年种植规模最大，6年之后大规模产胶，投资大概一年，到了2011年冬天，橡胶已经跌到16000多，但是，它至少还会走熊两年，因为它现在正值壮年，你能把新盖好的房子拆掉吗？不可能。虽然现在公司企业没有多少利润，但他不会把橡胶树砍掉，因为现在橡胶树产胶很旺盛，所以它的供应面短期之内是根本不会有改变的，为什么我们以供求关系作为主要矛盾，因为这个节奏方向性强，基本面真正好，规模不会扩大，扩大的概率很小，所以刚才解释了下，为什么我们开空，也许等到有一天，2016年或者2017年之后，这个橡胶太不赚钱了，橡胶树又老化，这个时候把橡胶树砍掉，改种香蕉树，香蕉树趋势起来了，这个时候你去种香蕉树，种了之后产量马上出来，所以你不要感到太惊讶。刚才我说了我们公司研究大周期，那这个问题来了，很多投资者问我，你不是做得很厉害，四万做空，跌到一万六，但是现在橡胶涨起来很猛的，一波反弹20%、30%，你被逮到了就完蛋了，怎么办？那我们就研究第二部分，研究商品的技术性特点，趋势性事件和重磅突发性事件，我解释一下，季节性特点，首先，我们需要了解这个商品的流程周期，以确定我们的方向是低还是空，空之后你要找进场点的。举个简单的例子，每年的3月底，我们就空白糖，大家知道为什么？许多品种它的供应旺季或者需求淡季是做多的品种，我说过的，任何的价格、点位都是利多和利空交织在一起的，你必须要抓住主要矛盾，让我们来看很难看，但是当时你必须要大胆假设，你不大胆假设你怎么做投资，没有什么是100%，100%靠谱的话，家里房子全部卖掉全部丢下去了，这个不现实，我只能大胆假设，如果你选对品种，在供应旺季，或者需求淡季，你要去做空，那什么时候去做空？白糖为什么三年做成跌？我刚才说了，它的供应面，季产年销的商品，每年的三月份，白糖整个榨季，市场好了，这时候库存最高，规模最充沛，我们再看需求，春节刚过，糖果需求没有，天气比较寒冷，饮料需求也暂时没有，这个时候不能做空，等到什么时候做空？九月份价值头寸，我们把头寸调到上限，这是做季节性推移，还有趋势性事件。去年我记得很清楚，做空橡胶，最多的时候有盈利3000多，就是2013年8月份强制反弹，当日反弹大概有700-800个点，我果断全部平仓，为什么？当时这个事情很巧合，第一，美国的QE3，这个事情短期可能不会有主要矛盾，这个事情短期可能是主导因素为主，第二个轮胎特保案到期，大家都知道，中国以前大量向欧美出口轮胎，有人说是倾销的，我认为是反倾销，限制中国向欧美出口轮胎，为期两年，那个时候刚好到期。再举一个例子比如说2013年油脂很惨，为什么最后会涨那么猛的，因为当时主要是巴西加入了生物柴油的使用，它不纯粹是概念，柴油占汽油使用的比例从以前的3.5%提高到8.5%，当时直接可以增加的需求量是在380万吨-450万吨之间。所以这个需求短期内是利好的因素，接下来棕榈油处于一个需求偏淡的时候，亏损会增长，其实这个判断没有错，供应也是淡季了，这是第一个。但是棕榈油大跌以后已经是最坏的情况，所以我们必须要具体情况具体分析，这是我们公司研究的第二个方面。第三个，我已经说了，投资方案， 头寸的权限，还有投资方向的确定，交由投资经理执行，投资经理他会根据自己对投资方案的理解通过技术或趋势选择进仓点位，决定头寸大小获取收益，什么意思？我会根据直觉做白糖，我放给你20%的权限，这个你必须遵守，但是白糖空5%、空10%还是20%，是操盘手自己的权限范围，如果白糖看涨，他一看，并没有违反我们的规定，简单来说是这样的，所以在这里我给大家介绍了公司的投资方法：第一，研究大周期，第二研究季节性特点和重要突发事件情况，我说的把握大小和空间大小，来确定头寸大小，都交给操盘手去执行，总的来说是这样的。

我们玺鸣有五年公开历史业绩，业绩也是很不错，但是其实在期货市场有一批最顶尖的高手，我们在自己的QQ上建了这样一个群，叫顶尖期货高手群，进入这样一个群有要求的，第一，你操作期货五年以上，第二，你个人资产至少要一千万以上，或者你管理资产五千万以上，你才有资格加入我们这个群，同时我们群里还有六位研究员是别的公司的，一般都是整个行业全国排名前五的，才有资格加入这个群，我们这个群里的操盘手每个月会聚会一次，准备一些经费，给研究员一些礼品，或者其他的什么。我们知道有很多高手，一年收益很大，比如说上海一个高手，跟我是好朋友，人家是十五万做到1.5亿，都是自己的钱，他以前也接资金的，他现在身边大概三个亿左右，所以他不大肯出来接资金。所以我认为投资公司管理靠智慧取胜很重要，真正顶尖的投资高手其实不大可能突然接资金的，比如我兄弟，他要接资金也可以，但要求第一最少不低于一千万，第二你别跟我谈回撤，亏光就亏光，你愿意就ok，不愿意就拉倒，他有一点非常强悍，他帮客户做的时候，第一年他可以帮客户翻十一倍，第二年可以翻七倍，客户看着他就像神和爷一样，你想想看，你给他两百万，两年下来就变成四五千万了，你看他不是爷是什么，但是他回撤非常大，一年超过40%的，一般正常情况下一年也会有两次，但他的盈利能力很强，这个就是投资要有自己的方法，他的方法我太了解了，但是我又学不来。他的方法很简单，就是一二三，有机会要把握，感觉机会来了，他开三分之一的仓，做错，砍掉，做对，把仓位加到三分之二，如果超过预期，他就全部堆下去，一波行情马上大赚，但是他回撤也很大，在这个问题我跟马总抱怨过，发过牢骚。

我们现在跟马总合作发产品，玺鸣第一个管理型产品，是公司的品牌，那我们肯定会用尽全力，全力以赴，但是回撤只有15%，我们理论说的20%清盘，但净值到了就不能新开仓了，期货风险高还是股票风险高？大家都知道，股票型基金，三毛大家都见过，三四毛的以前多的是，现在还是很多，做三五年了还是在六七毛徘徊，但是期货是高风险高收益投资，期货正如我刚才说的，我一年赚三四十其实是有点对不起客户的，做到四十往上就是可以拿分红的，拿的理直气壮，很心安理得，是你该得的部分，但是有些人认为你一年做20%就好了，回撤小一点，但是我认为这是不符合期货的本质的。

我认为我们公司已经是个比较规范的公司，风控已经很严格了，那么接下来我介绍一下我们公司的风控方案怎么来做的。第一，我们每个投资方向都是大家的集体智慧，四十位研究员探讨出来的，我认为看错的概率本身就很小，为什么说这句话？我刚开始说过，市场短期波动都是随机的，当然我知道很多超级高手盘感好，这个确实有，但盘感靠状态的，我家里有事情了，我心情不愉快，盘感还会好吗？但是中长期走势，不光是我们公司研究员，在座的各位，如果真的沉下心去，认真研究一个品种的基本情况，一到三年做出走势判断，我认为你成功的概率就有80%，我敢说这句话，只要你是一个比较专业的投资者，沉下心好好做研究，我认为你看对大盘的概率有80%，如果能配合轻仓，盈利概率就很高了，它是单品种轻仓。经常有人跟我说，他们这个程序化怎么好，稳赚钱什么的，在我意识中没有什么稳赚钱的模型，不存在稳赚钱的模型，稳赚钱的模型你只要拿一亿美元卖给高盛，高盛马上把你收购掉。要从策略的调整判断来赚钱的。所以我认为不存在稳赚钱的模型和方法，但是稳输钱的模型和方法我倒有一个，就是重仓试试看，就是你满仓开一个品种，有句话说常在河边走哪能不湿鞋，你只要被逮到一次就game over了，这个不现实的。所以我们一直坚持单品种持仓，其实我们做专户的时候单品种有时候会放到25%，我们公司往往会根据客户的财务情况和实际经济情况来决定。所以单品种，我们认为如果你坚持轻仓原则，坚持中长期持仓，盈利概率非常高，甚至在我自己眼里我认为虽然不是稳赚钱，但是盈利概率达到80%-90%，这是我们对期货市场的理解，股票市场这一块已经讲过了。我们团队的分工协作，团队是负责机会的研究发现，发现投资机会由研究员提出，投资经理参与讨论，决策人员会决定；第二，决策人员会确定品种的头寸发展方向和权限，交易给投资经理执行；三，投资经理依据自己对方案的理解，通过技术或者趋势选择进场点位，决定头寸大小，下达交易指令，交易员执行指令，以获取投资收益。我们公司有一个专门的风控员，全程跟踪账户盈亏情况，做到风险管理。我说一下我们公司的风控制度，第一个我认为我们看错大方向的概率本身就不是很高；第二个，我们的策略是多品种。我们看很多品种，一旦一个品种看错，不影响整体业绩；第三个我们多头的仓位有限，我说20%是权限。我们公司也有强平制度，单品种逆方向走，假如你这个品种开了十万保证金，这个品种亏到八万，即亏了20%，交易员不需要经过任何人同意，他可以把这个单子平仓，通常情况下是这样的。现在这个十万保证金现在变成八万五，亏了15%，风控员会来找操盘手，你这个品种还有把握吗？你有把握，我们同品种同合约锁仓，就是原来是多现在是空，把它锁住，如果有一天对它的走势看得懂了，你把它平掉，即使发生最坏的情况单品种即开单上限，又同时亏损20%，交易员把它强制止损，此时对总仓位损失只有4%，就只有总的4%，那我们在相对同种状态下交易心态也会好很多，有些人亏起来他不服输，就是我刚才说的英雄的时代有英雄的好处，但是英雄不服输，这时候没有人可以接近他，没有谁管的了他。我认识一个投资者，他从几十万做到四千多万，后来全亏掉了房子都卖掉了，不是他能力不行，而是绝对的权力导致绝对的腐败，相对的制衡可能会让公司活得更长久一些，我认为这是有必要的。我给大家讲课的时候举个比方，我把期货操作当成一场战役来打，这个仗怎么打，将军说了不算的，参谋部拿出作战方案，方案出来之后，调配好兵力，最后交给将军来执行，我们的下单员就相当于士兵，战略的后勤相当于我们的风控部门，所以我用一场战役来比喻我们做投资，可能业绩会更稳健一些。还有一个风控刚才说了，我们公司战略多空比超过2:1，因为我知道市场风险有几个，除了单品种以外还有一个系统性风险，就是突然加息减息，QE退出了等等，我们多空比不能超过2:1什么意思？就是100万，你开40万空单，你至少要开20万多单。很多人说你这不是有对冲吗？确实有对冲，但是我认为对冲只是为了防止系统性风险，比如突然加息，大跌，你也不知道什么时候加息，除非你跟习近平关系好，那我就不用砍了，如果你这时是多单，你不是输的很惨重，有多有空哪怕损失一点无所谓。所以我们是为了防止系统性风险的，但是我不认为我们公司在做对冲，为什么？因为我们看多的做多，就是尽量供不应求我们就做多，供过于求的我就做空，一直是这样的，基本上不大可能去逆方向。逆方向在这样几种情况下产生，第一，逆方向的头寸不会超过10%，第二我觉得空间真的会比较大，有时候也会逆方向，大多数情况下我会放弃操作，就是我估计白糖可能会上涨了，我就把空单平掉了，不赚钱走了，也许它真的反弹了，有时候一年多单做下来，什么时候反弹真的心里比较有点数的。我简单说一句，像2月份白糖反弹概率就非常高。

这是我们公司玺鸣的年均业绩情况，大家可以稍微浏览一下，我们2009年是收益129%，2010年是我们最差的一年，我们只赚了42%，2011年我们赚了79%，2012年是我们收益最漂亮的一年，我们赚了161%，这是平均账户，在我们这个方式下，最好的账号是翻了三倍多， 因为2012年我们就做空白糖，做空橡胶，做空螺纹钢，做空豆粕，做空塑料，前四个品种都很给面子，我做多它就大涨，我做空它就大跌，所以业绩非常好，2013年赚了70%，这是公司实际的情况。上半场我们就以抛砖引玉的形式共同的投资理念，其实真正的高手都有一套自己的系统的方法，没有方法就会瞎搞，我认为是这样的，那么上半场就是这样。