上周，黄金自1240下方显著反弹，周中两度触及1270上方，最高上探至1273，并且收盘位于1266.90。由于美国1月非农就业数据远逊于预期，为连续第二个月表现疲软，黄金尽数收复上一周的跌势，出现两阳夹一阴的看涨格局，基本可以确立站稳1250上方。

本周最值得关注的事件莫过于新任美联储主席耶伦出席国会证词。市场将从中寻找美联储政策立场的线索。在连续2个月非农表现疲软之后，投资者急需了解美联储对美国经济的最新评估。若耶伦表态偏向温和，那么将利好黄金。另外，本周将公布中国CPI和PPI。在近期新兴市场动荡的背景下，中国数据的重要性也得到突出。若中国CPI高涨而PPI下滑，则将加剧滞涨的风险。

对于本次非农就业数据的表现，11.3万人增数显然低于预估，而12月的非农数据也只是微幅上修至7.5万人。不过，我们不可能把这两个月非农的疲软全部归结于美国恶劣的天气状况，就如同此前美国劳工部所说，严寒气候不是影响非农的主要因素。从这份报告中的分项数据来看，此次非农就业人数的缩减主要集中在公共部门，包括医疗和教育，而私营部门就业人数增加了14.2万人，不算好但也不算坏。除此之外，1月当中美国制造业增加了大量的新岗位，并增添更多工人。同时1月平民劳动力及劳动参与率上升的情况来看，表明有更多的美国人正积极参与到工作当中，对失业率的长期下降相当利好。

去年12月和此次1月非农报告不及预期并不会对美联储退出QE造成阻碍，毕竟失业率在显著下滑。在美联储下一次FOMC会议前还会有一次非农报告，相信2月非农报告将十分强势，同时此次1月的数值也会有所上修。如果是这样，那美联储还将继续以当前步伐缩减购债。

本周市场将对上周数据进行消化。市场的反弹仍有空间，连续两个月非农就业数据的不佳和外围市场的动荡表现将导致投资者短期对黄金的需求保持稳定，这将支撑短期黄金价格。而白银表连续收出五根阳线也显示着跟随黄金的短期走强氛围有利于白银维持震荡走强的态势。而从本周实践来看，我们判断美联储并不会放缓缩减资产购买规模的步伐，这个中期主线不利于金银价格的持续反弹。操作上短多长空操作思路。

金价短线，1280水平对金价仍构成压制，后市风险略趋下行。但金价若想加速下行，则首先需击穿1230支撑。

白银20.50阻力尚存。20.50水平对银价仍构成压制，白银短线风险仍略趋下行。后市若18.80支撑告穿，则白银价格将加速下行。