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沪胶维持震荡短线思路：五矿期货2月10日评

下游汽车方面，数据中性稍利多沪胶。

中汽协统计显示，8月当月，汽车销售164．89万辆，环比增长8．74％，同比增长10．28％。1－8月，汽车销1394．76万辆，同比增长11．81％。其中乘用车销1125．60万辆，同比增长13．08％；商用车销269．16万辆，同比增长6．78％。

8月份，重卡市场共约销售牵引车、自卸车等各类车型4.8万辆，同比大幅增长25.4%，环比13年7月(48864辆)下降了1.8%。数据利多沪胶。

中游轮胎工厂方面，继续利多。重卡轮胎开工率连涨3周。

截止9月13日这一周，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为78.92%，较上周开工率76.54%涨2.38%，同比涨6.74%。国内半钢胎开工率80.00%，较上周下降0.3%。

全钢胎方面：本周品牌轮胎市场多数持稳，部分品牌小幅调整。佳通买十赠一的促销形式。米其林上月促销以来收效甚好，部分型号补货曲折，部分地区有再度提涨意愿。倍耐力前期促销收紧，风神轮胎计划提涨。目前各地经销商库存并未得到明显缓解，涨价虽贴合意愿，但是阻力较大。本周不三包轮胎市场批发价持稳为主，多数商家月初向厂家订货，以备轮胎涨价的可能。但是终端需求方面依旧偏弱。

半钢胎方面：本周，国内半钢胎销售企稳为主，品牌轮胎价格调整较少，经销商库存合理，销量较上周稳中有降。

上游橡胶供应方面，进口相对中性。

天然橡胶2013年9月8日消息，中国8月天然橡胶进口量达17万吨，1-8月天胶进口总量为149万吨。7月进口量为15.445万吨，2012年7月为21万吨。

年度供应大于消费大约30-50万吨。主要在5-11月的橡胶供应高峰月逐步体现。

库存方面，交易所库存大增，因买全乳胶抛沪胶出现套利窗口。因青岛持续去库存，导致利空减少。

2013年9月13日，上期所天然橡胶库存120875（+1778）吨，仓单93970（+1240）吨。天然橡胶买全乳胶现货抛期货套利盛行，库存增加迅猛。

截至9月16日青岛保税区橡胶总库存延续下降趋势，较8月30日下降11900吨至28.3万吨，环比降幅增大。天胶库存下降近10000吨，合成胶库存也小幅滑落；但复合胶库存没有下降，反而小幅增加。目前来看青岛保税区橡胶出库量有所提升，但由于前期泰国抗议活动导致到港船货延期，致使入库量不及预期。整体来看，青岛保税区橡胶库存呈现贸易商持续去库存状态。

焦点事件是有消息传9月4日国储开会收胶，但当天未达成协议，相约9月14-15日再谈。笔者预计2013年9-11月份收储橡胶大约7-8万吨。从盘面看，利多基本已经消化。现在（9月16日）尚未得到相关消息。

泰国越南下调橡胶出口关税，行动显示不看好胶价。

曼谷9月5日消息，泰国副总理表示，泰国政府将在9-12月这四个月期间不再征收橡胶出口关税，以支撑不断下跌的胶价。此次下调将立即执行，并持续至2013年年末。根据当前规定，胶价在80-100泰铢间时，关税为每公斤3泰铢。如果价格跌至该区间下方，关税为2泰铢，高于此区间则为5泰铢。

越南9月3日消息，越南财政部建议，将浓缩乳胶和混合橡胶的出口税率从目前的3%和5%降至1%。其他天然橡胶产品的税率将从0%升至1%。13年8月越南国内橡胶库存压力巨大，越南橡胶工业集团的存货约为60000吨。到今年年底，存货量预计将达到200000吨。

简评：美联储退出QE，新兴市场资金外流。泰国政府收胶政策有较大资金压力。泰国胶农抗议，政府通过降低出口税让橡胶工厂承担收胶的角色，这样的政策比较务实。

越南和泰国降低关税，尽快出口给中国的心态明显。从主产国的降税行动来看，他们是不看好胶价的。

操作建议

上周提示沪胶关注收储刺激后胶价回落风险，胶价从20877回落至20100元。

目前市场仍然处于整理状态，或存在向下突破可能。短期中国宏观数据可能额见顶回落，且资金市场面临季度底资金压力。关注20100和19800支撑情况。本周建议：维持震荡短线思路，快进快出。

责任编辑：翁建平

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