观点:

11日国债主力1403低开高走，昨日受3300资金回笼预期压力，今日国债继续低开，早盘在确认央行今日无操作后，国债止跌反涨，盘尾高收于92.526（上涨0.196，涨幅0.21%）。虽然今日央行净回笼资金3300亿，但是资金市场反映平平，GC007小幅上涨192BP，SHIBOR 1周也小幅上涨4.9BP，周四央行将继续回笼1300亿逆回购资金和300亿国库定存到期，预计央行继续停止操作或小量续作操作，短期内银行缴准推迟，一定程度缓解市场的资金需求，但未来长期不排除再次收紧的可能性，操作上，建议观望为主。

基本面消息:

周二（2月11日），国开行增发5期共300亿元“福娃债”招标结果已全部公布。其中稍迟结束的7年期品种中标利率5.6663%；10年期品种中标利率5.7138%，全场倍数1.96，边际倍数8.36。此前中金公司预测7年期利率区间在5.68%-5.72%，10年期利率区间在5.72%-5.76%，结合当日5期投标结果来看，整体情况均略低于市场预期。

1月最后一周，工农中建四大行不得不采取收缩信贷的策略。四大行当月新增人民币贷款约3500亿人民币，这一数值比1月前20天4400亿的新增规模压缩了近1000亿。据中金公司分析，1月四大行新增3500亿的贷款规模，不仅较1月26日的4300亿回落800亿，也比2013年同期3767亿新增规模低7%。

5年期AA-与AAA级的银行间固定利率企业债收益率分别为8.3532%和6.1032%，率差升至225个基点，为2012年6月以来最高。在此之前，中国信用违约掉期指数2月7日上升13个基点至93，同日人民币兑美元汇率下跌至年内最低点6.0646。