一、行情回顾。

周三，5年期国债期货微跌，日内以震荡为主。主力合约TF1403开盘92.580，最高92.620，最低92.420，收盘于92.448，下跌0.070，涨跌幅为-0.08%，成交量为1716手，持仓量为3658手。TF1406、TF1409合约分别上涨-0.084和0.006，涨幅分别为-0.09%和0.01%。三张合约总成交量为2098手，持仓量为4829手。

二、资金面。

周三,资金面继续维持宽松，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行6.2BP至4.0750 %，7天利率下行2.3BP至5.1780 %，14天利率下行6BP至5.2200 %；银行间回购加权利率1天利率下行9.72BP至3.9940 %，14天利率下行6.65BP至5.2181 %，21天利率上行2.64BP至5.3360 %。

三、现券市场。

TF1403合约的银行间CTD券为130015.IB ，IRR为5.5921%，基差为-0.18，该券当日收于94.7263，收益率较昨日相对稳定。债券市场方面，固定利率国债到期收益率小幅下行，5年期、10年期收益率分别下行1.79BP、0.99BP至4.1931%、4.4807%。中债指数上行为主，其中中债国债总指数上行0.02BP至141.63 ，固定利率国债指数上行0.02BP至141.97 。

四、财经资讯。

1、海关总署2月12日发布数据显示，2014年1月出口额同比增长10.6%，前值增4.3%，进口额同比增10%，前值增8.3%。1月份中国贸易顺差为318.6亿美元，前值为256.41亿美元。2、周三，财政部2014年记账式（第1期）国债续发投标结果显示，此次招标的280亿元5年期国债中标利率为4.1028%，边际4.1461%，全场倍数1.68，边际倍数3.98，略好于市场预期。3、周三，美国国会参议院最终批准将债务上限延长一年至2015年，在总统奥巴马（Barack Obama）无条件上调债务上限的要求上让步。这标志着自2013年10月份开始的这一轮债务违约风险就此画上句号。

五、结论及投资建议。

14年1月份官方PMI较上月回落，汇丰PMI半年来首次跌破荣枯线，另外市场对1月份CPI走低有较强预期，基本面走弱有助于抬升期债震荡区间下限，但尚不足以令期价走高；随着资金重新流入银行体系，短期利率有回落的动力；央行暂停逆回购对资金面的影响较小,目前货币整体较为宽松，料今日仍会缺席；四季度货币政策报告维持稳健基调，中短期内不会转向，但接下来的流动性管理或相对积极；五年期新债续发行好于市场预期,一定程度上提振了债券市场的热情;新任美联储主席耶伦国会证词表明将继续维持宽松货币环境。周三，TF1403合约以震荡为主，缺乏更多利好消息，上攻动力不足。总体上我们认为国债期货仍将维持震荡行情，前期空单可谨慎持有，部分仓位滚动操作。