一、伦锌止跌反弹
 
　　本周中国、美国大量经济数据出炉，好与预期的重要经济指标利好市场，提振市场人气，在内外股市双双走高的带动下，流动性资金对商品市场的参与热情大大增强，基本金属依托基金买盘的推动止跌反弹。
 
　　伦锌继上周试探1600美元关口冲高回落后，承压均线高位回调。周一美元走软及美国股市的提振，LME基本金属涨跌互现，期铜的上涨并未能带动期锌，伦锌减仓下行，尾盘破位黄金分割线第一支撑位0.382，日内大跌，收至1440美元。随后的几个交易日里受美元破位80及美国股市连续上扬的影响，期铜领涨，期锌连续反弹，突破均线压制。周四美国数据好于预期且股市上涨，LEM基本金属大受鼓舞，纷纷上涨；期锌上涨7美元，收至1549美元。周五美国公布的6月新屋开工和建筑许可跳升，显示楼市正开始趋稳，在基金买盘推动下，LME基本金属强劲上扬。期锌收涨70美元，盘中涨幅一度逾5％，尾盘收在1619美元。截至沪锌收盘时伦锌为1544美元，同沪锌主力比值在8.69，进口存在近300元的盈利空间。本周LME库存增加1475万吨，至35.31万吨；注销仓单下滑至5825吨。

受沪锌相对伦锌的滞涨抗跌性的影响，现货锌进口盈利幅度由周初的300逾元收窄至不足150元，目前的价差尚不足以吸引跨市套利及进口贸易商的交易行为。本周沪锌主力主要交投区间在13220-13420元/吨，高点13445元/吨，低见12665元/吨，同上周相比上涨225元，涨幅1.71%；成交量增加83.7万手，持仓量增加5360手，至11.7万手；伴随沪锌主力从910向911的移仓，价格盘中波动加剧；上海库存本周减少4919吨，至10.21万吨。
 
　　二、现货市场采购商观望情绪较浓
 
　　上海现货锌市本周依旧以进口锌流通为主，国产0#锌在12750-13150元附近，国产1#锌、进口锌在12700-13100元附近。本周初，因受美元走强影响，锌价处于低位，贸易商询价较多，下游观望气氛较浓。周三，由于隔夜伦锌涨幅较大，而沪锌被动跟涨，持仓减少，成交量萎缩，贸易商大量抛售，下游消费商虽询盘较多，但实际采购较少，有部分贸易商反映今日极难销售，下游接货乏力，市场对后市普遍看空，成交不活跃。据贸易商反映进口锌库存已经达到十几万吨，上海总库存超过二十多万吨。如果庞大的库存不能进一步消化，现货价格难有起色。无锡有色金属现货市场本周1#锌（哈锌）报价范围在14400-14700元/吨之间。广东南储本周0＃锌报价范围在12550-13050元/吨之间；1#锌报在12450-13000元/吨之间。

三、缺乏实质性利好支撑，期锌上涨乏力
 
　　与期铜相比，期锌的基本面更显疲弱，且金融属性弱于期铜，决定了其受资金青睐的程度要远逊色于期铜，因此上涨的动能明显不足。在市场进入淡季后，一方面经济前景尚存在诸多的不确定性；另一方面，锌市基本面的淡静令市场无处寻求突破，资金的短线炒作则加剧了市场的波动。在中国市场重现需求亮点的前提下，沪锌将延续相对伦锌的滞涨抗跌性，沪伦比值将继续维持在进口盈亏平衡点8.5附近。
 
　　中长期来看，锌价在经历了底部徘徊之后，伴随经济数据的转好，经济似有触底后的回升迹象，及欧美钢铁行业去库存化接近尾声，库存重新建立即将开始；另一方面，考虑到过剩的锌主要集中在中国，传统淡季下，尽管伦锌面临压力，但上述两点都决定了伦锌回调空间有限。与此同时，国内锌价经过前期上涨之后，目前冶炼企业已经形成低价惜售心理；再加上国家将延续性宽松货币政策的举措，信贷环境宽松下，社会库存容量将放大，资金对市场的作用在淡季不容忽视，因此国内锌价下跌动能不大，将形成易涨难跌的格局。操作上，建议短线为主，严格设置止损；或长线逢低买盘。