昨日期指小幅调整，银行股盘中发力一度带动大盘整体走高，但创业板跳水，沪指冲高回落。期指调整一方面是因为节后涨幅较大，短线存在获利回吐及调整需要。另一方面是由于央行公开市场零操作，本周资金净回笼8100亿元。展望后市，虽然期指短线面临调整压力，但总体看，目前国内经济表现尚可，A股上市公司逾六成年报预喜，春节资金面冲击将逐渐消退，“两会”政策红利值得期待，本轮股指反弹属于阶段性行情，短线调整后仍有望上涨。

外贸劲升缓解经济下行压力

虽然年初中国经济存在一定的下行压力，但市场对此早已有充分预期。未来在中国经济潜在增长率逐步企稳的大背景下，投资者不必对经济增速下滑抱有过多担忧。

本周海关总署发布数据显示，按美元计价，1月中国出口同比增10.6%，远超预期增2.0%和前值增4.3%。从历史经验来看，中国春节假期因素往往会导致年初外贸数据相对偏低。而且去年1月份由于外贸套利原因，大量虚假贸易推高了外贸数据。在基期抬升以及春节因素影响下，出口数据仍有两位数增长，这显示发达经济体经济温和回升，中国外需显著回暖。1月份美国ISM制造业PMI出现一定程度的回落，这与极寒天气等因素有关，但欧美经济前景依然大势向好，良好的外围环境将持续改善中国出口情况。1月中国进口同比增速从去年12月份的8.3%升至10%，同样好于预期值4%。上半年外贸对中国经济增长的拉动作用将明显增大，这缓解了中国经济下行压力。

国内经济将有超预期表现

观察中国历年来GDP季度同比数据，2013年中国经济增速下滑态势已较2010年、2011年明显缓和。被各界寄予厚望的2014年“两会”即将于3月初召开，届时将提出2014年中国GDP增长目标，预计目标仍将定为7.5%。随着2014年国内经济改革和经济结构调整的逐步推进，中国经济的潜在增长率有望进一步企稳，一季度经济下行空间相当有限。经过前期的下跌，目前市场已基本消化了宏观层面上的利空因素，预计一季度经济数据表现将比市场主流预期更积极。未来期指仍具备一定的上涨空间。

“两会”政策值得期待

“两会”即将于3月初召开，市场期待本次会议能够在自贸区扩围、民营银行、国企改革、环保、养老、土改等方面有新突破。

在“两会”召开前夕，股市一般会有强烈的反应。1995年—2013年“两会”前的股市涨跌数据显示，距离“两会”召开前的20天内，“两会”行情渐入佳境，市场表现较好，平均涨幅为2.89%。而在“两会”召开前的5天内，政策预期已有所透支，市场观望情绪较浓，沪指表现一般，平均仅微涨0.30%。当前“两会”行情正渐入佳境，相关题材股已渐次启动成为重要的领涨力量。短线做多氛围较为浓厚，这有助于期指继续反弹。

总而言之，目前主板估值优势凸显，政策面氛围良好，本轮阶段性的反弹行情意犹未尽。策略上建议，逢回调做多，下方2230—2260一带支撑较强。