作为陷入空头趋势的品种，油脂类商品的未来陷入争议之中：是在此一溃千里，还是略有反弹？多空双方唇枪舌剑。我们通过分析棕榈油、菜籽油和豆油在基本面上的较大差别及影响因素以评估各品种的可能走势。

一、各品种的基本面有较大差别

棕榈油：产量下降，库存压力逐步缓解。全球第二大食用油进口国印度可能在10月份前再采购97万吨的食用油，总采购量升至657万吨，其中约有90%是棕榈油；最新公布的数据也显示，今年前六个月马来西亚棕榈油产量只有792万吨，比上年同期减少了4%。未来打压棕榈油价格的主要因素是，不能确定美国大豆收割后豆油供给的增加会给棕榈油带来多大压力。

　　豆油：美国大豆预期产量激增，豆油库存未来两月将呈季节性下降。美国农业部将大豆产量上调了6500万蒲式耳，为32.6亿蒲式耳，这将超过三年前创下历史纪录。但美豆油出口销售数据比较强劲，无论是2008/09年度，还是2009/10年度豆油净出口量均高于市场预测。中国国家粮油信息中心将在最近拍卖50万吨储备大豆，这给豆油市场带来短期压力，整体上国内市场将跟随美豆油走势。

　　菜籽油：国内市场有自主权，供给略大于需求。今年国内的油菜籽总产量为1,300万吨,同比增长7.4%；而全球市场2009/10年度产量预计为5670万吨，与2008/2009年度相比略有下降。加拿大在2009/10年度因种植面积减少了7%，油菜籽产量预计为1020万吨,低于上个年度创纪录的1226万吨。由于内外价差，中国油菜籽呈现净进口关系。

　　二、影响油脂类商品走势的因素评估

　　尽管马来西亚棕榈油、加拿大油菜籽、美国豆油对国内市场有一定的影响，但在方向上的具有趋同性，几个市场对国内影响最强的是豆油、其次棕榈油，再次为菜籽油。

　　美元指数近期的走势相对弱势，对商品市场的影响有所削弱，经常出现同涨同跌的现象；美国原油已经开始触底反弹，预计短线将挑战67美元/桶的压力位；这几天在芝加哥豆油市场，豆油明显强于豆粕和大豆，预计豆油12月合约将测试36.5美分的阻力位。这些为国内油脂市场的反弹创造了良好的外部条件。

　　三、技术态势存在反弹需要，力度将有所不同

　　经过几天“一”字型反弹（菜籽油表现最为明显），三大油脂品种都来到了7月8日的跳空缺口附近，价格与短期压力点距离很近，是不是就到此为止呢？根据市场环境判断，应该不会，期价会冲过跳空缺口以挑战各均线的压力。棕榈油、豆油、菜籽油1001合约反弹的目标分别是6100点、7350点、7650点附近。我们根据三个品种基本面的差别，认为它们在随后的反弹中力度将有所不同，预计棕榈油强于豆油，豆油强于菜籽油，而最弱的菜籽油将不能完成7650的反弹目标。同时，期价在关键点位的稳定性和持续性值得怀疑，在操作中注意轻仓跟随做多、适时止盈，根据外围市场的情况，在接近反弹目标时伺机做空。