一、市场描述

本周PTA主力合约呈现冲高回落的势态，本周初尽管原油价格较为疲软，但并未给PTA期价带来较大的压力，909合约持续走高，但在周四期价跳空高开于7362点后随即下挫，令短期上涨的势态受到破坏，周五期价下试5日均线，尾盘收于7240点，较上一交易周上涨130点，量能较上周仍小幅增加，持仓小幅至146840张。

二、行情成因分析

本周，PTA期价在走势上仍与油价背道而驰，在原油价格下挫的同时PTA期价不断上扬，显示在近期原油价格的指导意义仍然较弱，没有恢复到以前密切相关的状态。

本周原油价格周初仍延续前期跌势，在60美元附近震荡寻求支撑，周三在EIA公布的库存数据好于预期以及美国股市走强的提振下开始反弹，至周五收复63美元，较上一交易周上涨3.67美元，基本已经摆脱了前期的弱势状态。

周三，美国能源资料协会报告显示，截至7月10日当周，馏分油库存增加60万桶至1.593亿桶，至24年高点，但远低于前一周370万桶的增幅。上周美国汽油库存增加150万桶至2.146亿桶，原油库存减少280万桶至3.445亿桶，因炼厂产能利用率提高1.1%。

目前来看，市场信心仍处于较为脆弱的状态，经济数据的好坏能在较大程度上左右市场对于未来经济以及油价的态度，因此，油价后期的震荡在所难免。

从技术上来看，油价在60美元附近有较强的支撑，MACD指标亦有形成低位金叉的迹象，但其均线系统逐步粘合，或将成为后市制约其价格运行区间的重要技术位。笔者认为油价短期的回调压力已经基本释放，油价短期的下跌空间已经有限，后市在65美元附近盘整的可能大大增加，近期对于油价应持区间震荡的思路对待。

PX方面，由于即期供应吃紧，导致本周现货价格跳涨20美元/吨，而中国PTA厂家热衷于不断增加现金利润而积极寻购原料。随8月出光兴产株式会社减产计划（开工率从80-85%降至70-75%）消息传出后，8月下半月到港的船货递价达1055美元/吨CFR中国台湾/中国宁波。该公司8月亚洲合同预报价在1040美元/吨CFR，然考虑到福建炼化位于泉州年产能70万吨的装置开工率上调，部分市场人士认为价格偏高。

尽管本周PX价格小幅上涨，但在油价回调的影响下，其反弹幅度难以乐观，并且下半年亚洲市场整体供应较为充足仍是制约其价格上涨的最大阻力。

本周PTA呈现先涨后调整走势，本周均价较上周分别涨50元/吨、6美元/吨左右。外盘方面，周初市场气氛尚可，泰国货报价在860-865美元/吨，买家递盘在855美元/吨，但无成交听闻。市场延续涨势至周三左右，一线报价至875-880美元/吨及略偏上水平，泰国货报价在870美元/吨。至周四开始，由于前期涨势较猛，部分买家基本缩回，价格出现小幅回落态势，卖家出货报价在865-870美元/吨，买家意向在850-860美元/吨。内盘与外盘市场相对一致，周一受期货涨势及工厂询盘影响，价格出现小幅上涨，出货报价在7250-7300元/吨，但买家意向略低，实际商谈在7200-7250元/吨，至周三，商谈价格普遍涨至7250-7300元/吨，国内工厂也将其合约价上调至7300元/吨。周四开始，市场略呈弱势，至周末商谈降至7200元/吨，个别买家意向在7100元/吨。

装置方面，有珠海BP60万吨的PTA装置于7月10日左右重启，台化60万吨的PTA装置将于周末重启，国内PTA的开工基本保持正常状态，供应相对稳定。

国家统计局本周公布数据显示，上半年我国经济增长达7.1%，但这其中投资的贡献率占了九成之多，而居民的消费仍处于负增长的状态，显示国内的消费依然低迷。而外贸方面的情况也没有好转的迹象，上半年，进出口总额9461亿美元，同比下降23.5%。其中，出口5215亿美元，下降21.8%；进口4246亿美元，下降25.4%。贸易顺差969亿美元，同比减少21亿美元。在这种消费低迷以及出口不畅的情况下，对于国内商品价格将会造成较大的抑制。

三、 后市研判

从技术上来看，PTA短期的顶部形态基本显现，尽管期价在5日均线出受到支撑，但日K线组合形成高位反转信号，且笔者前期反复提到的量能未能有效放大是制约期价反弹的高度的关键因素，从近期量能的持续萎缩来看，短期内PTA短期反弹有可能止步于7350附近，从而迎来新一轮的下跌行情。