三大因素继续支撑期指涨势上行格局有望延续

股指期货主力合约上周（2月10日至14日）报收三阳两阴，马年首个交易周累计大涨3.33%。尽管期指上周出现久违的贴水、减仓上行等谨慎信号，但市场人士认为不必对此过于担心。更值得关注的是，近日市场资金紧张局面有所缓和、2月份新股IPO暂停及3月份全国两会利好预期持续升温，这三大因素有望继续支撑期指涨势。

新年首个交易周大涨

股指期货上周的连续上涨令场内压抑许久的多头情绪再度凝聚。继马年开门红后，期指上周一全线大涨，其中主力合约IF1402大涨2.16%，其余3个合约涨幅亦超过2%。

上周二，期指继续全线上涨，马年报收三连阳，但涨幅明显缩小。市场人士分析,当日多头依然占据优势,涨势有望延续,但继续减仓上行、主力合约贴水等透露出一定的谨慎讯号。

上周三，期指延续涨势，主力合约IF1402上涨0.28%，其余3个合约涨幅亦在0.25%左右。尽管期指连续4日上涨，但当日谨慎情绪更加明显，四日均减仓上行且主力合约连续贴水，呈现谨慎讯号。不过，多数市场人士依然看好期指短线走势。

上周四，期指全线小幅下跌，马年“四连阳”开局终结。当日主力合约IF1402下跌0.42%，跌幅并不大。其主要影响因素为上周五公布1月份的CPI、PPI数据，其不确定性加剧了市场的谨慎情绪。尽管谨慎情绪升温，但市场人士的乐观看法并未改观。

上周五，期指扭转前一交易日的小颓势，当日主力合约上涨0.57%。而经过上周的反弹,期指技术形态得以较大的改善，上海中期资深分析师陶勤英指出，1月经济数据已公布大部分,就期指反应来看，经济数据的利空影响有限。不过,期指目前点位处于密集压力区域,短线走势或有反复。

上周五，国家统计局发布数据显示，1月全国居民消费价格指数（CPI）环比上涨1.0%，同比上涨2.5%，与去年12月持平。值得注意的是，1月并未因春节因素引发CPI涨幅过大，2.5%的涨幅基本符合市场预期。

与此同时，当日股市及期指也延续了此前稳定上涨的行情。截至周五收盘，上证指数收报2115.85点，上涨17.45点，涨幅0.83%。期指主力1402合约收报2288.4点，上涨9.8点，涨幅0.43%。

市场人士普遍认为，宏观数据符合预期也是股指继续走强的因素之一。中国国际期货期指研究员周彪表示，1月CPI同比上涨2.5%，基本符合预期，而且还包含春节因素在内。较低的通胀水平有利于经济的复苏，对股市有利。此外，官方制造业PMI一月值为50.5%。这也说明目前虽处于改革阵痛期，但基础经济仍运行良好，利好股市。

“数据符合预期给近期表现向好的股市提供了较大的支撑。”国信期货期指研究员夏豪杰表示，从货币政策的角度来看，CPI的数据是央行施行货币政策的一个重要的参考指标。在前期，央行表示保持适度流动性。CPI的低位为央行施行货币政策提供了良好的环境。基本面上，经济数据基本上能支持一个相对宽松的货币环境。上周五逆回购利率全部大幅降低也表明货币市场对于后市保持相对宽松的货币环境感到乐观。

记者注意到，春节长假之后，上证指数已从最低2014点涨到最高2122点，涨幅超5%。除上周四略微调整外，其余交易日均保持稳定上扬趋势。那么，本周股指是否还会延续稳定上涨行情，抑或是出现急跌行情呢？

“春节之后，股市基本上保持稳步上行的态势。”夏豪杰认为，虽然在最近几个交易日K线上行的力度较为缓慢，但是板块的轮换依旧在权重股板块之间。银行、铁路、房地产等蓝筹的上涨一般持续时间较长。本周行情稳定的可能性较大，出现急跌的行情可能性较小。

对此，周彪也持相似观点。他认为，节后上证指数一直处于上涨趋势，主要归功于对两会行情的预期以及IPO暂停使得股市资金压力有所缓解，但这种势头能否持续还不能肯定。因为按照往届重大会议行情的经验来看，两会前期上涨行情一般不会持续太久。“但是下周急跌的可能性也不大，即使上涨趋势被打断估计也要到2月底左右。”

对于今后一段时间是否存在可能引发股指急跌的利空因素，市场人士均提到了IPO再次重启。“宏观数据相对稳定，央行的货币政策应该保持适度流动性的思路。”夏豪杰表示，短期来看，真正利空股市的因素不多。主要的风险是证监会介入IPO发行调查之后，对于IPO的发行进度的可控程度。IPO仍然是股市主板资金被分流的最大因素。

“今后需要关注更多的应当是PMI数据。”周彪表示，2014年全年，PMI数据和利率数据将是对股市有较大影响的数据。因为PMI的走势能清晰的反映出改革的推进状况，而利率水平直接影响着中小企业的运行情况，对经济平稳运行存在较大影响。

小谨慎无碍多头大格局

尽管上周期指减仓上涨、主力合约小幅贴水透露出谨慎信号，但市场人士认为不必对此过于担心，期指在多个利好因素下有望保持强势。

从中金所上周五公布的持仓数据来看，主力合约多方减持2281手，空方减持2008手，双方实力相当。结合下月合约IF1403布局来看，多方增持1994手，空方增持1152手，广发期货资深研究员郑亚男指出，上周五总体多方稍稍占优。并且，从累计净空单来看，稍减少近800手，空方力量稍稍减少。在郑亚男看来，多空实力相对均衡，看多倾向只是稍稍占优，结合目前依然是技术上的纠结，此位置附近恐将继续展开争夺。

而上海中期资深分析师陶勤英则更为乐观，她认为经过上周的反弹,期指技术形态得以较大的改善。更值得关注的是，近日市场资金紧张局面有所缓和、2月份新股IPO暂停及3月份全国两会利好预期持续升温，这三大因素有望继续支撑期指涨势。

上周主力合约IF1402最吸引眼球的是就是连续贴水，而上周一的贴水则是2013年11月19日以后首次出现，此后连续四个交易日保持贴水格局。

久未出现的贴水，其背后到底有何涵义？期指反弹是否岌岌可危？市场人士认为，不能孤立地看待贴水，关键在于下跌时价差能不能增加。东方证券金融衍生品首席分析师高子剑认为，不必对贴水太过紧张，期指形态上并没有走差，日内逢下跌时价差逆势增加，说明低位有承接。价差形态没有出现所谓的追涨杀跌，说明无需对贴水太过担心，反之应该是正面因素。

国泰君安期货资深研究员胡江来持乐观观点，他指出，期指量化加权指示信号大概率指向多头方向，新兴市场权益类资产走势再度偏强，国内股指“二月效应”的支撑再度显现。期指延续节后启动的上行步骤，上周五日内三度冲击2280点，临近收盘上涨走势明显。从价格走势来看，期指上行格局有望延续。

责任编辑：李婷

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