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| 【行情回顾】 上周五个交易日中，国债期货可谓在试探中走高。由于上周逆回购到期回笼资金量较大，加上央行货币政策存在节后转向的可能，市场情绪普遍谨慎。周二和周四公开市场操作一直暂停，货币自然回笼，央行不作为的态度给予了市场信心，节前对货币政策转中性的预期得到加强。反映在市场上，隔夜和7天利率均下行，利率债一、二级市场随之回暖。 此外，央行颁布了银行理财在银行间市场开户的规定，这可能意味着在去年债市风暴中部分暂停开户的金融机构具有重新开户的可能。市场将其解读为对债市的利好。 【走势原因】 在前面的分析中我们提到，上周流动性的宽松是导致期价走高的主要原因。本周的流动性情况仍将是影响收益率的重要因素，本周公开市场逆回购到期数量为0，回笼资金包括缴税、缴纳存准金等因素，但影响较小。本周央行的态度仍值得密切关注，若央行不进行正回购操作，前期市场上存在的部分对货币政策偏紧转中性的预期将得到加强，推动交易盘做多的热情。 【核心建议】 将影响债市的因素划分为两类：资金面和基本面。目前基本面偏利多，决定短期行情的关键因素取决于资金面。而开春资金市场现暖意，引发对央行政策转向的预期，但尚需进一步验证。笔者认为，猜测央行政策意图准确的概率甚小，不如根据对基本面的判断布局长期债市，建议多头继续持有。但需警惕多日上涨后期价有技术性调整的需要。仅供参考。
责任编辑：李婷 |
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