要点

一、行情回顾。上周五，5年期国债期货仍以震荡为主。主力合约TF1403开盘92.620，最高92.686，最低92.452，收盘于92.536，下跌0.022，涨跌幅为-0.02%，成交量为1428手，持仓量为3427手。TF1406、TF1409合约分别上涨0.032和0.010，涨幅分别为0.03%和0.01%。三张合约总成交量为1672手，持仓量为4718手。

二、资金面。上周五,资金面继续维持宽松，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行39.1BP至3.2780 %，7天利率下行58.5BP至4.4360 %，14天利率下行34.8BP至4.5630 %;银行间回购加权利率1天利率下行43.6BP至3.1415 %，14天利率下行32.61BP至4.5479 %，21天利率下行13.44BP至5.1479 %。

三、现券市场。 TF1403合约的银行间CTD券为140003.IB ，IRR为8.6054%，基差为-0.37，该券当日收于100.2900，收益率较昨日上涨2.93BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率下行为主，5年期、10年期收益率分别上行0.48BP、-0.02BP至4.1930%、4.4806%。中债指数全线上行，其中中债国债总指数上行0.02BP至141.73 ，固定利率国债指数上行0.02BP至142.06 。

四、财经资讯。

1、国家统计局2月14日公布数据显示，1月CPI同比升2.5%，环比升1.0%;PPI同比降1.6%，连降23个月，环比降0.1%。2、1月社会融资规模为2.58万亿元，创单月规模历史新高。其中，人民币贷款增加1.32万亿元，同比多增2469亿元。3、美国2月密歇根大学消费者信心指数初值意外持稳于81.2，预期会回落至80.6，1月份终值为81.2。

五、结论及投资建议。

14年1月份官方PMI较上月回落，汇丰PMI半年来首次跌破荣枯线，1月份CPI高于市场预期，为2.5%，基本面走弱有助于抬升期债震荡区间下限，但尚不足以令期价走高;人民币新增贷款同比新增多来自居民和企业长期贷款，信贷需求依然较好，经济下行压力或没那么糟糕;随着资金重新流入银行体系，短期利率有回落的动力，上周央行暂停逆回购，资金出现大规模回笼，但资金面依然整体宽松;四季度货币政策报告维持稳健基调，中短期内不会转向，但接下来的流动性管理或相对积极;社会融资规模创单月规模历史新高，信贷扩张仍然较快，货币政策难以放松。央行发文规范理财产品在银行间债市的投资行为，对债券市场的影响不大;上周五，TF1403合约震荡为主，小幅下行。1月份经济数据暂不发布，市场缺乏更多新消息，总体上我们认为国债期货仍将维持窄幅震荡，短线操作为主。