玻璃短期上冲1400元/吨

春节后，玻璃期价持续反弹，1405合约突破了重要压力位1300元/吨。近期市场将延续反弹格局，甚至会上冲1400元/吨，但中长线偏空。

资金面紧张得到缓解

玻璃期价的此轮反弹与资金面的紧张得到缓解有着重要关系。2014年1月21日—28日，央行连续展开多轮逆回购，资金利率明显回调，市场恐慌情绪大为缓解。在此期间，玻璃期价触底反弹。

总结玻璃上市以来的情况，历次资金面由紧缩转向相对宽松时都出现了价格的大幅走高。春节后，虽然央行在窗口操作期并未继续逆回购，上周更是有4500亿的逆回购到期，但是市场资金面并未出现明显紧缩迹象，银行同业市场拆借利率及回购利率均有所下调，同时我们看到人民币兑美元的汇率1月14日后出现小幅贬值，可见有更多的基础货币通过购买美元释放到了市场中，这或许是近期资金面宽裕的重要原因。

需要指出的是，国内资金利率上涨是大趋势，资金面的宽裕是短期现象，未来通胀再次来袭时，玻璃期货将受到打压。

地产支撑上半年需求

地产是平板玻璃最主要的需求来源。地产开工情况通常预示3—6个月后的玻璃需求状况。2013年三、四季度地产市场持续火爆，不仅推动了全国玻璃市场的“暖冬”行情，同样将支撑2014年上半年的玻璃需求。自2013年9月份开始，新房开工面积当月增速基本维持在40%，其中11、12月分别为58.4%和35.3%，这对2014年上半年的玻璃需求构成支撑。但是，国内资金利率的上涨趋势决定了地产开工将在2014年下半年放缓，因此，玻璃需求将在2014年下半年承受压力。

产量增速或放缓

与地产需求不断增长相对应的是玻璃产能不断增长，不过2014年玻璃产量增速将持续下滑。未来国内的玻璃厂都将受到环保新政的压力，这大幅提高了玻璃的生产成本，进而迫使一些处于盈亏平衡点的生产企业提前冷修，让出一部分市场空间。在产业政策方面，2014年沙河地区将淘汰1000万重量箱格法玻璃产能，一定程度上缓解了巨大产能对市场的压力，对沙河来说无疑是重大利好，它将不再是全国玻璃价格洼地，国内平板玻璃价格重心将有所抬升。

综上所述，从资金面及供需结构来看，玻璃期货短期反弹格局有望延续，但中长期来看，价格仍将下行。

责任编辑：刘健伟

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