要点

一、行情回顾。周一，5年期国债期货震荡下跌。主力合约TF1403开盘92.500，最高92.500，最低92.224，收盘于92.264，下跌0.280，涨跌幅为-0.20%，成交量为1527手，持仓量为3218手。TF1406、TF1409合约分别下跌0.188和0.160，涨幅分别为0.20%和0.17%。三张合约总成交量为2037手，持仓量为4606手。

二、资金面。周一,资金面继续维持宽松，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行32.7BP至2.9510 %，7天利率下行55.7BP至3.8790 %，14天利率下行8BP至4.4830 %;银行间回购加权利率1天利率下行26.52BP至2.8763 %，14天利率下行15.74BP至4.3905 %，21天利率上行17.18BP至5.3197 %。

三、现券市场。 TF1403合约的银行间CTD券为130015.IB ，IRR为4.4918%，基差为-0.07，该券当日收于94，6305，收益率较昨日上涨3.50BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率短端下行，长端下行，5年期、10年期收益率分别上行1.87BP、3.53BP至4.2117%、4.5159%。中债指数全线上行，其中中债国债总指数下行0.08BP至141.61 ，固定利率国债指数下行0.08BP至141.95 。

四、财经资讯。

1、中国银监会副主席阎庆民2月17日表示，对中国银行业而言，银行理财业务有严格独立的监管政策框架，法律关系明确，流动性风险整体可控，不涉及高杠杆操作，信息披露充分。从政策层面分析，国内银行理财业务不应属于影子银行。2、消息人士透露，证监会高层明确表示，注册制目前还只是一个目标，现阶段需要创造很多条件来完成向注册制的过渡。3、德国央行2月17日表示德国经济今年第一季度可能将实现进一步增长，德国政府上周提高了2014年经济增长预期，由1.7%上调至1.8%。

五、结论及投资建议。

14年1月份官方PMI较上月回落，汇丰PMI半年来首次跌破荣枯线，1月份CPI高于市场预期，基本面走弱有助于抬升期债震荡区间下限，但尚不足以令期价走高;人民币新增贷款同比新增多来自居民和企业长期贷款，信贷需求依然较好，经济下行压力或没那么糟糕;随着资金重新流入银行体系，短期利率有回落的动力，本周公开市场到期量为0，资金相对宽松料逆回购仍将暂停;四季度货币政策报告维持稳健基调，中短期内不会转向，但接下来的流动性管理或相对积极;社会融资规模创单月规模历史新高，信贷扩张仍然较快，货币政策难以放松。周一，市场对未来政策预期偏紧，TF1403合约震荡下行。1月份经济数据暂不发布，市场缺乏更多新消息，总体上我们认为国债期货仍将维持窄幅震荡，短线操作为主。