上证指数进入前期整理平台，2130—2150附近较为关键，需要量能进一步配合

提要 外围市场风险下降，国内市场流动性紧张得到缓解，IPO告一段落，基本面因素对盘面形成一定利好。后市随着两会临近，相关权重板块或出现补涨行情，届时风格将进行二八转换。期指IF1402合约本周交割，当前市场情绪偏暖，趋势多单可以持有或者移仓，参考离场点位上移至2275。

近日两市放量上涨，上周上证指数日均成交额超过1000亿元。风格方面，本轮上涨并不是往常意义上的估值修复。传统的采掘、金融服务、食品饮料等权重在本次涨幅中反弹幅度均不及大盘。综合、餐饮旅游、信息服务、机械设备、交运设备涨幅超过大盘。相关板块除了春节假期因素以外，主要受题材以及政策拉动。金融等权重板块虽然没有大规模修复，但是形态上均有企稳。后市若量能继续配合，相关板块或出现补涨行情，届时行情风格将进行二八转换。从基本面入手，近期行情的主要影响因素包括以下三个方面。

国内外风险事件均不集中

春节前新兴市场汇市股市一度大幅下滑，美股也遭到抛售，外围风险增加。2月6日以来，随着消费者信心的修复以及企业财报的利好，美股市场投资者信心恢复，道指重回16000点。风险事件方面，15日美国总统奥巴马已正式签署了提高债务上限法案，将财政部发债权限延长至2015年3月15日，短期内财政预算危机解除。国内方面，近期并没有严重利空的政策消息。各界关注的两会定于3月3日召开，政策红利的预期对相关板块形成支撑。

物价指数稳定，外贸表现超预期

从1月份各项经济指标来看，制造业季节性回落，物价指数稳定，均符合预期。1月我国外贸实现开门红，进出口总值增长10.3%，贸易顺差318.6亿美元，扩大14%。2014年三驾马车中消费和投资料难有亮点。“三公”消费受限，春节期间消费较往年同比下滑。投资方面，低于20%的整体增速或成为常态。因此，今年的增长点将主要集中在外贸进出口数据上。目前国内需求受制，海外需求回暖将对国内经济增长形成支撑。

新增信贷高企，流动性缓解支撑两市反弹

1月新增人民币贷款过万亿元，创近四年来新高。其中，与往年相比，居民中长期贷款部分增幅较正常，非金融企业中长期贷款激增。这表明经过了长达一年的社会去库存之后，部分企业的投资需求有所增加。上周央行[微博]没有开展任何操作，逆回购加上国库券定存到期，累计回笼资金达4800亿元。尽管到期资金量较大，但货币新增额度较高使市场本身流动性较为充足，市场反应较为平静，Shibor也全线下调。外贸表现超预期意味着新增外汇占款余额或偏高。加上新增信贷增幅较大，短期央行投放货币的需求较小，市场流动性紧张得到阶段性缓解。从A股市场的表现来看，资金面充裕对本轮反弹形成支撑，节后两市量能明显扩张。

整体看，外围市场风险下降，国内市场流动性紧张得到缓解，IPO告一段落，基本面因素对盘面形成一定利好。从技术面上看，上证指数进入前期整理平台，2130—2150附近较为关键，需要量能进一步配合。金融等权重板块形态上均有企稳，后市随着两会临近，相关板块或出现补涨行情，届时大盘将进行二八转换。期指IF1402合约本周迎来交割，当前期指合约总持仓量依然维持在低位，市场情绪偏暖，趋势多单可以持有或者移仓，参考离场点位上移至2275。