新年伊始，螺纹钢期货在环保政策、需求启动等概念因素的推动下重新回暖，RB1501合约甚至上冲至3600元/吨一线。但近日出现小幅回调，从铁矿石供给、成本支撑、螺纹钢库存等方面看，螺纹钢期货依然未摆脱熊途命运，未来在成本支撑下移的情况下，螺纹钢期货创新低或是大概率事件。

铁矿石供给增加，价格疲软

商务部数据显示，2014年1月，共计444家企业申领了铁矿石自动进口许可证，其中有278家企业已实际进口。发证数量为13871.39万吨，环比增加128.21%。实际进口8683万吨，同比增加2156万吨或33%。铁矿石进口权的放开拉低了铁矿石贸易的盈利空间。同时，港口铁矿石库存大幅飙升，目前报10091万吨，接近2012年2月的10149万吨的历史高点。铁矿石的需求方面，1月钢铁业PMI回落7%，至40.7%，创17个月新低，已连续第五个月处在50%以下。节后突如其来的连续雨雪天气也打乱了需求启动的步伐，2月18日、19日部分地区仍是持续雨雪天气。钢厂库存直线上升，2月上旬末重点钢企钢材库存为1632.84万吨，旬环比增272.32万吨或20.02%。在铁矿石供给大增而需求较弱的情况下，铁矿石价格重回120—125美元/吨（62%品位）的价格区间。

成本支撑下移，螺纹钢价格重心回落

铁矿石进口量激增。武钢、中信矿石的发运消息给钢厂采购矿石提供了新的选择。近日武钢集团宣布，其位于利比里亚的邦矿项目首批5万吨铁精矿已经正式装船运回中国，武钢预计2015年矿石能够完全自给。从新交所掉期价格看，1410合约的矿价为114.81美元/吨（62%品位），该价格对应的钢坯成本价较目前价格低120元/吨左右。焦炭期货价格也从1600元/吨高位回落至1300元/吨一线。煤炭期货更是下行到530元/吨的近五年来低位。粗钢成本的下移，将大幅影响螺纹钢期货的交易重心，这将显著影响RB1410合约的价格走势。目前3550元/吨左右的价格也给卖出套期保值者提供了盈利的空间。

螺纹钢社会库存大幅攀升，或创历年来新高

2月14日，全国28个城市螺纹钢社会库存连续攀升至948.88万吨，距2013年3月15日的1088万吨仅一步之遥，或在2月底创出新高。这一方面是节后大范围的雨雪天气减缓了需求启动的时间；另一方面则是钢厂在2月上旬仍是增产的，全国粗钢日均产量为206.61万吨，旬增产10.21万吨，旬环比增长5.2%。从螺纹钢社会库存同比逐年增加的事实来看，2014年其库存的低点或将在650万吨以上。高库存对价格的影响是显而易见的。

综合来看，螺纹钢期货熊途漫漫，投资者对近期的“小阳春”行情不宜过分乐观。