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期债下跌幅度有限：大地期货2月20日早报

观点不策略

股指期货：隔夜道琼斯指数冲高回落，目前银行间市场主流资金利率略有下降。预计今日央行周四或在公开市场再次开展正回购。周三期指小幅上涨，收复前日阴线，依旧在 2300附近徘徊，上冲力度不大。注：本周五期指 1402 交割。

国债期货：国债期货 1403 合约昨日继续下跌，收于 60 日均线下方，技术指标继续走坏，两个合约合计持仓量小幅增加。资金市场利率丌断下跌，国债到期收益率昨日也有所回落。主力合约前 20 名结算会员净空持仓减少 100 手。1403 合约活跃 CTD 券 IRR 已下跌至 1%以下，参照市场资金利率，期货价格较现货明显偏低。预计今日国债期货仍保持弱势行情，但下跌幅度有限。建议投资者日内交易为主，可以逢低轻仓做多。

金融市场隔夜要闻一览

1, 意大利新政府被寄予厚望国债收益率再降。意大利 10 年期国债收益率跌至 2006 年来最低的3.54%，之后小幅反弹，日内上升 2 个基点，报 3.59%。自上周四伦齐向莱塔开火以来，意大利十年期国际收益率已下跌近 30 个基点。穆迪在周五上调意大利信用前景，这刺激收益率下跌。

2, 美联储纪要强调继续缩减 QE 美债价格再承压。会议记录显示，美联储联邦公开市场委员会多位委员希望确定以可预估的每次会议 100 亿美元步幅缩减购买资产计划。而鉴于美联储各位成员认为近期经济数据疲弱很大程度上是因异常寒冷的天气这一暂时现象，美联储缩减购债进程料会在此后继续延续，这对债市显然是利空。

3, 资金宽松依旧正回购或加量操作。数据显示，昨日银行间质押式回购市场资金供给依旧十分充裕，隔夜回购加权平均利率收于 2.34%，较上一交易日显著下跌 29BP；7 天回购加权利率微跌1BP 至 3.75%，但因需求较少而成交寥寥；跨月末品种变化不大，14 天回购加权微涨 1BP 至4.52%，21 天品种持平于 5.32%；此外，1 个月及以上期限的长期品种利率均有不同程度下行。

4, 汇丰唱多称中国今年超日本。投行普遍对于中国的前景给予乐观看法，明日汇丰银行将公布 2月份 PMI，野村预测最新 PMI 数值为 49.0 点（1 月份为 49.5 点），其认为中国的货币政策立场有温和的紧缩倾向，但是第一季度 GPD 同比增长速度仍将放缓至 7.5%，而第二季度进一步放缓至 7.1%，因此在二季度，政府将会放宽货币政策以支持经济增长。

5, 加快推进人民币资本项目可兑换。中国人民银行日前召开的 2014 年跨境人民币业务暨有关监测分析工作会议指出，今年要继续扩大人民币跨境使用，完善相关政策；稳步拓展双边货币合作，畅通互换资金动用渠道；加快推进人民币资本项目可兑换，转变跨境资本流动管理方式；逐步完善人民币汇率形成机制，有序扩大汇率浮动区间。

6, 期指小幅上涨尾盘偏强整理。19 日，股指期货新主力合约 IF1403 以 2284.2 点微幅低开，开盘后小幅波动整理，最低下探至 2279.8 点，在周二低点 2278 点上方获得支撑，随后震荡上行，盘中一度反弹至 2317.6 点，但未能突破 2223 点短线反弹阻力。尾盘偏强整理，报收于 2308.8点，上涨 1.13%。

金融期货盘面技术分析

股指期货：期指在 2300 附近徘徊，始终未能突破这一小平台，5 日均线逐步走缓，上档均线压力犹在。

国债期货：国债期货昨日小幅下跌，在前期横盘震荡高位获得一定支撑，收于 60日均线下方。MACD 绿柱继续扩张，两线扩展。

责任编辑：李婷

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