金银振荡整理建议日内交易

2月17-21日一周中国内外金银期货价格陷入振荡。在此前一周的大幅上涨基础上高位横盘，没有表现出明确的方向。白银上涨稍多一些，但也没有形成单边趋势。

沪金指数周收盘260.4点，较上周涨1.35点或0.52%。沪银指数周收盘4418点，较上周涨63点或1.45%。COMEX黄金周收盘1324.2点，较上周涨5.4点或0.41%。

本周金银价格的横盘振荡走势是对过去一周大幅上涨行情的调整，市场在寻找方向。周三公布的美联储上月会议纪要对金银价格利空，但随后两天对美国经济的担忧抬升金银价格。不过总的来看，金银价格本周在横盘。

CFTC数据表明基金在COMEX黄金期货上持有的净多头寸为84631手，较上周增加13430手。不过市场上持有黄金ETF的量在本周减少。本周SPDR黄金ETF持有黄金量798.31吨，较上周增加8.04吨或1.00%。

本周黄金、白银价格振荡盘整，对此前一周行情进行调整，而进一步的方向并不明朗。新的一周里市场可能会继续振荡横盘，市场可能会等待3月份的PMI数据以及非农就业等数据，而且美元在80点一线受到支撑难于继续下跌可能也会有利于金银价格横盘振荡。建议日内交易为主，但如金价形成明显向上突破可多头操作。

一、金银走势

国内外主要合约收盘数据

合约 2月14日收盘价 2月21日收盘价涨跌周涨跌幅

沪金指数（元/克） 259.05 260.4 1.35 0.52%

沪银指数（元/克） 4355 4418 63 1.45%

上期所黄金T+D（元/克） 256.25 259.03 2.78 1.08%

上金所白银T+D（元/克） 4165 4330 165 3.96%

COMEX黄金（美元/盎司） 1318.8 1324.2 5.4 0.41%

COMEX白银（美元/盎司） 21.47 21.84 0.37 1.72%

二、行情分析

国内期货方面沪金指数周收盘260.4点，较上周涨1.35点或0.52%。沪银指数周收盘4418点，较上周涨63点或1.45%。国内现货市场方面上金所黄金T+D周收盘259.03点，较上周涨2.78点或1.08%。上金所白银T+D周收盘4330点，较上周涨165点或3.96%。国外期货市场方面COMEX黄金周收盘1324.2点，较上周涨5.4点或0.41%。COMEX白银周收盘21.84点，较上周涨0.37点或1.72%。

本周公布的美国经济数据大多不利，特别是房地产数据，19日公布的1月新屋开工下降16%以上，21日公布的1月成屋销售降幅超过市场预期并创18个月新低，这些都使市场上黄金避险买盘增加。不过本周三公布的美联储会议纪要表现鹰派，这给美元以支持，但不利于黄金价格。

本周美元指数先是继续下跌，一度跌破80点达到79.92点。但随后在周三起反弹，周五已在80.3点以上。但是本周后期美元的反弹没能压制金银价格。

本周欧美元股市表现振荡偏强，但中国股市在周四后回落较多。中国股市仍旧受到央行调控的影响，本周央行净回笼资金1080亿元，对读影响很大。

技术上看黄金价格已经突破200日均线压制，这是去年2月份以来首次。但短期看金银价格都在整理，处于横盘振荡状态；中期看处于上涨趋势但可能接近尾声；长期看则依然处于下跌趋势中。

（一）、宏观基本面及金融市场表现

本周公布的美国、中国经济数据继续以不乐观为主，这有利于金银价格。但本周公布的美联储上月义息会议纪要再次表现出强烈鹰派特征，对金价形成打压。美元指数探低后反弹，欧美股市上涨而中国股市回落。

本周公布的美国房地产数据不利，但初请失业金人数减少。先是2月19日美国商务部公布的美国1月新屋开工下降16%，为2011年2月以来最大降幅，1月建筑许可减少5.4%，为连续第三个月减少，这暗示美国楼市出现疲软迹象。然后在2月21全美地产经纪商协会(NAR)公布的美国1月成屋销售降幅超过市场预期，并创18个月新低，也给市场以打击，有利于金价。但也有交易商认为房地产销售、开工的不力状况主要是因美国冬季天气异常寒冷，且住房库存匮乏形成的。但是我们认为房地产市场的不振在一定程度上也是整体经济复苏不力的结果。不过20日劳工部发布的2月15日当周美国初请失业金人数较上周减少，表明就业状况正在改善。

本周市场也很关注2月19日公布的美联储会议纪要。这一会议纪要显示决策者希望以可预见的每月缩减100亿美元的方式撤出债券购买计划，除非经济表现让他们感到意外。同时美国联邦市场公开委员会还认为改变首次加息的前瞻指引在不久之后将是适宜的。这使市场认为美联储公开市场委员会更可能稳步退出QE3，并可以加息，这将大大减少美元流动性，利多美元而利空黄金。

本周公布的汇丰中国PMI仍旧令市场悲观。20日周四汇丰公布的2月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.3，低于1月份的49.5。2月份制造业数据延续了1月份的黯淡表现，创7个月新低并已连续两月跌破荣枯线。分项指数显示新订单及产出下滑，企业正重新开始库存，通胀压力下滑正在逐渐累积，预示制造业增长动能疲软。

欧洲方面数据还算可以，但德国信心指数不利。20日周四公布的Markit欧元区2月综合PMI初值52.7，预期53.1，前值52.9。虽然2月数据低于预期，但已是连续第八个月高于荣枯分水岭50。整体来看是欧元区正在复苏。并不是很突出的复苏，但确实是朝正确方向前进，只有几个例外——特别是法国。但是此前18日发布的德国2月ZEW经济景气指数55.7，不及预期61.7，前值61.7；2月ZEW经济现况指数50.0，预期44.0，前值41.2。

（二）、库存及持仓变化

品种 2月14日库存 2月21日库存周增减周增减幅度

沪金期货库存（千克） 498 498 0 0.00%

沪银期货库存（千克） 521142 560448 39306 7.54%

COMEX金非商业多头持仓（手） 156786 164478 7692 4.91%

COMEX金非商业空头持仓（手） 85585 79847 -5738 -6.70%

SPDR黄金ETF持有黄金（吨） 806.35 798.31 -8.04 -1.00%

据上海期货交易所库存周报，2月21日上期所沪金期货库存498千克，与上周持平；沪银期货库存560448千克，较上周增加39306千克或7.54%。本周的CFTC数据表明，基金在COMEX黄金期货上持有的净多头寸为84631手，较上周增加13430手，这与上周黄金价格的上涨有关，这刺激了基金持有黄金的兴趣。不过市场上持有黄金ETF的量在本周减少。据新闻报导，2月21日SPDR黄金ETF持有黄金量798.31吨，较上周增加8.04吨或1.00%。

（三）未来一周重要事件及数据：

2月24日周一

17:00 德国2月IFO商业景气指数 110.6

18:00 欧元区1月调和消费者物价指数终值(年率) +0.7% +0.7%

21:30 美国1月芝加哥联储全国活动指数 0.16

2月25日周二

10:00 中国1月谘商会领先指标 278.8

15:00 德国1月实际零售销售(年率)(0225-0228公布) -2.4%

22:00 美国12月S&P/CS10座大城市房价指数(年率) +13.83%

23:00 美国2月谘商会消费者现况指数 79.1

2月26日周三

16:30 香港第四季度实际GDP(年率) +2.9%