方婕：动力煤可参与1405合约多单

春节前，煤炭市场疲软，北方港口空泊现象明显，库存高企，煤价和海运费持续走低。随着春节效应的减退，下游需求恢复，煤价有望止跌企稳。

下游开工需求复苏

正月十五过后，建筑工地逐步复工，工业企业也开始正常生产。2月20日，沿海六大电厂日耗煤量为66.18万吨，基本恢复至节前水平，电厂库存可用天数也回落至21天。预计用户拉煤积极性提高，刚性备货需求逐渐显现。

海运费作为煤炭市场景气度的先行指标，已开始上涨。2月10日—21日，秦沪线航运价格由22.3元/吨涨至26.3元/吨，其他航线也有不同程度的上涨。其间，秦皇岛港锚地船舶数也缓慢升至53艘，煤题存由841万吨下滑至729万吨。下游需求复苏，北方港口库存压力减轻，有利于动力煤价格企稳。

煤电谈判价格初步敲定

前期，煤电谈判僵持，煤市观望甚至是恐慌情绪蔓延。动力煤期货主力1405合约从600.4元/吨的最高点一路下行至最低521.4元/吨，跌幅达13%。

2月14日，作为煤炭企业龙头的神华集团和下游电厂的长协谈判终于敲定，初步定下来5500大卡港口平仓价为568元/吨，其中一季度具体执行价格向下浮动10元，为558元／吨。虽然这个价格比当初煤企坚持的590元/吨下降了不少，但是长协价的确定也在一定程度上稳定了市场信心，为市场贸易树立了标杆。

4月份，大秦线需要进行为期约25天的春季检修。届时，铁路和港口煤炭发运量减少。3月份市场或开始炒作相关题材，大型煤企有可能再次凭借垄断地位，借机操控市场，后市动力煤将出现短期回暖局面。

成本限制煤价下行空间

中国铁路总公司决定，从2月15日起，对货物运价进行调整，提高1.5分/吨公里，上调幅度接近13%。煤炭70%经铁路运输，这次调价平均算下来，煤炭运费上涨近20元/吨。而去年12月份以来，煤炭价格从最高点开始下落，下跌幅度在10%—15%。物流成本提高加上本来就微薄的生产利润，限制了动力煤的下行空间。

综上所述，物流成本和生产成本限制煤价下行空间，动力煤短期有回暖迹象。盘面上看，动力煤期价经过两个月的下跌，贴水现货30元/吨，目前已出现企稳迹象，不排除3、4月份走出反弹行情的可能性。建议投资者背5日均线，参与1405合约多单，目标位暂定在黄金分割线550元/吨。

责任编辑：翁建平

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