【行情回顾】

上周五国债期货1403合约约开盘91.954元，最高价91.978元，最低价91.782元。收盘报91.950元

【宏观方面】

央行公开市场操作：上周央行公开市场共进行了1080亿元14天期正回购操作，银行间回购利率和Shibor普跌，票据转贴额426.54亿元。宏观基本面消息：(1)2月22日夜，网传兴业银行、交通银行、招商银行、中信银行和农业银行停止房地产贷款业务，交行和招行称并未接到全面暂停地产业务的通知。(2)新华社2月24日刊发题为《楼市真的会“崩盘”吗?》的文章称，用“崩盘前夕”来形容目前的中国楼市的确有些言过其实。不过，对于“崩盘”的担忧，在目前看也并不多余。行情走势预期：上周央行时隔8个月重启正回购，期债迎来拐点，迅速跌回91.8支撑线附近，但是1080亿元正回购明显不足以平抑市场多余的流动性，银行间回购利率和Shibor利率继续普跌。或许央行希望通过小幅度大批次的正回购操作，提升其对于利率调控的灵活性，但是如此小剂量的操作量和3.8%的14日回购利率下限(预期应该在4.1%左右)，让我们感觉央行对于流动性的态度似乎有些暧昧，不禁让我们对于央行的态度产生疑虑，市场上也因此产生了央行借新兴市场动荡的机会让人民币趁机贬值的猜想。

【核心建议】

上周五国债期货1403合约平开低走探底回升，国债期货静待高位做空时机，我们认为国债期货考虑到下月将交割上涨空间不大，预计今日将平开高走冲高回落。