近日，七禾网期货中国刘健伟根据此前网站对马智飞的专访，以及较长时间和他本人的交流交往，所得的体会和总结撰文如下：

马智飞，80后盘手，复旦大学计算机与工商管理交叉学科硕士，2005年投身期货市场，年均收益率达到70%以上，以对冲套利为主，单边投机为辅，最大回撤控制在10%左右。现任上海八十一鼎投资管理有限公司董事长。

“最惨的时候亏得只剩下5000块钱，当时我的情绪很低落”，谁曾想到，一个知名于市场的80后期货高手，几乎年年100%收益的上海八十一鼎投资管理有限公司董事长马智飞也曾有过这么落魄的时刻。有些人可能会因为这样的亏损与期货市场诀别，马智飞也不例外，但正当他决定要离开期货市场的时候，网上一篇不经意间搜索到的概率论文改变了他的想法，今天，我们来了解这位80后盘手成功之路上的曲折故事。

马智飞初中毕业时，父亲工作的经纬纺机上市，年仅16岁的他早早的接触到了股票市场，不仅尝到了金融行业能够迅速积累财富的甜头，也被市场具有周期性这一特性深深的吸引了。复旦大学硕士毕业后，马智飞进入了一家券商研究所从事行业研究工作，工作一年多以后，马智飞开始研究期货市场，在他的眼里“期货对于股票来说，具有双边效应，多头和空头均有市场主力，所以期货市场被长期操纵的概率并不是很大，这一点上讲，期货市场要比股票市场公平，但操作成功率并不比股票高。”

彼时的马智飞由于对金融行业已经有了较长时间的积累，自信满满，分析经济宏观面对他来说不是问题，但和众多刚进入期货市场的投资者一样，马智飞为市场付出了高昂的学费。最初，马智飞拿着自己的积蓄信心满满地从股票市场转战期货市场，他试图依靠自己9年的投资经验以及近2年的机构研究经验，在市场中赚到更多的钱，但奇怪的是，看对趋势对他来说不是问题，但看对趋势却总是亏钱。

在几乎亏完本金，最惨的时候只剩5000元钱的时候，马智飞也想到了放弃，但网上一篇不经意间搜索到的概率论文改变了他的想法，甚至可以说是改变了他的人生，他发现他亏钱的原因是因为自己“资金仓位没控制好”。几年后，当他以一个管理几千万资产，年均收益达到70%以上的成功者的面貌接受期货中国网专访时表示“我认为控制风险最好的方法就是控制仓位”。

发现亏钱原因后，马智飞在重入市场的过程中同时也在网上发表一些期货的评论文章与投资者互动，不少人看了文章后觉得他很专业，开仓点位把握的不错，于是就有部分投资者请他操盘，马智飞也接了部分资金，总规模大概在20万元左右，相比今天管理的较大规模资金，当初这20万简直是微不足道的，但正是这20万元，开启了马智飞在期货市场上的盈利之路。

2006年上半年，天胶的行情非常好，马智飞看对了趋势，从4月开始做多天胶，做到7月份，短短3个月，天胶价格从每吨2万元涨到了2万7元，马智飞手中的20万也翻到了130多万。当然，他原本还可以赚的更多，但仓位管理是他操作中最重要的纪律，他遵守了。2006年3月，马智飞同样看到了沪铜做多的机会，但是由于当时的20万元是多个客户账户组成，资金最高的账户也就7万元，而沪铜开一手多单就需要3万多元，这已经大大超过了他仓位资金管理的纪律，最终他遵守了纪律，同时也错过了一个让资产翻10倍的机会。现在再提起这件事，马智飞也不觉得后悔，“期货投资不是要把握所有机会，而是要把握能力范围内的机会。”

在他的资金管理中，期货投资的总仓位不会超过30%，而单个品种仓位不超过10%，只做顺势交易。“永远不要重仓，不要赌博，永远不要在单个品种上下注太多资金”。

由于底部建立时间比较漫长，但顶部转换时间比较快，所以他的操作不摸底，可以摸顶，但要严格控制摸顶资金规模，每个品种的摸顶资金不超过5%。随着资产规模扩大，马智飞所定的摸顶资金规模仅为1%—2%。这些，被他视作铁一般的纪律。正是因为严格遵守交易纪律，才保证每年稳定的投资收益。

在趋势交易的同时，他也进行对冲和套利交易。他在接受期货中国网的专访中表示，趋势交易作为总资金的骑兵，对冲套利交易作为步兵。在套利策略上，他同样严格遵守资金管理纪律。跨品种套利，双边仓位均不超过5%；同品种跨期套利总仓位不超过10%；而豆油、棕榈油这种相关性特别强的品种，资金仓位控制在各15%左右。套利持仓周期一般都在一个月左右，主要做中长线机会和波段机会为主。

在2012年，套利交易作为马智飞的步兵立下了汗马功劳。2012年国际大豆价格飙涨，国内豆粕价格亦不断创出历史新高。当时，他分析在2011年，国内的养猪量小，但2012年养猪量将有所增长，并且当时豆粕玉米比价达到了1.3，而历史最低值在1.25左右，接近历史新低，于是他布局“空玉米，多豆粕”。此一役让马智飞千万资金盈利逾30%。

“诚信经营，一言九鼎”是他为自己的公司——上海八十一鼎投资管理有限公司起名的初衷，在当前国内期货行业规模越来越大，各项创新业务纷纷放开，更多的投资者进入到日益完善的期货市场中来，市场也需要纪律鲜明，体制完善，诚实守信的机构来迎合市场中日渐增长的专业理财需求，我们也由衷的希望在他的管理下，上海八十一鼎能成为一家诚信、持续、坚韧、分享的中国投资公司。

本文由七禾网期货中国副总编刘健伟整理撰写