行情回顾

上一交易日，利率债收益率小幅走低，国债期货主力TF1406合约报收92.692，涨0.21%。日成交1241手，成交量缩窄，截至收盘，单边持仓3042手，增加443手.TF1403合约前二十净空93手，减少11手。三个合约总持仓4401手，增加261手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率小幅走低，1Y跌0.2bps至3.3503%，3Y跌0bps至3.8243%，5Y跌3.57bps至4.1581%，7Y跌3.09bps至4.4134%，10Y跌3.98bps至4.4836%。

利率债二级市场关键期限利率债成交利率略有走高，剩余期限6.64年的130020报收4.38%，前日报收4.42%，成交27.3亿元；剩余期限6.3年的130015报收4.6742%，前日报收4.67%，成交13.8亿元。

公开市场操作，本周（2月22日-2月28日），公开市场无正逆回购及央票到期。考虑到本周短端回购利率仍在向下突破，正回购加码的风险继续提高。2月24日，资金市场利率仍下行，银行间回购利率继续下行，1天期品种跌5.67bos至1.6413%，7天期品种跌9.07bos至3.2712%，14天期品种跌10.74bos至3.8660%,21天期品种跌82.97bos至4.4727%。

操作建议

资金市场利率持续下行，加大了央行正回购加码提高流动性的风险。但受制于经济环境下行风险加大，2月汇丰PMI继续回落，货币政策不会过于收紧，仍以正回购温和回收市场过量资金为主。资金面宽松，推动银行间固定利率国债到期收益率下行。兴业银行承认发文指导房地产夹层融资，市场对地产融资控制的预期升温，机构的风险偏好降低，助推债市回暖。且证监会已暂停接收包括在审企业补充年报材料在内的IPO材料申报，第二轮IPO重启时间或延期至"两会"结束后，利好资金面。短线期债维持反弹行情，操作上，期债维持多头思路。