聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台
产业智库服务平台
| 进入2014年以来，铜价再度进入振荡下行的格局，近期跌势更为剧烈。后市来看，铜基本面上的困境短期内难以缓解，价格仍有回调的空间。 中美经济趋冷，货币政策偏紧 美国方面，尽管最新公布的1月新屋销售年率为46.8万户，好于预期，但最近两三个月以来，美国的就业、房产、零售领域的复苏形势都在恶化。鉴于此前多个地区大雪成灾，美国经济短期难以重回正轨。 中国PMI则持续走低，经济活动扩张速度持续减弱，2014年2月，汇丰中国制造业PMI初值为48.3，低于预期的49.5，并创下七个月新低，其中产出指数从上个月的50.2下降至49.2，也是七个月以来的新低。此外，近期关于房地产领域信贷限制的传闻更是令股市及商品价格大跌。 尽管经济复苏不如人意，但从耶伦的国会证词以及美联储会议纪要来看，美联储仍将逐步削减购债规模。中国货币政策以稳健为主，短期内看不到宽松的迹象，国内资金成本高位运行，将进一步影响实体经济的复苏。 中国需求虚高 从中国需求来看，尽管中国1月份铜进口创下了历史最高纪录，但考虑到节前资金成本高昂，融资铜恐占据了不小的份额。 人民币汇率近半年累积的升幅，在不到一个月的时间里全部抹去，这可能是人民银行为了打击套利交易。对于铜进口贸易而言，在进口亏损扩大的情况下，可能会限制融资铜的规模，从而压低中国铜的表观需求。 从铜库存来看，伦敦铜库存已经下降至27.64万吨，不足去年高峰期的一半。但上期所铜库存已经超过了19万吨，较去年出现大幅的增长。此外，2月底中国保税港的铜库存普遍预期达到65万吨。从国内外库存的情况来看，铜明显存在向中国转移的情况。而中国下游消费并不理想，预期中的采购旺季并未出现，国内库存难以消化，现货市场的低迷也反映了这一情况，国内目前现货贴水已经接近300元/吨，这种情况在铜价以往的跌势中较为少见。 从资金情况来看，美联储削减QE以及中国资金成本高昂限制了铜的投机属性。CFTC铜期货的持仓数据显示，截至2月18日当周，CFTC铜非商业净持仓为净空单13834张，显示铜市的悲观氛围。 整体而言，在中美两国经济持续走弱的情况下，铜价仍将保持当前的弱势格局。如果人民币贬值导致融资铜受限，大量铜库存抛向市场，将进一步加剧铜现货供应的压力，铜价将进一步走低，下方支撑位为48000元/吨一线。
责任编辑：翁建平 |
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
本网站凡是注明“来源：七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有，相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938，并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权，请联系0571-88212938，我们将及时调整或删除。
七禾研究中心负责人：刘健伟/翁建平
电话：0571-88212938
Email：57124514@qq.com
七禾科技中心负责人：李贺/相升澳
电话：15068166275
Email：1573338006@qq.com
七禾产业中心负责人：果圆/王婷
电话：18258198313
七禾研究员：唐正璐/李烨
电话：0571-88212938
Email：7hcn@163.com
七禾财富管理中心
电话：13732204374（微信同号）
电话：18657157586（微信同号）
 七禾网 |  沈良宏观 |  七禾调研 |  价值投资君 |  七禾网APP安卓&鸿蒙 |  七禾网APP苹果 |  七禾网投顾平台 |  傅海棠自媒体 |  沈良自媒体 |
© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]
最新高手视频！
