1、美国：四季度GDP修正值年化季率增长2.4%。个人消费支出年化季率增长2.6%，不及预期，为GDP的贡献由初值的2.26个百分点下修至1.73个百分点。2月密歇根大学消费者信心指数终值81.6，好于市场预期的81.3，初值81.2。其中，现况指数95.4，创去年11月来最大；预期指数72.7，创去年8月来最大。一年期通胀预期由3.3%下调至3.2%，五年期通胀预期维持在2.9%。美国2月芝加哥PMI指数 59.8，好于市场预期的56.4。标普500指数大涨，黄金下跌。

2、乌克兰局势再度恶化，俄罗斯议会上院正式批准普京在乌克兰的用兵请求，此前美国总统奥巴马警告，俄罗斯会为武装干预乌克兰“付出代价”。

3、中国：

（1）2月官方制造业PMI从上月的50.5下降到50.2，产出、新订单和出口订单均下滑。

（2）今年十二届全国人大二次会议属于“平年例会”，从3月5日开幕，到3月13日上午闭幕，历时8天半。李克强将于3月5日做“习李”新政府的第一个工作报告，而市场焦点总理新闻发布会在3月13日上午举行。

4、今日重点关注前瞻：

周一（3月3日）：

9：45，中国2月汇丰制造业PMI终值，初值48.3；

16:58，欧元区2月制造业PMI终值，上月53；

17:28，英国2月制造业PMI，上月56.7；

21:30，美国1月核心PCE物价指数年率，上月1.2%；

21:30，美国1月个人收入月率，上月0.3%；

21:58，美国2月Markit制造业PMI终值，上月56.7；

23:00，美国1月营建支出月率，上月0.1%，预期0.3%；

23:00，美国2月ISM制造业PMI，上月51.3，预期52；

1、上周起，在货币政策给出稳定信号后，债市大涨，反映债券市场的短期交易焦点转向经济基本面。周末公布中彩PMI，2月PMI50.2，环比降0.3，无超预期情况。新订单和出口订单环比继续回落，反 映需求差。原材料库存继续下降，补库存信号尚未出现。受春节影响，2月中彩数据难有亮点。关注周一的汇丰PMI数据和前期公布的预览值差异。

2、国债金融债利率曲线周五收盘持平，日内市场分歧加大。国债 1Y 3.33%（-0.00%）、3Y 3.60%（-0.00%)、5Y 4.05%（-0.00%)、7Y 4.24(-0.01%)、10Y 4.38%（-0.00%）。国开债  1Y 4.58% （-0.00%）、3Y 5.01%（+0.01%)、5Y 5.17%(-0.02%)、 7Y 5.29 (-0.01%)、10Y 5.35%（-0.00%）。国债期货参考标的债券 （140003.IB）收益率4.23（-0.00%）净价 101.222（+0.00） 。以5%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围 TF1403(93.036)，TF1406(93.208)。

3、资金方面，流动性宽裕，资金利率继续企稳，但保持在低位。隔夜资金1.83%（+0.08%），7天回购3.51% （+0.08%）、21天回购4.29%（+0.06%）、1月回购4.24%（-0.06%）。

4、利率互换市场，3M 4.10%（+0.10%）、1Y 4.38%（+0.03%）、5Y 4.56%（+0.03%)。信用债市场，中期债5年中票 AAA 5.62%(+0.02%)、AA+ 6.43（+0.03%).

5、央行26日表示当前我国货币市场利率保持波动下行行情，银行体系流动性总体较为适度。并强调，央行春节后开展正回购操作是种惯例，并不代表货币政策取向发生变化。货币政策维稳预期落地，出 现大规模抽紧流动性的可能性基本不大。

6、截止上周末，美国10年期国债2.66%，较前一周2.73%下降7个基点，欧元区主要国家10年期国债较前一周 下降5-11个基点。外汇即期市场，美元/人民币汇率6.145，较前一周6.0984幅贬值466个基 本点，跌幅扩大；离岸市场，人民币远期与在岸即期基本平水。市场预计人民币升值过快，境外套利热钱持续流入引发央行干预。人民币升值预期扭转将不利境内流动性预期和资产价格。

7、一、小结：房企信贷收紧加重经济下行预期，基本面支撑国债。而近期利率市场长债利率下行明显，反映市场焦点从之前的货币政策暂时转移到经济基本面上。预计货币政策持平，国债保持强势。

1、贵金属收涨。较上周五15:00 PM，伦敦金+0.73 %，伦敦银+0.94%；较今早2:30 AM ，伦敦金+1.46%；伦敦银+1.32%；

2、美国2月芝加哥PMI59.8，预期56.4，前值59.6；美国2月密歇根大学消费者信心指数终值81.6，初值81.2；美国第四季度实际GDP修正值年化季率2.4%，低于预期的2,5%，初值3.2%；

3、欧元区2月CPI 初值年率0.8%，高于预期的0.7%，前值0.8%，

4、今日前瞻; 09;45 中国2月汇丰制造业PMI终值，初值48.3；16:48 法国、德国、欧元区2月制造业PMI 终值；21:30 美国1月核心PCE物价指数年率，前值1.2%，美国1月个人收入月率，前值持平，预期增长0.3%；23:00 美国2月ISM制造业PMI，预期52，前值51.3；

5、美联储主席耶伦将于2月27日向国会参议院作证词陈述；COMEX白银库存 5686.67吨（+12.62），上期所白银库存 574.761吨（+13.724）；SRPD黄金ETF持仓803.704（+0.00），白银ISHARES ETF持仓 10204.36吨（+0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD多付空，交收量20536千克；白银TD多付空，交收量1980千克；

6、美国10年tips 0.49%（-0.00%）；CRB指数 302.43（+0.28%），标普五百1859.45（+0.28%）；VIX14.00（-0.04）；

7、伦敦金银比价62.52(-0.07），金铂比价0.92（-0.00），金钯比价1.79（-0.01），黄金/石油比价：13.361（-0.087）；

8、小结：短期问题：近期乌克兰事件升级，市场避险情绪带动下，贵金属、债券等避险资产都走强；关注事件影响的持续性。从基本面来看，美国经济数据于近两周出炉，其中包括2月份ISM 报告和就业数据；从目前来看数据较1月份有所改善（1月新屋销售数据在好转），美国天气因素或趋于淡化；此外，欧元区2月CPI数据会影响欧央行3月份利率决议是否采取进一步宽松措施；这两个因素都有可能使得美元兑欧元低位上升；此外从交易数据来看，美国10年期TIPS下降至阶段性低位，如果经济逐步好转，低位回升是大概率事件；往后看贵金属基本面利空驱动逐步走强。金银比价：近期避险情绪上升，数据方面 COMEX库存仍偏高，国内上期所白银库存持续回升，上海黄金交易所黄金交收量显著上升而白银低位维持；基本金属基本面仍较差，金银比价下降至目前价位可轻仓尝试买金抛银；风险是该头寸在行情下跌时有利，由于短期内贵金属仍将表现坚挺，建议轻仓尝试，注意止损。

昨日布伦特原油收报109.07(+0.10%)美元每桶；WTI收报102.59（+0.19 %）；WTI-BRENT价差-6.48（+0.08）；NYMEX汽油2.7898（+1.01%）美元每加仑；取暖油收报3.0893（+0.09%）美元每加仑；ICE柴油收报918.25(+0.30%)美元每吨；

1、 乌克兰周日进行战争动员，美国政府则威胁将从经济上孤立俄罗斯；此前俄罗斯总统普京宣称具有向乌克兰派军的权利，造成自冷战以来俄罗斯与西方国家之间最严峻的一次对峙。

2、美国EIA周三公布的库存数据：2月21日当周美国原油库存增加6.8万桶，库欣原油库存下降107.8万桶，美国PADD3地区原油库存增加154.7万桶，柴油库存增加29.6万桶，汽油库存减少280.7万桶，馏分油库存增加33.8万桶。

3、汽油价格上周已经上升到高位，但是由于驾驶季节海没有到来，汽油需求没有明显提升，对原油的支撑有限。

4、取暖油价格在之前严寒天气的支撑下，本周开始逐渐缓解，但是后面可能的寒冷天气预期对取暖油略有支撑，但对原油价格支撑已经弱化。

5、墨西哥湾地区炼厂检修将在2月下旬部分恢复，与去年同期相比，炼厂检修增多。LLS价差与WTI价差5.8美元每桶，LLS价差与布伦特价差-0.91美元每桶。

6、利比亚产量下降到23万桶每天，苏丹产量下降至17万桶每天，相对于产能的三分之一。

7、布伦特原油现货升水0.23美元每桶，前日平水。

8、ARA2月27日库存数据，成品油总库存减少3.8万吨；取暖油和柴油库存增加1.5万吨。燃料油库存减少20.6万吨，汽油库存增加19.2万吨，石脑油库存减少3.1万吨。

总结：美国东北部天气逐渐转暖，取暖油价格预期逐渐回落。美国炼厂检修在2月中旬到达顶峰后，将逐渐回落，在前期支撑原油价格的因素逐渐减弱，但是由于地缘性政治可能导致的东欧战争对油价起到较大支撑。预计布伦特原油将维持110-107美元区间震荡格局。

铜：

1、LME 铜 C/3M 升水70（昨升70）美元/吨，库存+1875吨，注销仓单-2625吨，近期升水上升明显，LME铜库存降幅趋缓，注销仓单库存比回落，上周 COMEX 基金持仓净空头小幅减少，铜远期价格曲线为倒价差结构。

2、沪铜库存本周+4175吨，现货对主力合约贴水125元/吨（昨日贴水40），废精铜价差3875（昨3900）。

3、现货比价 6.91（前值 6.92）[进口比价7.34]，三月比价7.01（前值7.01）[进口比价7.36]。

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国铜产量增幅较大，2013年国内需求也增长显著，国内供应压力有所增大，下游开工率趋弱，关注3至5月份旺季来临开工率变化，保税区库存增加，近期上期所库存持续增加。进口需求预计较低。内外比价较低，废精铜价差高位回落。

铝：

1、LME 铝 C/3M 贴水43（昨贴43)美元/吨，库存-6100吨，注销仓单-6100吨，库存高位回落，注销仓单小幅回升，贴水走弱。

2、沪铝交易所库存+22179吨，现货对主力合约贴水370元/吨（昨贴395）。

3、现货比价7.59（前值7.69）[进口比价8.59]，三月比价7.54（前值7.57）[进口比价8.57]，{原铝出口比价5.31，铝材出口比价6.84}。

4、国外减产下，近期LME库存从高位回落，LME铝世界各地的贸易升水持续走高。国内产量依旧维持，供应压力有所增加，下游需求增速有所弱化，行业整体成本有所下移，沪铝库存增幅较大。供应压力增大及成本下移，且现货贴水较大，沪铝依旧偏空。

锌：

1、LME 锌 C/3M升水38（昨升20.5）美元/吨，库存-4125吨，注销仓单-4125吨，大仓单维持，库存继续下降，注销仓单回落较大，现货升水扩大。

2、沪锌库存+519吨，现货对主力贴水220元/吨（昨贴185）。

3、现货比价7.13（前值7.15）[进口比价7.85]，三月比价7.33（前值7.36）[进口比价7.87]。

4、伦锌现货升水，M1空头有大持仓。从目前仓单变化量来看，现货升水结构后期有望回归贴水。伦锌警惕冲高回落。国内精炼锌产量恢复的持续性不够，短期对价格有支撑，预计15000-15200附近窄幅震荡。

铅：

1、LME 铅C/3M 贴水19.75（昨贴19.75）美元/吨，库存-200吨，注销仓单-200吨，大仓单维持，库存回落，注销仓单回升，贴水缩减。

2、沪铅交易所库存-405吨，现货对三月贴水100元/吨（昨贴80）。

3、现货比价6.47（前值6.52）[进口比价7.74]，三月比价6.50（前值6.54）[进口比价7.82]，{铅出口比价5.54，铅板出口比价6.08}。

4、伦铅基本面弱于往年同期，但近期交易数据有好转，北美寒冬可能刺激近期的替换电池需求，伦铅有望受提振。沪铅去库存较缓慢，内外比价较低，国内基本面依旧偏弱。

镍：

1、LME 镍 C/3M 贴水28（昨贴32）美元/吨，库存-78吨，注销仓单+606吨，伦镍库存上升，注销仓单回升，贴水缩减。

2、现货比价6.51（前值 6.55）[进口比价7.30]。

3、供应增加明显加上库存持续增加，伦镍基本面依旧偏差，内外比价已处于历史较低位置，且国内镍矿库存充足，15000美元/吨一线可抛空；但是有成本支撑以及印尼出口禁令生效，加上镍/不锈钢比价低位，预计13000美元/吨一线支撑较强。

综合新闻：

1、智利1月铜产量为459133吨，同比减少3.0%。

2、墨西哥3013年12月铜产量为27498吨，较上年39692吨减少30.7%。

3、印尼设定金属出口基价。铜精矿的出口基价1429.34-2378.24美元/吨。

4、印尼贸易部称今年矿业出口额将从2013年的110-120亿美元降至70亿美元，因一项禁止出口未加工矿石的禁令今年生效。

5、Freeport及纽蒙特均拒绝支付上月开始实施的逐步上调出口税。Freeport称若与印尼政府之间有关出口税得不到解决，该公司宣布铜精矿出货遭遇不可抗力。

6、2月28日LME评论：基金属涨跌互现，印尼出口困局扶助镍上涨。

结论：伦铜升水但库存下降趋缓，内外低比价下将限制中国进口需求且沪铜库存持续攀升，沪铜依旧偏弱，关注3至5月份旺季需求表现。伦铝近期库存从高位回落；沪铝国内供应压力不减且成本下移，现货贴水较大，沪铝依旧偏弱。伦锌从仓单和持仓变化看后期有望回归贴水，警惕冲高回落；国内精炼锌产量恢复的持续性不够，沪锌预计15000-15200附近窄幅震荡。伦铅交易数据有好转，北美寒冬可能刺激近期的替换电池需求，伦铅有望受提振，伦敦买铅抛锌短期或存在交易性机会；沪铅基本面依旧偏弱。伦镍基本面依旧偏差，15000美元/吨一线可抛空。

1、现货市场：国内钢材市场部分底部小幅回升，市场成交逐步恢复中。铁矿石市场弱势运行，成交无好转迹象。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3170（-），北京三级螺纹3140（+30），上海6.5高线3100（+20），5.5热轧3400（-），唐山铁精粉1040（-），青岛港报价折算干基报价845（-），唐山二级冶金焦1265（-），唐山普碳钢坯2860（+10）

3、三级钢过磅价成本3560，现货边际生产毛利-7.3%，螺纹焦炭矿石期盘5月利润-0.9%。

4、新加坡铁矿石掉期5月113.94（-0.81）。

5、库存：螺纹1037.86万吨，增24.41万吨；线材285.35万吨，增3.68万吨；热轧434.84万吨，减2.35万吨。港口铁矿石10601万吨，减119万吨。唐山钢坯126.2万吨，增0.55万吨。

6、小结：临近春季开工季节，近期螺纹钢市场需求有逐步回升，关键在于后市去库存化进行是否顺利。行情预计短期内震荡运行，原料弱于钢材。

1. 国产矿市场北稳南跌，整体成交量不高。选厂方面复工率低，对市场略显悲观。进口矿市场弱势运行，市场成交清淡。

2. 国内炼焦煤市场持稳运行，多数地区成交疲软，下游焦钢企业焦炭库存偏高，煤矿半停产情况较为普遍. 进口煤炭市场弱势运行，行情无明显变动，成交一般

3. 国内焦炭市场以稳为主，神华焦炭价格下调，市场成交情况一般。

4. 环渤海四港煤炭库存 2079.4 万吨（-65.5），上周进口炼焦煤库存 1187.5 万吨（-40），

港口焦炭库存 261 万吨（-11），上周进口铁矿石港口库存 10601 万吨（-119）

5. 天津港一级冶金焦平仓价 1460（0），天津准一级焦出厂价 1320（0），河北钢铁一

级焦采购价 1370（-30），唐山二级焦炭 1265（-20），临汾一级冶金焦 1220（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6. 秦皇岛 5500 大卡动力煤平仓价 550（0），62%澳洲粉矿 117.5（0），唐山钢坯 2860（+10），上海三级螺纹钢价格 3150（0），北京三级螺纹钢价格 3140（+30）

7. 柳林 4 号焦煤车板价 1070（0），京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 1010（0）;澳洲中等挥发焦煤 S0.6A10 离岸价 110美金（0）；港口主流焦煤折算盘面价格 950（0）。

8. 黑色产业链格局变化不大，焦煤焦炭现货依然弱势，期货炼焦利润压缩。矿石现货库存减少，5-9正向结构强化。短期市场依然弱势

1、 国内动力煤市场弱稳，煤矿方面出货困难，成交一般；港口方面，成交一般，报价混乱。

2、 CCI1指数537.5（-0.5），环渤海动力煤指数559（-3）；秦皇岛5500大卡动力煤平仓价550（0），5000大卡470（0）；天津港5500大卡动力煤平仓价555（0）；广州港5500大卡动力煤630（0），山西大混5000大卡报585（0）

3、 环渤海四港煤炭库存2079.4万吨（-65.5），秦皇岛煤炭库存711.5万吨（-17.5），曹妃甸煤炭库存608万吨（-10），纽克斯尔港煤炭库存154（-6.8）

4、 大同5500大卡动力煤坑口价375（0），鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价275（0），唐山5000大卡动力煤价格490（0）

5、 CCI8指数报76.6美金，澳洲5500大卡进口煤CIF报价78美金（0），印尼5400大卡动力煤CFR报价69-70美金（0），南非5500大卡动力煤报76-76.5美金（0）

6、 周五神华加大动力煤优惠幅度，在挂牌价基础上优惠20元。港口成交价在540元左右，受此消息影响，短期动力煤价格可能仍将下调，关注下游需求的变化。

1、华东全乳胶13700-14600，均价14150/吨（+0）；仓单162660吨（+490），上海（+0），海南（+0），云南（-10），山东（+290），天津（+210）。

2、SICOM TSR20近月结算价185.1（1.5）折进口成本13601（144），进口盈利549（-144）；RSS3近月结算价220（4）折进口成本17615（331）。日胶主力226（7.5），折美金2221（81），折进口成本17763（624）。

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2150美元/吨（30），折人民币17061（258）；20号复合胶美金报价1870美元/吨（15），折人民币13594（145）；渤海电子盘20号胶13373元/吨（170）,烟片2159美金（29）人民币17124元（252）。

4、泰国生胶片63.17（1.4），折美金1935（38）；胶团54（1），折美金1654（27）；胶水62(0),折美金1900(-4)。

5、丁苯华东报价12200（-150），顺丁华东报价11500元/吨（-150）。

6、截止2月27日，青岛保税区库存天胶+复合31.4万吨，较1个月前增加4900吨，同比增加9930吨。

7、据金凯讯1月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落0.8至78.1；半钢持稳于82.5。

小结：最近半个月保税区天胶+复合库存增加4900吨，增幅放缓。1405与渤海20号胶价差1127；仓单16.3万吨，9年高位。1月天胶进口34万吨，同比增37%。12月中国轮胎出口同比增长19%。国内停割期，泰国即将陆续进入停割期。沪胶价格季节性： 12-2月强，3-4月弱。

1、日本石脑油价格936↓1.5东北亚乙烯1500-0石脑油折算成本10308

2、华东LLDPE国产11075↓25华东LLDPE进口11200-0

3、LDPE华东12100↓50HDPE华东11625-0PP华东10950↑25

4、CFR东北亚1505↑5折合进口成本11629.49356

5、交易所仓单22-0

6、主力基差（华东现货）310↑35多单持有收益13.0%

下游补库周期告一段落，市场需求阶段性转弱。目前社会货源依然充裕，而石化开工率仍偏高，预计短期现货价格继续上行动能趋弱。从期货看，近月仍贴水，而随着交割临近期现价差将逐步修正，因此L1405以及P1405将略偏强。但由于现货不具备上行驱动，因此期价上方空间也不大，建议多头减仓持有。

1、原油WTI至102.59（+0.19）；石脑油至933（-1），MX至1067（+6）。

2、亚洲PX至1233（+3）CFR，折合PTA成本6900元/吨。

3、现货内盘PTA至6235（+5），外盘882（-0），进口成本6728元/吨，内外价差-493。

4、江浙涤丝产销平均6-8成不等，聚酯价格少部分稳定大部分有50左右的下滑。

5、PTA装置开工率76.6（+3.2）%，下游聚酯开工率71.3（+0.7）%，织造织机负荷67（+1）%。

6、中国轻纺城总成交量397（+0）万米，其中化纤布成交322（+0）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂8-11天左右，聚酯工厂5-9天左右。

下游需求恢复缓慢，聚酯产销无明显起色，PTA供应仍然过剩，PTA成本支撑，总体维持弱势，但下跌空间不大，空单可适当减轻仓位，也不建议盲目抄底。关注聚酯负荷的提升进度及PTA负荷的变化。

1CBOT大豆：美国大豆期货周五上扬，交易商称受到本周稍早大跌后的技术性买盘支撑，且投资人担心南美产量。市场担心巴西和阿根廷产量，令出口商聚焦美国的供应，通常每年的这个时候南美国家的供应在市场占优势。3月大豆期货大涨20.75美分，报1414.25美分。 本周该合约升3.2%，2月录得10.3%升幅，为2012年7月来最大。

2马来西亚期市：马来西亚棕榈油期货周五收高，扳回稍早跌幅，交易商押注下周产业会议会作出乐观的全球油籽预期，同时对于乾燥气候抑制产出的忧虑，则让指标棕榈油价格创下2013年10月以来最大单月涨幅。豆油市场小幅回升，也提供部分支撑。由于担心不佳气候压缩棕榈油供应，本周棕榈油价格维持在接近17个月高点水准，2月累计上涨9.4%。截至周五收盘，马来西亚5月棕榈油期货 小涨0.8%至每吨2,800马币。

3 ICE菜籽：ICE加拿大油菜籽期货周五微幅收高，市场陷于窄幅区间内交投。市场参与者表示，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货走高为油菜籽提供一定支撑。与其他油籽相比油菜籽价格被低估的观点继续支撑市场。5月油菜籽期货合约收高0.10加元，报每吨429.90加元。

4按CBOT下午三点价算，5月盘面压榨亏损8.6%，9月亏损6.6%，南美豆3月船期25（-5），南美7月船期2（+2）。

5华东豆粕：江苏南通嘉吉43蛋白豆粕下调至3640元（50公斤小包装），较昨日跌50元，南通来宝43蛋白豆粕3月份提货合同下调至3590元，较昨日跌60元。东莞中储粮43蛋白豆粕下调至3650元，较昨日跌50元。日照邦基43蛋白豆粕3-4月份提货合同维持在3600元，较昨日持平，6-9月提货基差M1409+200，2014年10月提货基差M1501+260，11月提货基差M1501+230，12月提货基差M1501+200，2015年1月提货基差M1501+200。

6张家港四级豆油6700（-50)；广州港24度棕油5950（-50）；菜粕菜油：广西防城港枫叶公司菜粕9-10月合同预售报价2700元/吨，较昨日持平，无成交。广西防城港大海公司2月以后菜粕仍未报价，无成交。广西钦州中粮公司菜粕3-4月合同预售报价2800元/吨，较昨日持平，无成交。广东湛江中纺公司菜粕无报价，无成交。广东东莞富之源工厂36%以上蛋白菜粕现货至4月份提货合同2820元/吨，较昨日持平，无成交。广西防城港枫叶公司四级菜油5-6月合同预售价6900元/吨，较昨日跌50元/吨，成交2000吨。

7 国内棕油港口库存121（-0.3）万吨，豆油商业库存99.6（+0.9）万吨，春节当周（截止2月28日）开机率51%（-3%），进口豆库存515万吨（+5）。

8 马来西亚2月棕榈油出口较上月同期减少2.1%至124万吨，其中中国进口28.7万吨。上月进口32.7万吨。

小结：2月报告上调全球大豆产量86万吨，期末库存增加70万吨；其中巴西产量增加100万吨，阿根廷产量减少50万吨；南美的产量以及装运时后期关注的重点。菜粕压榨利润良好，但是现货或者是远期现货供应紧张的局面似乎没有得到改善，菜粕远期成交价格依然较高。植物油方面，马来西亚和印尼减产周期利多棕油，美豆油库存不高加上国内压榨不及预期以及出口超预期带来短期油脂强势。但从全年的平衡表来看，油脂依然是供应充足消费疲弱，豆油、菜油的压力来自于新油籽上市带来的供应充足；棕榈油的压力来自于产量的增加和周期性的累库存。

一、价格与价差

1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫19397（+0），东南沿海19216（+0），长江中下游19412（+0），西北内陆19376（+0）；2129B级新疆20766（+0）。

2、撮合5月合约收盘价18900（+400）；郑棉1405合约收盘价18765（-635）；CC Index 3128B 为19466（+1）；CC Index 3128B -郑棉1405收盘价=701（+636）；郑棉1405收盘价-撮合1401收盘价=-135（-1035）。

3、ICE3月合约下跌0.37%收于86.59美分/磅，现货82.31（-0.63），基差-4.28（-0.31）。

4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=2794（-205），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=3774（-594）（注：盘面价差未考虑升贴水）。

二、库存

1、郑棉注册仓单152（+0），有效预报41（+1），合计193（+1）。

2、ICE仓单257184（+1733）包。

三、下游

1、下游纱线C32S、JC40S、TC45S价格分别至25525（+0），30445（-5），20685（-5）。

2、中国轻纺城面料市场总成交397（+0）万米，其中棉布为65（+0）万米。

四、新闻摘要

1、2月28日，计划收储105730吨，实际成交33920吨，成交比例32.1%，较前一天增加9880吨。其中非骨干企业新疆库点计划收储30000吨，实际成交3000吨，成交比例10.0%；内地库计划收储60530吨，实际成交15720吨，成交比例26.0%；骨干企业成交15200吨。

2、2月28日储备棉投放数量为26552.4281吨，实际成交9798.585吨，成交比例36.90%。旧国标成交平均品级3.88，平均长度28.18，成交平均价格17970元/吨，较上一交易日上涨624元/吨，折328价格18413元/吨，较上一交易日上涨413元/吨。

1：柳州新糖报价4620（+0）元/吨，柳州电子盘14033收盘价4580（-18）元/吨；昆明新糖报价4500（+0）元/吨，电子盘1403收盘价4489（-1）元/吨；

柳州现货价较郑盘1405升水6（-11）元/吨，昆明现货价较郑盘1405升水-114（-11）元/吨；柳州5月-郑糖5月=6（-5）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-84（+7）元/吨； 注册仓单量1115（+200），有效预报2000（-200）；广西电子盘可供提前交割库存69820（-2580）。

2：（1）ICE原糖3月合约最后交易日下跌5.56%收于16.47美分/磅；5月合约下跌2.27%收于17.66；近月升水-1.19（-0.56）美分/磅；LIFFE近月升水-6（-1.6）美元/吨；盘面原白价差为113.2（+14.18）美元/吨；

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.87（+0），完税进口价3878（-188）元/吨，进口盈利742（+188）元，巴西原糖完税进口价3907（-188）吨，进口盈利713（+188）元，升水-0.17（+0）。

3：（1）Cosan预计干旱带来的压榨损失不超过10%。

（2）菲律宾：截至2月9日累计产糖146.5万吨 同比下降8.1%。

（3）目前印度的产糖成本约为34卢比/公斤（约合人民币3350元/吨），而市场价仅为28卢比/公斤（约合人民币2755元/吨）。

（4）印度最大的糖业集团之一Sakthi的负责人表示，2013/14年度印度糖产量可能低于2300万吨。

（5）肯尼亚：零关税进口糖的计划将推迟一年执行。

4：（1）中国2014年1月份进口糖288,679吨，同比增加19%，去年1月份我国进口糖数量为243,038吨，去年12月份我国进口量为434,672吨。

A．外盘：3月合约到期交割，价格大幅回落，巴西干旱持续影响原糖市场，密切关注巴西天气情况；印度原糖生产补贴数量最终尘埃落定，但是补贴的影响和本榨季的出口数量仍充满未知；关注印度最终产量；基金减持4.5万张空单，生产商增持4万张空单；

B．内盘：国内价格走势一方面受14年国内供给过剩影响，另一方面受外盘走势带动；国内关注2月产销数据、本榨季的最终产量及外盘上涨对进口的影响。