上周股指期现指数急跌后，在利好传言推动下出现了暂时的止跌行情。从月度区间看，2月下旬的急跌行情悉数回吐前期涨幅，沪深300指数创年内新低。技术上来看，股指走势不容乐观。

2月末的调整有技术上的压力，例如沪指年线和半年线压力、沪深300指数前期盘整区间压力，但更多的是消息面上的利空冲击。一方面，部分银行停止房地产贷款及杭州等地房价下调。另一方面，近期人民币快速贬值。房地产市场与人民币币值问题对国内经济影响巨大，股市必然首当其冲的受到冲击。

从前者来看，虽然多家银行已经澄清，但兴业银行确实暂停了部分房地产的授信业务。这说明房地产市场的风险已经引起了银行业的警惕。预计国内各家银行对于房地产市场信贷政策将会逐步收紧。

从后者来看，近期人民币贬值幅度之大历史罕见。上周五早盘，人民币兑美元一度暴跌500点，跌幅超0.8%。虽然本次人民币贬值是央行或为继续放开人民币汇率波动区间、或为挤出境外短期套利资金有意为之，但本次人民币大幅贬值与2月汇丰PMI指数表现不佳、兴业银行暂停部分房地产授信业务、杭州等地房价下跌同时发生，不得不让市场联想到是部分热钱主动性流出所致。毕竟在美联储退出QE的大背景下，前期已经出现了新型市场货币大幅贬值、资本流出的现象。虽然在中国经济基本面尚好、货币政策紧平衡等因素下，人民币长期单向大幅贬值的概率较小，但预计今后人民币大幅双向波动将是常态，进而将导致流向国内的国际热钱规模整体减小。笔者认为，不排除中国政府通过多次人民币一定程度的贬值，逐步引导热钱有序流出，为下一步房地产调控做准备，防止热钱大规模集中流出对中国经济造成的巨大冲击。

从以上分析可以看出，无论是房地产问题还是人民币贬值问题，对资本市场的影响是长期的，对股指期现指数长期走势也非常不利。

随着2月份的结束，股指年内最好的上涨行情已经进入尾声。虽然目前市场资金面依然相对宽松，但以后逐步趋紧将是大概率事件。备受市场关注的IPO审核预计将在两会后重启，IPO空窗期进入尾声。另外，从基本面上来看，周末公布的中国制造业PMI数据显示，2月官方制造业PMI为50.2，比上月回落0.3个百分点，创出8个月新低，也是去年11月以来的连续第三个月回落。虽然这里面有春节的因素，但从整体也显示国内经济下行趋势明显。

备受期待的两会即将开幕。本届政府上台以来以极大的决心和热心推动各项改革，许多改革政策需要在两会上表决，这将为A股市场带来炒作题材。由于传统的两会概念板块，例如环保和新能源板块等前期涨幅已经较大，两会期间这些板块大幅上涨的概率并不大。与往年不同的是，油气改革、电力改革和医疗改革等板块有望受益于两会。这些板块涉及到蓝筹股较多，更有利于指数的企稳反弹。从技术上来看，尽管2月下旬的急跌行情导致前期上涨趋势被破坏，但也为两会行情提供了技术空间。

综上所述，经过前期的急速下跌后，在两会因素支撑下，股指存在较强的超跌反弹动能，短线有望止跌反弹。但从中长期来看，基本面上缺乏支撑指数长期走牛的利好因素，中长期走势依然不容乐观。故在期指的操作上，可短多操作，本轮下跌被套多单可借助反弹减仓。