【行情评述】

今日早盘人民币兑美元即期汇率暴跌，日间曾一度跌至6.1808，为10个月新低，且创汇改以来最大日内跌幅，随后即期汇率跌幅有所收窄。今日资金利率整体企稳，SHIBOR 隔夜和1W期限分别上行9.58BP和9.90BP至1.84%和3.53%。沪深两市今日小幅上涨，上证综指上涨8.95点至2056.30点。深证成指上涨177.19点至7365.93点。

今日国债收益率整体上行，政策性金融债和信用产品继续下行，信用产品收益率下行幅度3-5BP。

具体来看，今日国债收益率整体上行，4、10年期上行4BP至4.08%和4.43%。政策性金融债收益率曲线继续下行。政策性金融债收益率曲线(进出口行和农发行)5年期在报价和成交的带动下下行5BP至5.15%。

信用债收益率今日继续下行。具体来看，在14国电集CP001的成交带动中短期票据AAA曲线1年期下行8BP至5.18%。受14北车MTN001的成交带动，中短期票据AAA曲线3年期下行3BP至5.44%。

中低信用等级方面，中短期票据AA+曲线1年期在14首农CP001和14水电七局CP001的成交带动下下行8BP至5.39%。城投债收益率今日企稳。

今日债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数(净价)上涨0.0163%，而包含利息再投资的中债综合指数(财富)上涨0.0282%。全市场平均到期收益率为5.1906%，平均市值法到期收益率为5.0419%，平均市值法久期为3.8291。

周五(2月28日)，国债期货市场表现相对比较平静。当日，国债期货主力合约TF1406收盘报93.238元，涨0.048元或0.05%，成交2031手，当日增仓26手。此外，国债期货TF1403合约报92.59元，跌0.006元或0.01%，成交201手，当日减仓83手;TF1409合约报93.55元，涨0.006元或0.01%，成交57手，当日增仓4手。

【后市展望及操作策略】

周五(2月28日)，国债期货市场表现相对比较平静。现货方面，今日中长端现券交投有所减弱，前几日的乐观到理性的预期变化不见踪影，取而代之的是进入三月之前的谨慎状态。7年130020成交4.28%，较昨日上3bp，140003成交在4.22-4.225%，130015较昨日上7个BP，成交在4.32-4.34%，期货对应现券130020收益率4.2672%，对应140003收益率4.2348%。

汇率方面，今日人民币贬值力度进一步加大，市场对央行行为产生了更多的猜测，贬值预期进一步加大，市场对未来资金流向的悲观预期也有所加重。经济方面，2月官方制造业PMI 50.2，好于预期50.1，较上月略有回落，但仍位于荣枯线之上，同时生产经营活动预期指数大幅回升，显示随着企业经营在春节长假之后恢复正常，中国制造业将维持平稳增长态势。期货价格将对此前的高涨情绪进一步修正。总体我们认为，目前是一个多头平仓的好时机，后期继续大幅走强概率较小，而资金面如果逐渐趋紧的趋势不变，那么期货可能将进入一个下行的通道。

同时技术形态上在周四收出流星线后周五收出上吊线，显示前期多头力量减弱， 周一以做空为主。对于主力合约TF1406上方阻力93.582，下方支撑92.300。

【宏观消息】

1、资金面

本周五(02月28日)银行间隔夜回购利率1.8312%，较上一个交易日上涨8个BP，7天加权平均利率3.5169%，较上一个交易日上涨8个BP，14天加权平均利率3.7369%，较上一个交易日下跌2个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率4.2900%，较上一交易日上涨6个BP，1个月加权平均利率4.2405%，较上一交易日下跌6个BP，3个月加权平均利率4.8830%，较上一交易日上涨3个BP;隔夜拆借利率加权平均价为1.8929%，较上一个交易日上涨10个BP;7天隔夜拆借利率加权平均价为3.6777%，较上一交易日上涨17个BP;SHIBOR隔夜利率1.8458%，较上一交易日上涨10个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨10个BP，加权均价3.5290%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌1个BP，加权均价3.7530%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌5个BP，加权均价4.3160%。

2、债市日历

农发行周一发行200亿金融债。