大豆弱势延续

随着春节之后豆粕现货价格的快速回落，国内大豆压榨利润继续走低。国产大豆价格始终保持在4600元/吨一线振荡。港口分销大豆价格同样稳定，处于4120元/吨一线。后市到港大豆价格成本将走高，即使南美巴西大豆3月中旬开始到港，完税价格也在4200元/吨一线。因此，在进口成本的支撑下，整体港口进口大豆走势也将维持振荡格局，油厂压榨利润依旧难有乐观预期。受全球大豆需求的刚性增长支撑，即使在全球实现了第三季丰产的格局下，全球大豆价格成本依旧相对坚挺，中国方面正在建立大豆渠道库存，豆粕弱势格局或将延续。

豆油艰难上行

受进口大豆供应压力逐步加大的影响，国内豆油现货价格较1月底的6550元/吨回升至6750元/吨。且目前北方部分港口大豆库容已满，这部分大豆的折油预估量仍将继续抑制国内豆油价格。需求方面，国际油脂市场信心有所恢复，伴随着东南亚地区棕榈油产量的见顶预期，国际油脂价格2月以来维持反弹走势，马棕榈油期价回到2012年9月熊市的起点价格。国内方面，豆油商业库存稳定，下游备货相对积极，逢低补库者较多。但豆油市场终端消费全年来看并不乐观，终端小包装油库存积压较为严重，在国内油脂需求单一的背景下，豆油市场呈现出外强内弱的格局，预计这一格局将长期维持。