【行情评述】

国家统计局今日公布数据显示，2月中国非制造业PMI为55%，环比上涨1.6个百分点，连续3个月回落后首次回升。今日公布的2月汇丰中国制造业PMI为48.5，虽较前值小幅上修，但仍为近7个月来新低。另周六公布了2月中国制造业PMI为50.2%，环比回落0.3个百分点。海外市场方面，俄罗斯央行今日宣布其基准利率从5.5%上调至7%，而近期以来主要新兴市场国家均通过加息来抑制本币贬值。

今日资金面整体表现平稳，不过SHIBOR与REPO在隔夜及1W走势上出现分歧，SHIBOR 1W下行70逾BP至2.821%，而R07D则小幅上行。股票市场今日收高，上证综指上涨18.94点至2075.24点，深证成指上涨25.98点至7391.91点。

今日债券市场收益率整体出现反弹，利率产品收益率反弹尤为明显，幅度约3-5BP，信用产品中高信用等级收益率仍以下行为主，而低信用等级收益率已出现企稳。

具体来看，国债收益率曲线5、7、10年期上行3-5BP至4.13%、4.30%、4.46%。受农发行续发招标带动影响，政策性金融债收益率曲线(进出口行和农发行)整体上行为主，其中1年期上行10BP。政策性金融债收益率曲线(国开行)整体亦小幅上行，幅度约3-5BP。

信用产品方面，中高信用等级收益率仍以下行为主，而低信用等级收益率已出现反弹。具体来看，受14中粮SCP001、14国电集CP001等券的成交带动，中短期票据AAA曲线0.75、1年期下行4-10BP至5.09%、5.08%。中低信用等级方面，12皖北MTN1、13津创业MTN1等券的成交带动中短期票据AA曲线3、4年期上行1-2BP至6.42%、6.51%。城投债收益率整体小幅波动，低信用等级收益率也出现企稳态势。

今日债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数(净价)下跌0.0535%，而包含利息再投资的中债综合指数(财富)下跌0.0157%。全市场平均到期收益率为5.2059%，平均市值法到期收益率为5.0525%，平均市值法久期为3.8218。

周一(3月3日)，国债期货全线收低，具体来看，主力合约TF1406收盘报92.958元，跌0.238元或0.26%，成交1786手，当日增仓266手。此外，国债期货TF1403合约报92.478元，跌0.086元或0.09%，成交102手，当日减仓26手;TF1409合约报93.354元，跌0.194元或0.21%，成交89手，当日增仓2手。

【后市展望及操作策略】

周一国债期货冲高回落。主力合约开93.196，开盘后从低位直线拉升，但很快这种继续做多情绪被拉回，现券收益率上行，期货震荡走低。主力合约TF1406收盘报92.958元，跌0.238元或0.26%

现货市场上，中长端收益率呈现反弹。早盘130020先成交在4.29%左右，较上周上行1bp，此后抛盘不断增多，收益率也从4.29%上行至4.34%。主力合约IRR在4.36%位置，期货对应现券130020收益率4.3221%左右，期货价格理论上存在一定程度偏高。130015全天成交在4.35-4.36%。周末PMI数据公布，2月PMI50.2虽然从时间序列上看继续走低，但相对市场预期50.1略高，再次显示经济形势并没有市场前期预期的那么悲观。进入三月份，随天气回暖，开工增加，预计三月经济增长的环比情况将好于二月，经济的阶段性拐点已经显现。而流动性方面，二月份资金最宽松的时间已经过去，随着季末即将到来、本月以及二季度资金压力将会不断上升，资金面的拐点也已出现。因此，前期做多的环境可能好景不长，建议市场多头及时趁高位平仓获利，后期形势利空大于利多。

周二对于主力合约TF1406上方阻力93.276，下方支撑92.768。

【宏观消息】

1、资金面

本周一(03月03日)银行间隔夜回购利率2.0662%，较上一个交易日上涨24个BP，7天加权平均利率2.8243%，较上一个交易日下跌69个BP，14天加权平均利率3.6269%，较上一个交易日下跌11个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率4.1364%，较上一交易日下跌15个BP，1个月加权平均利率4.2443%，较上一交易日持平，3个月加权平均利率4.9500%，较上一交易日上涨7个BP;隔夜拆借利率加权平均价为2.1216%，较上一个交易日上涨23个BP;7天隔夜拆借利率加权平均价为3.1143%，较上一交易日下跌56个BP;SHIBOR隔夜利率2.0850%，较上一交易日上涨24个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌71个BP，加权均价2.8210%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌2个BP，加权均价3.7340%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌5个BP，加权均价4.2620%。

2、债市日历

国开行周二发行420亿金融债。