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铜空头逐步止赢离场：华鑫期货3月4日早评

有色金属：

乌克兰危机令金融市场承压，投资者权衡俄罗斯与西方国家对立的潜在影响。美国三大股指均创下一个月来最大单日跌幅。道指跌154点，至16168点，跌幅0.9%。

中金公司认为，今年各省纷纷下调经济增速目标，全国目标可能持平于7.5%或小幅下调，也可能淡化具体数字。2014年地方政府本级财政收入增速预计降至10%附近，政府性基金收入也将放缓，政府整体财力受到一定影响，这使地方政府对融资的需求会有所提高。

现货锌价格较LME三个月期锌升水飙升至六年高位，受库存紧缩、融资协议及空头头寸展期交易影响。现货锌升水扩大至每吨38美元，为2007年8月13日以来最大价差。交易所数据显示，截至2月26日，一不明交易商持有的LME可用库存高达39%。锌库存已连续下降25日至76万吨。位于新奥尔良的锌库存今年迄今已下滑18%。注销仓单为2012年9月以来最低水平。

操作策略：乌克兰动荡引发金融市场风险，投资者避险情绪升温，市场走势空头主导。伦铜下破7000美元后昨日扩大跌幅，价格已回到2013年11月附近的低点。上周cftc基金持仓净空有所增加，显示基金看空情绪强化。就当前点位而言，阶段性反弹的风险须引起关注。建议空头部分止赢离场，或保持少量长线仓位，套利者可以多锌为对冲品种。短线投资者可依48000尝试短多。

螺纹钢：

黑龙江省将不再审批钢铁、电解铝等新增产能项目。沙钢2月下旬螺纹钢出厂价下跌50元/吨，现Ф14-25mmHRB400螺纹出厂价格为3360元/吨，Φ10mm规格加价80元/吨，Φ12mm加价40元/吨，Φ28－32mm规格加价50元/吨。

神华集团将协议价格突降20元/吨，令人不解。上周环渤海动力煤价格指数降幅已经缩小至3元/吨，而3日最新公布的中国太原煤炭交易价格指数也只是环比微跌0.11%，本轮神华突袭降价，或直指即将到来的大秦线检修和夏季用煤高峰，其他中小煤炭企业或被迫跟进降价。

操作策略：上海建筑钢材市场价格主流报价继续下跌，跌幅收窄。主流型号报价在3350-3360左右。华东地区再度出现阴雨天气，出货量料受影响，目前采购水平不到平时的一半。钢材生产各环节库存堆积，银行对产业的信贷政策也趋于谨慎，这决定了中期钢价上涨难度较大。我们认为全国“两会”可能成为螺纹钢反弹的一个契机，两会之后，钢价走势或将好转，上方压力须关注3380-3430这一压力带。日内若钢价继续走低，中线投资者可考虑布局多单。

责任编辑：李婷

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