1、俄罗斯总统普京在莫斯科召开新闻发布会时表示，只会在极端情况下向乌克兰派军，目前还没有必要，俄罗斯没有将克里米亚并入俄罗斯的打算。受消息提振，资金涌入股市等风险资产，欧洲股市大涨，金银下跌。

2、中国：

（1）3月4日晚间，上海超日太阳能科技股份有限公司发布公告称，“11超日债”第二期利息8980万元难以全额兑付，只能支付400万元。打破刚性兑付第一单。超日债的问题由来已久，市场对超日的本金违约有比较充分的预期，但本次利息无法正常兑付依然超过市场预期。此次事件的发生必然导致信用风险的担心明显上升，风险偏好下降，信用债尤其是低评级的信用债将遭受一轮抛售，而利率债也或将受到流动性风险的影响遭到抛售来获取流动性。对于经济的影响，目前超日债还只是个案，在政府稳增长防风险的前提下，发生系统性风险的概率不大，但无疑对心态是很大的打击，如果信用风险担心加剧，将导致整体社会的信用环境恶化和收缩，具体表现为贷款，非标和债券等融资工具需求的下降，但企业融资需求并未降低，最终的结果自然是抬高企业的融资成本。

（2）央行行长周小川４日在两会期间表示，近期汇率变化是正常波动，并表示不会取缔余额宝，对余额宝等金融业务的监管政策会更加完善。本周一央行副行长易纲也曾提到，近期人民币跌势属正常，而未来双向波动会更明显。

3、今日重点关注前瞻：

周三（3月5日）：

16:58，欧元区2月综合PMI终值，上月51.7；

18:00，欧元区1月零售销售月率，上月-1.6%；

18:00，欧元区第四季度GDP修正值年率，上月0.5%，预期持平；

21:15，美国2月ADP就业人数，上月17.5万人，预期16万人；

1、宏观经济：2月中采PMI为50.2%，较上月回落0.3个百分点，新订单、新出口订单、生产等分项指数均有回落，结合1、2月份PMI和发电量数据，经济增速依然面临下行压力。1月份新增信贷和社会融资规模数据高于预期，有利于改善年初流动性环境。

2、政策面：2014年全国两会分别于3月3日和5日召开，关注政策预期波动；2月份开始IPO发行进入空窗期，资金面压力阶段性缓解；中央经济工作会议指出2014年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，解决地方政府债务问题，推进利率汇率市场化改革；央行连续进行正回购操作。

3、盈利预期：沪深300成分股2013年一致预期利润增速稳定。

4、流动性：

A、本周二人民银行以利率招标方式开展了500亿元28天期和350亿元14天期正回购操作，中标利率分别为4%和3.8%，本周央行公开市场初步净投放资金230亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.50%，隔夜回购利率(R001)2.07%，资金利率维持相对宽松状态。

C、2月份IPO将进入空窗期，资金面压力阶段性缓解；3月份全部A股市场限售股解禁市值环比明显上升，沪深300板块限售股解禁市值基本持平，本周限售股解禁压力有限；上周产业资本在全部A股市场净减持力度下降，沪深300板块小幅净增持；2月28日当周新增A股开户数回升而新增基金开户数回落，持仓账户数回升，交易活跃程度回落。

5、消息面：

李克强：保持经济稳中向好坚持向改革要动力

“11超日债”成国内首例违约债券

IPO政策微调 或允许约20%超募

周二全球主要股指普遍上涨纳指涨1.75%

小结：结合1、2月份PMI和发电量数据，经济存在下行压力，宏观面偏空；资金面，IPO发行处于空窗期，关注3月重启时点；一季度流动性处于季节性相对宽松时期，资金利率维持相对宽松状态；股指基本面看空，短期行情趋于震荡，关注两会期间政策消息面动态。

1、超日太阳公司债违约，注意债券市场流动性风险。短期利空信用债，对国债影响有待观察。

2、昨日央行公开操作 14d 正回购 350 亿，28d 正回购 500 亿。新启动的28天正回购回笼资金期限加长，对市场影响较大，债市大幅调整。中长端利率及资金市场收益率均上行，超宽松的资金利率在3月将不可持续，关注周四公开市场操作。

3、国债金融债利率曲线上行。国债 1Y 3.42%（+0.04%）、3Y 3.72%（+0.05%)、5Y 4.21%（+0.09%)、7Y 4.35(+0.07%)、10Y 4.49%（+0.035%）。国开债 1Y 4.78% （+0.03%）、3Y 5.30%（+0.15%)、5Y 5.39%(+0.14%)、 7Y 5.48 (+0.09%)、10Y 5.52%（+0.08%）。国债期货参考标的债券 （140003.IB）收益率4.36（+0.08%）净价 100.4586（-0.48）。以5%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围 TF1403(92.337)，TF1406(92.501)。

4、资金方面，流动性宽裕，资金利率继续企稳，但保持在低位。隔夜资金2.06%（+0.00%），7天回购3.50% （-0.68%）、21天回购3.92%（-0.21%）、1月回购4.42%（-0.18%）。

5、利率互换市场，3M 4.20%（+0.15%）、1Y 4.48%（+0.07%）、5Y 4.74%（+0.11%)。信用债市场，中期债5年中票 AAA 5.62%(+0.00%)、AA+ 6.40（-0.03%).

6、2月汇丰中国制造业PMI终值为48.5，较初值48.3上修0.2,基本符合市场预期，反映2月下旬制造业较中上旬稍好。周末公布中彩PMI，2月PMI50.2，环比降0.3，无超预期情况。新订单和出口订单环比继续回落，反映需求差。原材料库存继续下降，补库存信号尚未出现。受春节影响，2月中彩数据难有亮点。

7、央行26日表示当前我国货币市场利率保持波动下行行情，银行体系流动性总体较为适度。并强调，央行春节后开展正回购操作是种惯例，并不代表货币政策取向发生变化。货币政策维稳预期落地，出现大规模抽紧流动性的可能性基本不大。

8、截止上周末，美国10年期国债2.66%，较前一周2.73%下降7个基点，欧元区主要国家10年期国债较前一周 下降5-11个基点。外汇即期市场，美元/人民币汇率6.145，较前一周6.0984幅贬值466个基本点，跌幅扩大；离岸市场，人民币远期与在岸即期基本平水。市场预计人民币升值过快，境外套利热钱持续流入引发央行干预。人民币升值预期扭转将不利境内流动性预期和资产价格。

9、一、小结：房企信贷收紧，经济数据目前较弱，加重经济下行预期，基本面支撑国债。但三月份债券发行量加大，市场多空分歧增大，建议观望。

昨日布伦特原油收报109.3(-1.71%)美元每桶；WTI收报103.33（-1.52%）；WTI-BRENT价差-5.97（+0.31）；NYMEX汽油2.9853（-1.16%）美元每加仑；取暖油收报3.0407（-1.29%）美元每加仑；ICE柴油收报917.75(-2.16%)美元每吨；

1、普京命令参与军演的俄军返回基地，乌克兰局势稍有缓和，原油价格回跌近2%。

2、美国EIA周三公布的库存数据：2月21日当周美国原油库存增加6.8万桶，库欣原油库存下降107.8万桶，美国PADD3地区原油库存增加154.7万桶，柴油库存增加29.6万桶，汽油库存减少280.7万桶，馏分油库存增加33.8万桶。

3、汽油价格在夏季到来之前迎来新一轮上涨，近一月涨幅接近30%，对美原油构成支撑。

4、取暖油价格在之前严寒天气的支撑下，随着天气转暖，本周开始逐渐缓解，对原油价格支撑已经弱化。

5、墨西哥湾地区与去年同期相比，炼厂检修增多。LLS价差与WTI价差5.25美元每桶，LLS价差与布伦特价差-0.42美元每桶。

6、利比亚产量下降到23万桶每天，苏丹产量下降至17万桶每天，相对于产能的三分之一。

7、布伦特原油现货贴水0.3美元每桶，前日贴水0.26美元每桶。

8、ARA2月27日库存数据，成品油总库存减少3.8万吨；取暖油和柴油库存增加1.5万吨。燃料油库存减少20.6万吨，汽油库存增加19.2万吨，石脑油库存减少3.1万吨。

总结：从供需面上看布伦特原油趋于下行，但是潜在的乌克兰战争对原油价格造成较大支撑，从目前的形势来看，战争爆发的可能性较小，预计布伦特原油重新回归下行轨道，在没有其他地缘性政治危机的情况下，在未来的一个月内，价格有望回落至104美元每桶左右。

铜：

1、LME 铜 C/3M 升水37.5（昨升45）美元/吨，库存+1475吨，注销仓单-3025吨，大仓单维持，LME铜库存降幅趋缓，注销仓单库存比回落，上周 COMEX 基金持仓净空头小幅减少，铜远期价格曲线为倒价差结构。

2、沪铜库存本周+4175吨，现货对主力合约贴水160元/吨（昨日贴水220），废精铜价差3700（昨3700）。

3、现货比价 6.90（前值 6.90）[进口比价7.35]，三月比价7.00（前值7.00）[进口比价7.37]。

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国铜产量增幅较大，且进口增加下，国内供应压力有所增大，下游开工率趋弱，关注3至5月份旺季来临开工率变化，保税区库存增加，上期所库存持续增加。进口需求预计较低。内外比价较低，废精铜价差高位回落。

铝：

1、LME 铝 C/3M 贴水45（昨贴46)美元/吨，库存-6800吨，注销仓单-6275吨，库存高位回落，注销仓单小幅回升，贴水走弱。

2、沪铝交易所库存+22179吨，现货对主力合约贴水365元/吨（昨贴365）。

3、现货比价7.78（前值7.71）[进口比价8.67]，三月比价7.67（前值7.62）[进口比价8.66]，{原铝出口比价5.33，铝材出口比价6.83}。

4、国外减产下，近期LME库存从高位回落，LME铝世界各地的贸易升水持续走高。国内产量依旧维持，供应压力有所增加，下游需求增速有所弱化，行业整体成本有所下移，沪铝库存增幅较大。供应压力增大及成本下移，且现货贴水较大，沪铝依旧偏空。

锌：

1、LME 锌C/3M升水26.5（昨升38）美元/吨，库存-4250吨，注销仓单-9250吨，大仓单维持，库存继续下降，注销仓单回落较大，现货升水扩大。

2、沪锌库存+519吨，现货对主力贴水200元/吨（昨贴190）。

3、现货比价7.05（前值7.11）[进口比价7.84]，三月比价7.33（前值7.36）[进口比价7.88]。

4、伦锌现货升水，M1空头有大持仓。从目前仓单变化量来看，现货升水结构后期有望回归贴水。伦锌警惕冲高回落。国内精炼锌产量恢复的持续性不够，短期对价格有支撑，预计15000-15200附近窄幅震荡。

铅：

1、LME 铅C/3M 贴水25.25（昨贴24）美元/吨，库存+0吨，注销仓单-0吨，大仓单维持，库存回落，注销仓单回升，贴水走弱。

2、沪铅交易所库存-405吨，现货对三月贴水60元/吨（昨贴70）。

3、现货比价6.51（前值6.52）[进口比价7.73]，三月比价6.53（前值6.53）[进口比价7.83]，{铅出口比价5.54，铅板出口比价6.08}。

4、伦铅基本面弱于往年同期，但近期交易数据有好转，北美寒冬可能刺激近期的替换电池需求，伦铅有望受提振。沪铅去库存较缓慢，内外比价较低，国内基本面依旧偏弱。

镍：

1、LME 镍 C/3M 贴水35（昨贴33.5）美元/吨，库存-198吨，注销仓单-2028吨，伦镍库存上升，注销仓单回升，贴水缩减。

2、现货比价6.35（前值 6.45）[进口比价7.30]。

3、供应增加明显加上库存持续增加，伦镍基本面依旧偏差，内外比价已处于历史较低位置，且国内镍矿库存充足，15000美元/吨一线可抛空；但是有成本支撑以及印尼出口禁令生效，加上镍/不锈钢比价低位，预计13000美元/吨一线支撑较强。

综合新闻：

1、嘉能可斯特拉塔公司2013年盈利增长20%，应铜产量增加且成本下降。2013年铜产量增长26%至150万吨。

2、淡水河谷在加拿大安大略州索德柏立盆地的Copper Cliff Deep镍项目恢复运作。

3、3月4日LME评论：期铜大幅收高，因乌克兰忧虑缓解。

结论：伦铜升水但库存下降趋缓，内外低比价下将限制中国进口需求且沪铜库存持续攀升，沪铜依旧偏弱，关注3至5月份旺季需求表现。沪铝国内供应压力不减且成本下移，现货贴水较大，沪铝依旧偏弱。伦锌从仓单和持仓变化看后期有望回归贴水，警惕冲高回落；国内精炼锌产量恢复的持续性不够，沪锌预计15000-15200附近窄幅震荡。伦铅交易数据有好转，北美寒冬可能刺激近期的替换电池需求，伦铅有望受提振，伦敦买铅抛锌短期或存在交易性机会；沪铅基本面依旧偏弱。伦镍基本面依旧偏差，15000美元/吨一线可抛空。

1、现货市场：北方钢材市场稳中有涨，市场成交逐步恢复中，其他市场多平稳。铁矿石市场弱势运行，成交无好转迹象。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3150（-20），北京三级螺纹3160（-），上海6.5高线3100（-），5.5热轧3400（-），唐山铁精粉1040（-），青岛港报价折算干基报价840（-5），唐山二级冶金焦1230（-20），唐山普碳钢坯2890（+20）

3、三级钢过磅价成本3530，现货边际生产毛利-7%，螺纹焦炭矿石期盘5月利润0%。

4、新加坡铁矿石掉期5月112.17（-0.58），9月110.92（-0.46）。

5、小结：临近春季开工季节，近期螺纹钢市场需求有逐步回升，关键在于后市去库存化进行是否顺利。行情预计短期内震荡运行，原料弱于钢材。

1. 国产矿市场稳中偏弱，成交清淡，各方观望氛围浓厚。进口矿市场弱势运行，上涨乏力。

2. 国内炼焦煤市场延续弱势，局部地区有价无市，现优质主焦精煤880-930元/吨，跌破去年创历史新低。进口煤炭市场疲软运行，主流报价无明显波动，成交淡.

3. 国内焦炭市场弱势下行，唐山地区焦炭价格继续下跌，市场成交情况尚可。

4. 环渤海四港煤炭库存 2079.4 万吨（-65.5），上周进口炼焦煤库存 1187.5 万吨（-40），

港口焦炭库存 261 万吨（-11），上周进口铁矿石港口库存 10601 万吨（-119）

5. 天津港一级冶金焦平仓价 1460（0），天津准一级焦出厂价 1320（0），河北钢铁一

级焦采购价 1370（-30），唐山二级焦炭 1265（-20），临汾一级冶金焦 1220（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6. 秦皇岛 5500 大卡动力煤平仓价 540（-10），62%澳洲粉矿 117（-0.25），唐山钢坯 2890（+20），上海三级螺纹钢价格 3130（-20），北京三级螺纹钢价格 3160（0）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 1010（0）;澳洲中等挥发焦煤 S0.6A10 离岸价 110美金（0）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤915（-15）；港口主流焦煤折算盘面价格 920（-30）。

8. 螺纹近日开始企稳，炉料依然悲观。中期看，随着钢厂利润的变好，炉料去库存化的结束，价格可能企稳回升。

1、 国内动力煤市场弱稳，煤矿方面，价格一在走低，成交稀少；港口方面，库存高位，报价混乱。

2、 CCI1指数535（-2），环渤海动力煤指数559（-3）；秦皇岛5500大卡动力煤平仓价540（-10），5000大卡460（-10）；天津港5500大卡动力煤平仓价545（-10）；广州港5500大卡动力煤630（0），山西大混5000大卡报545（-20）

3、 环渤海四港煤炭库存2079.4万吨（-65.5），秦皇岛煤炭库存711.5万吨（-17.5），曹妃甸煤炭库存608万吨（-10），纽克斯尔港煤炭库存154（-6.8）

4、 大同5500大卡动力煤坑口价375（0），鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价275（0），唐山5000大卡动力煤价格490（0）

5、 CCI8指数报76.5美金，澳洲5500大卡进口煤CIF报价78美金（0），印尼5400大卡动力煤CFR报价69-70美金（0），南非5500大卡动力煤报76-76.5美金（0）

6、 神华价格下调对市场整体情绪造成不利影响，但同时打击了西部煤矿的开工及进口煤的大量流入，港口短期将迎来去库存周期。期货方面，近月合约压力依旧，月间价差可能拉大。

1、华东全乳胶13400-14300，均价13850/吨（-200）；仓单162360吨（+210），上海（-150），海南（+0），云南（-0），山东（-110），天津（+470）。

2、SICOM TSR20近月结算价187.9（0.3）折进口成本13799（15），进口盈利51（-215）；RSS3近月结算价220.5（0.3）折进口成本17646（13）。日胶主力225.8（1.3），折美金2218（4），折进口成本17742（22）。

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2150美元/吨（0），折人民币17057（-8）；20号复合胶美金报价1850美元/吨（-20），折人民币13447（-150）；渤海电子盘20号胶13244元/吨（-82）,烟片2150美金（-9）人民币17054元（-76）。

4、泰国生胶片64.39（0.22），折美金1979（9）；胶团55.5（0.5），折美金1706（17）；胶水64(1),折美金1967(33)。

5、丁苯华东报价11900（-100），顺丁华东报价11100元/吨（-200）。

6、截止2月27日，青岛保税区库存天胶+复合31.4万吨，较1个月前增加4900吨，同比增加9930吨。

7、据金凯讯2月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落0.6至77.5；半钢持稳于82.5。

小结： 全乳走弱，新加坡略走强；1409与渤海20号胶价差1451；仓单16.2万吨，9年高位。最近半个月保税区天胶+复合库存增加4900吨，增幅放缓。1月天胶进口34万吨，同比增37%。12月中国轮胎出口同比增长19%。国内停割期，泰国即将陆续进入停割期。沪胶价格季节性： 12-2月强，3-4月弱。

1、中油江苏汽运成交价4250元；中油高富4250元。温州中油4000。沥青厂库C1价格在4250-4550元。

2、韩国沥青华东到岸美金价565（+0），折进口成本4340元（+0），折盘面4290元（+0）

3、山东焦化料4520（-0），华南180燃料油4520（-0），Brent原油109.3（-1.9）。

4、仓单50000吨（+0）。

5、截止2月27日一周，沥青厂库存72%（+3%）；开工率53%（+3%）

6、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。

7、2013中国进口沥青332万吨，同比上涨22%。

小结：沥青仓单50000吨。中油高富和中油兴能汽运成交均为4250；温州中油4000；中石化华东炼厂4200-4250元。华东进口折盘面4280。山东焦化料价格持稳。沥青厂库存继续增加，开工增加。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。

1. 上游原料： 布伦特原油109.3（-1.9）；秦皇岛山西优混（Q5500K）510（-20）；

期现价格：江苏中间价2900（-），山东中间价2435（-）； 收期盘主力1405收盘价：2772（+67）；CFR东南亚-CFR中国：90美元/吨

2. 升贴水交割库名称          升贴水      现货价格   折合盘面价格   期主力-折合

江苏地区                    0       2720/3080（+25）   2900

浙江宁波                    0       2800/3170（-5）    2985

河南中原大化集团           -140        2355（-0）      2495

山东兖矿煤化               -150        2435（+25）     2585

河北定州天鹭               -155        2340（-15）     2495

内蒙博源                   -500        2035（+10）     2535

福建泰山石化                0           3125（-）      2940

3. 外盘价格：CFR东南亚550（-）美元/吨；（普式）CFR中国460（+）；F0B鹿特丹中间价547（+）美元/吨，FOB美湾价格534(+1.66)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格420/460中间价（440）（-12.5）美元/吨,人民币完税价3359.6（-57）

4. 下游价格：江苏二甲醚价格4100（-） ；华东甲醛市场均价1400（+0）；华南醋酸 3200（-100），江苏醋酸3050（-），山东醋酸3100（-) ； 宁波醋酸3200（-）；

5. 库存情况：截止2月28日，华东库存万吨18.2（+1.3）；华南库存7.万吨（-0.5）；宁波库存14.6万吨（+1.5）

6. 开工率：截至2月11日，总开工率：74.1%（+1.4%）；进口与产量：2013年12月甲醇进口量31.9吨（-6.4），出口量11.8万吨（+1），

2013年12月产量287.9万吨（+35）

7.小结: 甲醇目前基本面依然处于供大于求的局面，库存集中在上游跟贸易商手中，下游库存不高。短期内由于厂家顶价，山东部分地区现货小幅上涨，但实际成交一般，后期下游能否跟进补库是行情能否逆转关键，截止目前观察下游产品依然较差，难有大的拉动。短期内甲醇现货部分地区还将表现出企稳向上迹象，影响期货盘面往上波动，但期货目前继续大幅升水，往上难有较大空间。建议短线空单离场，等基本面再度明确继续做空或反手趋势性做多。

1、原油WTI至103.33（-1.59）；石脑油至935（-12），MX至1069（+0）。

2、亚洲PX至1230（-6）CFR，折合PTA成本6888元/吨。

3、现货内盘PTA至6240（+25），外盘885（+2），进口成本6753元/吨，内外价差-513。

4、江浙涤丝产销平均8-10成，聚酯价格普遍有50-100的下滑。

5、PTA装置开工率74.6（5）%，下游聚酯开工率73.7（+2.4）%，织造织机负荷68（+0）%。

6、中国轻纺城总成交量424（+29）万米，其中化纤布成交361（+32）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂8-11天左右，聚酯工厂5-9天左右。

下游需求恢复，聚酯产销略有起色，PTA减产幅度未及预期，市场心态虽略有回暖，但下游采购仍显谨慎，空单可适当减仓，也不建议盲目抄底。关注聚酯负荷的提升进度及PTA负荷的变化。

1：柳州新糖报价4610（+0）元/吨，柳州电子盘14033收盘价4594（+1）元/吨；昆明新糖报价4480（+0）元/吨，电子盘1403收盘价4475（-14）元/吨；

柳州现货价较郑盘1405升水-26（-1）元/吨，昆明现货价较郑盘1405升水-156（-1）元/吨；柳州5月-郑糖5月=1（-4）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-101（-2）元/吨； 注册仓单量1115（+0），有效预报2000（+0）；广西电子盘可供提前交割库存72600（-2500）。

2：（1）ICE原糖5月合约下跌0.34%收于17.74；近月升水-0.2（-0.02）美分/磅；LIFFE近月升水-7.6（-0.1）美元/吨；盘面原白价差为85.41（-0.03）美元/吨；

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.45，完税进口价4046（-12）元/吨，进口盈利564（+12）元，巴西原糖完税进口价4112（-12）吨，进口盈利498（+12）元，升水-0.4。

3：（1）2013/14年度泰国食糖生产已逐渐接近尾声，约有70%的甘蔗已进厂加工。迄今为止泰国甘蔗入榨量已达8,008.4万吨，较上一年度同期的7,528.2万吨增长6.4%。

（2）ICE交易所公布的数据显示，上周五ICE糖市1403合约摘牌时的原糖交割量创2005年以来的新低，仅交割原糖349手，即17,730吨，交割糖被法国Sucden糖业公司接手。

4：（1）截至2月28日，广西累计压榨甘蔗5081万吨，同比增加112万吨；产糖612.4万吨，同比增加36.4万吨；产糖率12.03%，同比上升0.41%；销糖245万吨，同比减少40万吨；产销率40.02%，同比下降9.42%；工业库存367.4万吨，同比增加76.4万吨；其中2月份单月产糖182.4万吨，同比增加35.4万吨；销糖68万吨，同比增加14.6万吨。

（2）截至2月28日，广东省产糖量95.1262万吨，同比减少1.3638万吨；销量52.5689万吨，同比减少20.9011万吨；库存42.5573万吨，同比增加19.5373万吨；产销率55.26%，同比下降20.88%；其中2月单月产糖25.2万吨，同比减少0.43万吨；单月销糖17.2689万吨，同比增加1.0889万吨。

小结

A．外盘：巴西干旱持续影响原糖市场，密切关注巴西天气情况；印度原糖生产补贴数量最终尘埃落定，但是补贴的影响和本榨季的出口数量仍充满未知；关注印度最终产量；基金减持4.5万张空单，生产商增持4万张空单；

B．内盘：各大主产区2月份产销数据公布，广西出糖率同比提高，库存水平处于历史高位，但2月单月销量不错，整体而言，产销数据偏空；国内价格走势一方面受14年国内供给过剩影响，另一方面受外盘走势带动；国内关注300万吨免息贷款的进展、本榨季的最终产量及外盘价格变动对进口的影响。

1.胶合板：嘉兴千年舟138，嘉善陆意120，杭州缘景居145，常州鹏鴻147，广州海纳99，临沂飞龙105，廊坊骏龙104，天津元香113。

2.纤维板：嘉兴丽人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州东盾85，广州恒运通73，天津北方75。

3.鱼珠木材价格指数（以2006年6月为基日，基准指数为100）：15mm细木工板140.77（1.93%），15mm中纤板106.27（-3.65%），原木135.62（-6.11%），锯材147.99（5.06%）

4.排名前20会员持仓净多：胶合板5977（-436），纤维板-7775（-3671）

小结：

胶板昨日尾盘拉高触及129.7高点，大涨1.9%，收于128.6。纤板受胶板拉涨，亦上涨0.65%，最终报收62.4。由于整体宏观经济及房地产预期较差，板材市场整体看淡。家具生产企业逐步复工，板材需求将逐渐恢复，后期或带动现货小幅上调。

操作建议：胶板若反弹至130以上可适当抛空。

1.玉米现货价：哈尔滨2160(0)，长春2180(0)，济南2200(0)，大连港口平舱价2360(0)，深圳港口价2340(0)。南北港口价差-20；大连现货对连盘1405合约升水2，长春现货对连盘1405合约升水178。(单位：元/吨)

2.玉米淀粉：长春2660(0)，邹平2650(0)，石家庄2630(0)； DDGS：肇东1950(0)，松原2150(0),广州2380(0)；酒精：肇东5750(0)，松原5650(0)。(单位：元/吨)

3.大连商品交易所玉米仓单4541(0)张。

4.截至收盘，CBOT近月玉米合约报收476.75美分/蒲式耳，估算到岸完税成本价为2170.35(45.24)元/吨。

5. 截止2月25日，东北临储累计共收购4668.5万吨，其中吉林1943.46万吨，黑龙江1459.76万吨，辽宁593.61万吨，内蒙古671.66万吨，预期今年收储总量将超5000万吨

6. 据美国农业部发布的最新周度出口销售报告显示，截止到2月20日的一周里，美国玉米出口销售数量为84.08万吨，本年度交货，比一周前提高了22%，不过比四周平均值减少了39%。下个年度交货的销售量为1500吨。

7. 周二，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米市场收盘上涨，因为南美玉米产量令人担忧，提振美国玉米出口前景。截至收盘，玉米市场上涨2.75美分到13.75美分不等，其中3月合约上涨12.75美分，报收476.75美分/蒲式耳。交易商称，南美一些农业产区天气糟糕，威胁玉米产量潜力，提振美国玉米出口前景。

小结：

大连平舱价上涨20，南北价格倒挂进一步加剧。盘面5，9合约亦出现上涨。由于目前东北玉米霉变量较大，随着临储的进一步推进，优质玉米流通量逐渐变小，一定程度上推高现货。同时由于乌克兰紧张局势，外盘的上涨亦对连盘带来些许影响。

即便如此由于下游需求不振，养殖、深加工利润下滑，以及玉米收储任务依然艰巨的前提下，1405短期不看多。

9-1价差方面，由于玉米国库充盈，今年9月青黄不接的状况将会有所缓解；1月价格从种植收益权衡及临储托市考虑，将有所支撑，关注9-1反套。（2014/02/28）

1．普麦价格:石家庄2620(0)，郑州2550(0)，厦门2670(0)；强麦价格：8901石家庄2910(20)，豫34郑州2870(10)，8901厦门CIF价2950(0)，济南17黄埔CIF价2970(0)，徐州出库2880(0),郑州强麦价格对郑盘1405合约升水45。单位：(元/吨)

2．面粉价格：济南3170(0)，石家庄3210(0)，郑州3170(0)；麸皮价格：济南1960(0)，石家庄1900(0)，郑州1980(0)。(单位：元/吨)

3.郑州商品交易所强麦仓单8012(0)张，有效预报2000(0)张。

4. 据美国农业部发布的最新周度出口销售报告显示，截止到2月20日的一周里，美国小麦出口销售数量为36.51万吨，比一周前减少了14%，比四周平均值减少了39%。

5. 周二，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦市场收盘上涨，因为空头回补活跃。截至收盘，小麦市场上涨5美分到13美分不等，其中3月合约上涨13美分，报收639.75美分/蒲式耳。交易商称，CBOT5月合约自上10月31日以来首次突破了100日均线，并收于该线上方，从技术角度来看非常利多。美国冬小麦作物状况恶化，尤其是南部平原。如果天气依然糟糕，那么冬小麦作物状况可能进一步下滑。

小结：

年前小麦维持高位整理，主要源于麦子质量较差，优麦供应量有限。年后气温骤降，但普降大雪，一定程度上保护小麦免受严冬影响。5月小麦处于青黄不接时期，同时年后小麦抛储数量将变得较为紧张，因此现货或将继续保持坚挺，而目前盘面的低升水也意味着1405不宜过分看空，多单继续持有。另外关注9-1价差，或仍有扩大空间。

1．稻谷价格:早籼稻--长沙2620(0)，九江2620(0)，武汉2640(0),广州2800(0)；中晚稻--长沙2710(0)，九江2720(0)，武汉2700(0),广州2840(0)；粳稻--长春3200(0)，合肥3000(0)，佳木斯3040(0)；九江早籼稻价格对郑盘1405合约升水278。(单位：元/吨)

2．稻米价格:早籼稻--长沙3760(0)，九江3770(0)，武汉3750(0),广州3800(0)；中晚米--长沙3920(0)，九江3930(0)，武汉3940(0),广州3950(0)；粳米--长春4642(1)，合肥4020(0)，佳木斯4080(0)。(单位：元/吨)

3.郑州商品交易所早籼稻仓单1085(0), 有效预报0(0)。

4. 周二，芝加哥期货交易所（CBOT）糙米期货收盘大多上涨，近期合约涨幅居前。成交量非常低。糙米期货收盘从上涨15美分到下跌2美分不等，其中3月合约收盘上涨15美分，报15.26美元/英担。交易商表示，今日糙米走势坚挺，对近期的大幅下跌行情进行技术修正。在上周大幅下跌之后，一些交易商感觉继续杀跌存在风险，因为过去几个月来糙米期货一直在15.30到15.8美元的箱体内震荡，而目前糙米价格已经接近箱体底部。