受未来较多新产能投放预期和当前石化库存处于高位的持续影响，PP1409合约自上市以来即呈现弱势走势。笔者认为，后期1409合约弱势不改，但短期内下方空间受限。

去库存压力较大

由于下游接货意愿不高以及接货能力有限，尽管下游需求陆续恢复以及2月份部分装置持续处于检修状态，但石化库存仍处于较高水平，去库存压力较大。后期随着前期检修装置的先后复产，PP供应压力将再次增大。此外，今年PP新产能投放力度较大，且大部分为煤化工装置，其生产成本要远远低于石油化工成本。不过，新产能投放多集中在下半年，且实际投放仍存在一定的不确定性，因此利空预期继续存在。

3、4月份为进口高峰期

我国PP对外依存度要低于PE，加上国内产能持续投放，我国均聚PP进口量持续三年出现下降。不过，共聚PP进口增速维持稳定，今年1月份进口量出现增长，累计同比增速达到15.8%，进口量为44.7万吨。3、4月份多为我国PP进口高峰期，因此PP进口量维持高位的概率较大，这会对大连PP期价带来一定的压制。

仍处于消费淡季

国内编织袋生产要到4、5月份才逐步进入到高峰期，目前仍处于淡季周期，下游对拉丝PP的需求量不大，备货积极性不高。从编织袋的出口需求来看，尽管自3月份以来，编织袋出口量将会逐步增加，但近两年来编织袋出口几乎维持零增速，出口拉动力较弱。而注塑和薄膜的需求提振效果也不佳，我国乘用车和洗衣机产量近年来维持低速增长，截至2013年12月我国洗衣机产量累计同比增速仅为2.17%，虽然薄膜方面需求增速还算可以，有10%以上的增速，但仍低于PP产量增速，因此当前的PP消费水平难以支撑PP期价。

国际原油基本面偏弱

近期国内油价受到美国寒冷天气以及乌克兰局势加剧的影响维持高位，但两者的影响力均在减弱，此外，全球原油供应增速加快，截至2014年1月，全球原油产量增速上涨至3.3%，而去年全年增速仅为1.6%，产量达到9161.2万桶/日。3月份通常是全球原油的消费淡季，美、日、中炼厂开机率在3月份都处于低谷期，欧洲受经济不景气影响，原油需求持续下降。从库存方面看，尽管美库欣库存受管道开通影响持续下降，但美国商业原油库存仍处于上涨通道。因此，如果乌克兰局势进一步缓和，原油高位回落的概率较大，对大连PP期货的支撑作用将减弱。

截至3月4日，PP1409合约期价深度贴水现货价格894元/吨，高于PE期价的贴水幅度；从远东和中东地区进口的均聚PP，亏损幅度近期持续扩大至1000元/吨附近，处于历史低位。以上因素均将给大连PP期价带来一定支撑，限制其下跌空间。