行情回顾

上一交易日，利率债收益率小幅走高，国债期货主力TF1406合约报收92.506，跌0.11%。日成交3598手，成交量大幅增加，截至收盘，单边持仓4816手，增加602手。TF1403合约临近交割，多空各持仓384手。三个合约总持仓5405手，增加540手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率小幅走高，1Y跌3.92bps至3.2933%，3Y涨1.62bps至3.8213%，5Y涨1.25bps至4.2094%，7Y涨0.35bps至4.3882%，10Y涨1.5bps至4.5176%。

利率债二级市场关键期限利率债成交利率小幅回升，剩余期限6.62年的130020报收4.42%，前日报收4.405%，成交16.5亿元；剩余期限6.3年的130015报收4.45%，前日报收4.43%，成交11.1亿元。

公开市场操作，周二，央行进行了共计850亿元正回购，包括350亿元14天正回购，中标利率持稳在3.8%；央行并新增500亿元28天期正回购，中标利率4.00%。两期限回笼总量仅850亿元，规模缩减。央行本周自然净投放1080亿元。3月5日，资金市场利率涨跌不一， 1天期品种跌0.09bos至2.0668%，7天期品种涨27.29bos至3.7765%，14天期品种涨2.01os至3.7402%,21天期品种跌14.57bos至3.7742%。

操作建议

政府工作报告要点，2014年GDP增长目标7.5%，CPI涨幅控制在3.5%；"11超日债"第二期利息8980万元将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付，中国债券市场多年来的第一起实质性违约，刚性兑付就此被打破，市场避险情绪加重；央行再度重启28天正回购，加之5号存在存款准备金补缴，资金利率企稳回升，对利率债市场有所打压，现券市场收益率中长端走高，利率债收益率曲线继续陡峭化上行。中国1月新增外汇占款约4374亿元连续第六个月增加，市场普遍预计央行周四将从货币市场回笼更多现金。

央行公开市场回笼资金或继续加码，期债逢高沽空。