1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱，欧洲债务问题关注度下降。中国制造业复苏受阻，出口尚可，经济下行压力加大，部分城市房地产市场出现较大幅度回调。

2、各国政策取向：美联储再次缩减资产数量100亿美元至650亿美元，QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。前期铜下跌的主要原因是融资铜流出，下游需求回落，中国房地产市场呈现回调迹象，投资者情绪普遍悲观或谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数呈现整理态势。黄金白银回调后整理，黄金相对强势。中国固定资产投资力度略有回落。中国股市连续大幅下挫后呈现企稳迹象，房地产与金融板块企稳，创业板波动加剧。

5、现货价格：3月5日，上海电解铜现货报贴水150元/吨至贴水50元/吨，平水铜成交价格49020-49100元/吨，升水铜成交价格49080-49200元/吨。现货铜价重返49000元/吨上方，持货商抛货换现意愿强，好铜流出量占比增大，贴水难以进一步收窄，平水铜与湿法铜价差不足50元/吨，平水铜有挺价意愿，尤其是国产平水铜炼厂略显惜售，期望之后贴水进一步收窄。下游面对反弹，认为仅为短期效应，涨幅有限，接货量不及昨日，仍不乏有实力的中间商择机吸货。

6、近期重要经济数据：今日，德国1月制造业订单，欧洲央行公布利率决定，美国截止3月1日当周初请失业金人数和1月工厂订单。

7、重要行业新闻：日前,全国政协委员、住建部部长姜伟新面对有关房价提问时透露出“双向调控”的楼市政策信号。

ADP机构报告称，美国2月份的私营部门就业人数环比增加13.9万，低于市场预期。1月值从17.5万大幅下调至12.7万。2月份的非制造业指数从1月份的54%下降至51.6%，预期为53%。经济景气状况褐皮书指出2月份美国大多数地区经济扩张，气候因素干扰了美国的经济活动。2月份的零售销售有所弱化，但就业市场仍在逐渐好转。此次褐皮书报告中，总共119次提到了“气候”这个词语。美国经济继续复苏，QE退出和国内融资铜的流出将继续压制铜价。铜价反弹高度有限，策略上，前期建议的空单部分仓位滚动操作。