贵金属收跌：永安期货3月10日早评

股指：

1、宏观经济：2月中采PMI为50.2%，较上月回落0.3个百分点，新订单、新出口订单、生产等分项指数均有回落，结合1、2月份PMI和发电量数据，经济增速依然面临下行压力。2月份PPI同比和环比降幅继续扩大，显示工业品需求放缓。

2、政策面：2014年全国两会分别于3月3日和5日召开，关注政策预期波动；政府工作报告表示2014年GDP增长目标为7.5%左右、CPI涨幅拟控制在3.5%左右；IPO发行仍处空窗期，关注3月份重启时点；央行连续进行正回购操作。

3、盈利预期：沪深300成分股2013年一致预期利润增速稳定。

4、流动性：

A、上周央行公开市场累计净回笼资金700亿元。本周公开市场到期净投放资金1600亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)2.42%，隔夜回购利率(R001)1.95%，资金利率维持宽松状态。

C、IPO发行仍处空窗期，资金面压力阶段性缓解；3月份全部A股市场限售股解禁市值环比明显上升，沪深300板块限售股解禁市值基本持平，本周限售股解禁压力较大；上周产业资本在全部A股市场净减持力度，沪深300板块小幅净增持；2月28日当周新增A股开户数回升而新增基金开户数回落，持仓账户数回升，交易活跃程度回落，证券交易结算资金净流出，交易结算资金期末余额回落。

5、消息面：

肖钢：今年争取出台退市改革办法

中国2月出口同比减18.1%贸易逆差229.8亿美元

小结：结合1、2月份PMI和发电量数据，经济存在下行压力，宏观面偏空；资金面，IPO发行处于空窗期，关注3月重启时点；一季度流动性处于季节性相对宽松时期；股指基本面看空，短期行情关注两会期间政策消息面动态。

国债：

1、2月CPI 2%,创2013年以来新低，PPI -2%，环比-0.2%，连续三个月下降。2月份贸易逆差230亿，去年3月份以来首次出现逆差。贸易逆差偏离市场预期较大。经济数据持续下滑，通胀持续低位运行，贸易出现大额逆差，所有指标均指向央行需要适度微调货币政策，并将影响市场预期，支撑债券市场。

2、收益率曲线。国债 1Y 3.42%（+0.00%）、3Y 3.73%（-0.00%)、5Y 4.18%（-0.02%)、7Y 4.37(-0.00%)、10Y 4.49%（-0.00%）。国开债 1Y 4.68% （-0.05%）、3Y 5.26%（-0.02%)、5Y 5.42%(-0.03%)、 7Y 5.55 (-0.00%)、10Y 5.58%（+0.00%）。国债期货参考标的债券（140003.IB）收益率4.35（-0.00%）净价 100.518（+0.00）。以4%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围 TF1403(92.399)，TF1406(92.563)。

3、资金方面，各期限供应充足，市场流动性泛滥依旧。隔夜资金1.95%（-0.07%），7天回购2.42% （-0.06%）、21天回购3.52%（-0.10%）、1月回购4.60%（-0.07%）。

4、利率互换市场，3M 3.88%（-0.17%）、1Y 4.41%（-0.06%）、5Y 4.69%（-0.02%)。信用债市场，中期债5年中票 AAA 5.73%(+0.00%)、AA+ 6.32（-0.00%).

5、政府工作报告定调今年经济增长目标，GDP7.5%，CPI3.5%,M2 13%，继续实施积极财政政策和稳健货币政策。今年定调与2013年基本一致，预计经济政策和货币政策延续平稳。而对于7.5%的GDP目标，略超市场预期。

6、截止上周末，美国10年期国债2.80%，较前一周2.66%上14个基点，美非农数据超预期，美债收益率跳升。欧元区主要国家10年期国债较前一周基本持平。外汇即期市场，美元/人民币汇率6.1260，较前一周6.145升值190个基本点，人民币市场上周企稳；两会期间维稳行情预期在本周打破。人民币贬值预期扭转将不利境内流动性预期和资产价格。

7、一、小结：通胀超低位运行，经济下行幅度较重，叠加贸易逆差，资本流入减弱，货币政策有从紧转松的预期，基本面支撑债市。

贵金属:

1、贵金属收跌。较上周五１5:00 PM，伦敦金－１.１ %，伦敦银－３.４%；较今早2:30 AM ，伦敦金-0.１0%；伦敦银-0.５0%；

2、美国2月份的非农就业增长17.5万人，预期增长14.9万人，2月美国失业率意外增至6.7%，预期维持在6.6%不变。劳动参与率维持在63%不变。目前美联储仍然坚持缩减QE的计划，2月超预期的就业数据表明美国经济复苏趋势持续。

3、德国１月季调后工业产出月率预期０.８％，前值为增加０.１％，未季调工业产出年率增长３.６％，前值增长４.８％。

4、今日前瞻; 15:45 法国1月工业产出月率，预期0.2%，前值下降0.3%；17:0０　意大利１月季调后工业产出月率，预期０.４％，前值下降０.９％；１７；３０　欧元区３月ＳＥＮＴＩＥＸ投资者信心指数，预期１５.５，前值１３.３；

5、 COMEX白银库存 5671.00吨（-28.37），上期所白银库存 556.334吨（-4.743）；SRPD黄金ETF持仓805.203（+1.499），白银ISHARES ETF持仓 10164.74吨（-0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 空付多，交收量21084千克；白银TD多付空，交收量0千克；

6、美国10年tips 0.57%（+0.05%）；CRB指数 306.07（-0.06 %），标普五百1878.04（+0.05%）；VIX14.11（-0.10）；

7、伦敦金银比价64.08(+1.19），金铂比价0.90（-0.01），金钯比价1.71（-0.02），黄金/石油比价：13.486（-0.235）；

8、小结：短期问题：美国２月非农经济数据超预期，往后进入3月份美国天气因素或趋于淡化，美国经济复苏趋势将持续；欧元区经济数据仍是低速复苏的态势，欧央行仍维持货币政策立场不变，欧元兑美元仍将坚挺；此外从交易数据来看，随着美联储缩减ＱＥ的步伐透明化，美国10年期TIPS等国债收益率上升趋势比较温和；黄金处于弱势震荡行情。金银比价：白银 COMEX库存仍偏高，国内上期所白银库存亦高位维持，上海黄金交易所黄金交收量显著上升而白银低位维持；基本金属基本面仍较差，建议持续持有买金抛银的头寸。

金属：

铜：

1、LME铜 C/3M 升水22.5（昨升35）美元/吨，库存-3175吨，注销仓单-3650吨，升水回落明显，大仓单维持，LME铜库存降幅趋缓，注销仓单库存比回落，上周 COMEX 基金持仓净空头扩大，铜远期价格曲线为倒价差结构。

2、沪铜库存本周+9034吨，现货对主力合约贴水140元/吨（昨日贴水210），废精铜价差3850（昨3800）。

3、现货比价 6.95（前值 6.93）[进口比价7.33]，三月比价6.98（前值6.99）[进口比价7.34]。

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国铜产量增幅较大，且进口增加下，国内供应压力有所增大，下游开工率趋弱，关注3至5月份旺季来临开工率变化，保税区库存增加，上期所库存持续增加。进口需求预计较低。内外比价较低，废精铜价差高位回落。

铝：

1、LME铝 C/3M 贴水42（昨贴43)美元/吨，库存+10825吨，注销仓单-7900吨，库存高位回落，注销仓单小幅回升，贴水持稳。

2、沪铝交易所库存+26080吨，现货对主力合约贴水400元/吨（昨贴390）。

3、现货比价7.47（前值7.58）[进口比价8.61]，三月比价7.38（前值7.48）[进口比价8.59]，{原铝出口比价5.30，铝材出口比价6.83}。

4、国外减产下，近期LME库存从高位回落，LME铝世界各地的贸易升水持续走高。国内产量依旧维持，供应压力有所增加，下游开工率依旧较弱，行业整体成本有所下移，沪铝库存增幅较大，现货贴水较大，但行业亏损幅度较大。

锌：

1、LME锌C/3M升水26.5（昨升26.5）美元/吨，库存+15875吨，注销仓单-4125吨，昨日美国新奥尔良地区库存增加17275吨，连续两日增加，大仓单维持，库存降幅趋缓，注销仓单回落较大。

2、沪锌库存+3964吨，现货对主力贴水200元/吨（昨贴230）。

3、现货比价6.99（前值6.98）[进口比价7.82]，三月比价7.21（前值7.22）[进口比价7.84]。

4、伦锌现货升水，M1空头有大持仓。从目前仓单变化量来看，现货升水结构后期有望回归贴水。伦锌警惕冲高回落。国内精炼锌产量恢复的持续性不够，短期对价格有支撑，预计15000-15200附近窄幅震荡。

铅：

1、LME铅C/3M 贴水26.75（昨贴28.5）美元/吨，库存+0吨，注销仓单-0吨，大仓单维持，库存降幅趋缓，注销仓单比较低，贴水走弱。

2、沪铅交易所库存-1876吨，现货对三月贴水90元/吨（昨贴70）。

3、现货比价6.42（前值6.50）[进口比价7.70]，三月比价6.45（前值6.49）[进口比价7.81]，{铅出口比价5.53，铅板出口比价6.08}。

4、伦铅基本面弱于往年同期，但近期交易数据有好转，北美寒冬可能刺激近期的替换电池需求，伦铅有望受提振。沪铅去库存较缓慢，内外比价较低，国内基本面依旧偏弱。

镍：

1、LME镍C/3M 贴水35（昨贴35）美元/吨，库存+1254吨，注销仓单+3012吨，伦镍库存上升，注销仓单回升，贴水缩减。

2、现货比价6.17（前值 6.28）[进口比价7.29]。

3、供应增加明显加上库存持续增加，伦镍基本面依旧偏差，内外比价已处于历史较低位置，且国内镍矿库存充足，15000美元/吨一线可抛空；但是有成本支撑以及印尼出口禁令生效，加上镍/不锈钢比价低位，预计13000美元/吨一线支撑较强。

综合新闻：

1、中国2月进口未锻造铜及铜材38万吨，1月份为536483吨，去年2月进口298102吨。

2、3月7日LME评论：期铜收于七个半月低点，因担忧中国经济成长。因中国首次出现企业债务违约，导致本周该国经济成长放缓的忧虑加重。期镍是年内迄今表现最佳的金属，因担忧印尼出口禁令可能很快导致全球供应收紧，因中国库存即将耗尽。

结论：伦铜升水回落且库存下降趋缓，内外低比价下将限制中国进口需求且沪铜库存持续攀升，沪铜依旧偏空，关注3至5月份旺季需求表现。沪铝国内供应压力不减且成本下移，但目前行业亏损幅度较大，现货贴水较大下沪铝依旧偏弱。伦锌从仓单和持仓变化看后期有望回归贴水，警惕冲高回落，近期库存增加明显，且临近M1交割，关注升贴水变化；国内精炼锌产量恢复的持续性不够，沪锌预计15000-15200附近窄幅震荡。伦铅交易数据有好转，北美寒冬可能刺激近期的替换电池需求，伦铅有望受提振，伦敦买铅抛锌短期或存在交易性机会；沪铅基本面依旧偏弱。伦镍基本面依旧偏差，15000美元/吨一线可抛空。

钢材:

1、现货市场：上周钢材市场部分地区小幅上涨，市场成交逐步恢复中，其他市场多平稳，钢材库存缓慢消化中。铁矿石市场弱势运行，成交无好转迹象。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3110（-10），北京三级螺纹3150（-10），上海6.5高线3080（-20），5.5热轧3400（-），唐山铁精粉1040（-），青岛港报价折算干基报价810（-10），唐山二级冶金焦1200（-30），唐山普碳钢坯2890（-）

3、三级钢过磅价成本3530，现货边际生产毛利-7.3%，螺纹焦炭矿石期盘9月利润+1.8%。

4、新加坡铁矿石掉期5月107.94（-4.00），9月107.13（-3.56）。

5、库存：螺纹1033.56万吨，减4.3万吨；线材280.97万吨，减4.38万吨；热轧429.78万吨，减5.06万吨。港口铁矿石10857万吨，增256万吨。唐山钢坯116.2万吨，减10万吨。

6、小结：黑色产业链仍处于弱势，钢厂减产周期加之需求季节临近，原料仍要弱于钢材。黑色的反转只能等待钢材下游需求的好转。

钢铁炉料：

1. 国产矿市场部分地区稳中偏弱，商家心态不佳，部分地区有价无市。钢材进口矿跌势加剧，市场弱势下行，商家心态悲观，部分钢厂停采观望，市场成交清淡。进口矿市场跌势延续，市场成交清淡。

2. 国内炼焦煤价格弱势运行，地方市场订单稀少，煤价持续下调。

3. 国内焦炭市场整体维稳，部分地区焦炭价格补跌，市场成交情况尚可。

4. 环渤海四港煤炭库存 2006 万吨（-73.4），上周进口炼焦煤库存 1178 万吨（-9.5），

港口焦炭库存 322 万吨（+19），上周进口铁矿石港口库存 10857 万吨（+256）

5. 天津准一级焦出厂价 1320（0），日照二级焦采购价1120（-40），唐山二级焦炭 1200（-30），临汾一级冶金焦 1100（-50）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6. 秦皇岛 5500 大卡动力煤平仓价 530（-10），62%澳洲粉矿 113（-3），唐山钢坯 2890（-10），上海三级螺纹钢价格 3090（-10），北京三级螺纹钢价格 3150（-10）

7. 京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 1010（0）;澳洲中等挥发焦煤 S0.6A10 到岸价 123美金（0）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤915（-15）；港口主流焦煤折算盘面价格 920（-30）。

8. 由于钢厂减产预期及下游需求偏弱，导致炉料价格持续走低，焦煤焦炭及铁矿石上一交易日遭遇跌停，现货螺纹钢利润好转。短期炉料依然弱势，焦煤焦炭价格依然趋势下跌。

动力煤：

1、国内动力煤市场弱势运行，煤矿方面，出货情况不乐观，成交一般；港口方面，报价混乱，弱势难改。

2、 CCI1指数525（-4），环渤海动力煤指数548（-11）；秦皇岛5500大卡动力煤平仓价530（-10），5000大卡460（-10）；天津港5500大卡动力煤平仓价535（-10）；广州港5500大卡动力煤630（0），山西大混5000大卡报545（-20）

3、环渤海四港煤炭库存 2006 万吨（-73.4），秦皇岛煤炭库存721.5万吨（+10.5），曹妃甸煤炭库存576万吨（-32），纽克斯尔港煤炭库存138.7（-15）

4、大同5500大卡动力煤坑口价375（0），鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价265（-10），唐山5000大卡动力煤价格490（0）

5、 CCI8指数报74.5美金(-1)，澳洲5500大卡进口煤CIF报价78美金（0），印尼5400大卡动力煤CFR报价69-70美金（0），南非5500大卡动力煤报75.5-76美金（0）

6、动力煤市场依然弱势震荡，短期价格受大企业控制。中期看，价格的走势依然取决于电厂的需求。秦皇岛库存依然处于相对高位，待港船舶数没有明显增加，受外围市场悲观影响，动力煤近月依然承压。

橡胶：

1、华东全乳胶13300-14300，均价13800/吨（-0）；仓单159540吨（-2460），上海（-30），海南（-2000），云南（-0），山东（-270），天津（-160）。

2、SICOM TSR20近月结算价191（-0.3）折进口成本13983（-5），进口盈利-183（5）；RSS3近月结算价224（0）折进口成本17853（20）。日胶主力231.2（-2.3），折美金2246（-29），折进口成本17892（-191）。

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2140美元/吨（-20），折人民币16943（-124）；20号复合胶美金报价1860美元/吨（0），折人民币13482（17）；渤海电子盘20号胶12800元/吨（-50）,烟片2203美金（-1）人民币17393元（12）。

4、泰国生胶片65.67（0.11），折美金2035（6）；胶团56.5（0.5），折美金1751（18）；胶水66(1),折美金2045(33)。

5、丁苯华东报价11650（0），顺丁华东报价10850元/吨（-100）。

6、截止2月27日，青岛保税区库存天胶+复合31.4万吨，较1个月前增加4900吨，同比增加9930吨。

7、据金凯讯2月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落0.6至77.5；半钢持稳于82.5。

小结：全乳现货持稳；新加坡烟片略走强，20号略走弱；合成胶持续走弱；1409与渤海20号胶价差1594；仓单16.0万吨，9年高位。最近半个月保税区天胶+复合库存增加4900吨，增幅放缓。1月天胶进口34万吨，同比增37%。1月中国轮胎出口同比增长25%。国内停割期，泰国进入低产期。沪胶价格季节性： 12-2月强，3-4月弱。

沥青：

1、中油江苏汽运成交价4250元；中油高富4200元。温州中油4000。沥青厂库C1价格在4200-4450元。

2、韩国沥青华东到岸美金价565（+0），折进口成本4320元（+0），折盘面4270元（+0）

3、山东焦化料4520（-0），华南180燃料油4510（-0），Brent原油109（+0.9）。

4、仓单50000吨（+0）。

5、截止2月27日一周，沥青厂库存72%（+3%）；开工率53%（+3%）

6、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。

7、2013中国进口沥青332万吨，同比上涨22%。

小结：沥青仓单50000吨。中油高富4200，中油兴能汽运成交为4250；温州中油4000；中石化华东炼厂4200-4250元。华东进口折盘面4270。山东焦化料价格持稳。沥青厂库存继续增加，开工增加。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。

甲醇：

1. 上游原料：布伦特原油107.76（-1.54）；秦皇岛山西优混（Q5500K）510（-20）；

期现价格：江苏中间价2955（-），山东中间价2465（-）；收期盘主力1405收盘价：2772（+67）；CFR东南亚-CFR中国：90美元/吨

2. 升贴水交割库名称升贴水现货价格折合盘面价格期主力-折合

江苏地区 0 2820/3150（+55） 2955

浙江宁波 0 2800/3190（+10） 2985

河南中原大化集团 -140 2450（+85） 2590

山东兖矿煤化 -150 2565（+100） 2715

河北定州天鹭 -155 2455（+40） 2610

内蒙博源 -500 2035（+ ） 2535

福建泰山石化 0 3125（-） 3125

3. 外盘价格：CFR东南亚545（-5）美元/吨；（普式）CFR中国445（-10）；F0B鹿特丹中间价547（+）美元/吨，FOB美湾价格534(+1.66)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格400/430中间价（415）（-5）美元/吨,人民币完税价3000（-30）

4. 下游价格：江苏二甲醚价格4100（-）；华东甲醛市场均价1400（+0）；华南醋酸 3200（-100），江苏醋酸3050（-），山东醋酸3100（-) ；宁波醋酸3200（-）；

5. 库存情况：截止3月7日，华东库存万吨18.2（+1.3）；华南库存7.万吨（-0.5）；宁波库存14.6万吨（+1.5）

6. 开工率：截至3月7日，总开工率：74.1%（+1.4%）；进口与产量：2013年12月甲醇进口量31.9吨（-6.4），出口量11.8万吨（+1），

2013年12月产量287.9万吨（+35）

7.小结: 甲醇外盘继续大跌，港口价格难以继续坚挺。国产甲醇供应偏松，上游库存较高，受山西高速禁运危险品影响，西北货走向华东更不流畅，厂家继续下调价格可能性较大。山东部分地区短期因物流因素大幅提价，但在需求一般的背景下难以持续上涨。期货上周，期现货价差缩小。但与西北厂库价差依然偏高，甲醇期货继续下跌可能性较大。建议甲醇空单持有。

LLDPE:

1、日本石脑油价格921↓0.125东北亚乙烯1515↑10石脑油折算成本10192.94225↓8.54

2、华东LLDPE国产10775↓25.00华东LLDPE进口10950↓75.00

3、LDPE华东11875↓75.00HDPE华东11625-0.00

4、CFR东北亚1505-0.00折合进口成本11627.05566↓9.00

5、交易所仓单(LL)22-0

6、主力基差（华东LL）475↑200.00多单持有收益493.24%↑6.58%

7、PP华东10750↓75.00PP电子盘0↓10712.00远东折算进口成本0↓10711.94

石化库存下降，但绝对量仍高，目前社会供给相对充裕，近期伴随石化调价，现货价格有所松动。但考虑上期货贴水，因此1405合约下探空间也有限。短期单边操作空间有限，建议观望为主。

PTA:

1、原油WTI至102.58（+1.02）；石脑油至918（-0），MX至1071（+11）。

2、亚洲PX至1243（+1）CFR，折合PTA成本6947元/吨。

3、现货内盘PTA至6360（+40），外盘902（+0），进口成本6879元/吨，内外价差-519。

4、江浙涤丝产销高低不等，聚酯价格少部分稳定个别小幅涨跌互现。

5、PTA装置开工率74.2（-0）%，下游聚酯开工率74.3（+0.6）%，织造织机负荷70（+0）%。

6、中国轻纺城总成交量506（+36）万米，其中化纤布成交415（+6）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂8-10天左右，聚酯工厂5-8天左右。

市场气氛明显回暖，期现货均止跌回升，PTA库存压力开始缓解，但下游采购仍稍谨慎，空头等待机会，期现套利空间使仓单继续增加，多头风险增加。关注聚酯负荷的提升进度及PTA负荷的变化。

豆类油脂：

1CBOT大豆：美国芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上扬至近六个月高位，因投资人担心在海外买家能够大批量买到南美大豆前，美国国内紧张的供应可能被进一步耗尽。3月大豆期货合约收涨20美分，报每蒲式耳14.57-1/2美元。3月豆粕合约收高6.9美元，报每短吨457.8美元。5月豆油合约跌0.18美分，报44.09美分。

2马来西亚期市：周五，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘上涨，其中主力合约一度涨至17个月来的最高水平，因为竞争性植物油市场走强，市场预期干燥天气可能伤害棕榈油产量。基准5月毛棕榈油合约上涨0.7%，报收2888令吉/吨，约合890美元。

3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，因为周末临近，美国农业部即将于下周一发布3月份供需报告，多头选择获利平仓抛售。截至收盘，5月合约下跌7加元，报收450.20加元/吨；7月合约下跌7.20加元，报收459.60加元/吨；11月合约上涨7.20加元，报收476.40加元/吨。

4按CBOT下午三点价算， 9月盘面亏损6.8%，南美7月船期-5（0）。

5华东豆粕：南通来宝43蛋白豆粕价格维持在3480元/吨，与昨日持平。嘉吉43蛋白豆粕下调至3560元/吨（50公斤小包装），较昨日跌20元/吨。广东东莞经销商43蛋白豆粕价格维持在3600元/吨。日照邦基43蛋白豆粕提高至3500元/吨，较昨日涨20元/吨，日照中纺43蛋白豆粕3480元/吨，较昨日持平，昨天结价3460元/吨，今天无结价。日照恒隆43蛋白豆粕下调至3480元/吨，较昨日跌20元/吨。日照凌云海43蛋白豆粕下调至3450元/吨，较昨日跌10元/吨。

6张家港四级豆油7100（+120)；广州港24度棕油6150（+80）；菜粕菜油：广西防城港枫叶公司菜粕9-10月合同预售报价2700元/吨，较昨日持平，无成交，5-8月菜粕无货。11月以后合同预售报价2600元/吨，较昨日持平，无成交。广西防城港大海公司3-4月合同预售报价2700元/吨，较昨日持平，无成交。广西钦州中粮公司菜粕3-4月合同预售报价2780元/吨，较昨日持平，无成交。广东湛江中纺公司菜粕无报价，无成交。广东东莞富之源工厂36%以上蛋白菜粕现货至4月份提货合同成交价2800元/吨，较昨日持平，无成交。广东湛江中纺公司四级菜油合同预售价7210元/吨，较昨日再反弹70元/吨，成交1000吨。广西钦州中粮四级菜油合同预售价7240元/吨，较昨日再反弹60元/吨，成交1000吨。广西防城港枫叶公司四级菜油合同预售价7250元/吨，较昨日再反弹150元/吨，无成交。广东湛江渤海公司四级菜油合同预售价7120元/吨，较昨日再涨100元/吨，成交1000吨。广西防城港大海公司四级菜油合同预售价7250元/吨，较昨日再反弹100元/吨，成交200吨。

7 国内棕油港口库存122.7（-0.7）万吨，豆油商业库存98.8（+1）万吨，春节当周（截止3月7日）开机率41%（-10%），进口豆库存524万吨（+9）。

小结：2月报告上调全球大豆产量86万吨，期末库存增加70万吨；其中巴西产量增加100万吨，阿根廷产量减少50万吨；南美的产量以及装运时后期关注的重点。菜粕压榨利润良好，但是现货或者是远期现货供应紧张的局面似乎没有得到改善，菜粕远期成交价格依然较高。植物油方面，马来西亚和印尼减产周期利多棕油，美豆油库存不高加上国内压榨不及预期以及出口超预期带来短期油脂强势。但从全年的平衡表来看，油脂依然是供应充足消费疲弱，豆油、菜油的压力来自于新油籽上市带来的供应充足；棕榈油的压力来自于产量的增加和周期性的累库存。

白糖：

1：柳州新糖报价4700（+15）元/吨，柳州电子盘14033收盘价4712（+32）元/吨；昆明新糖报价4580（+30）元/吨，电子盘1403收盘价4600（+40）元/吨；

柳州现货价较郑盘1405升水-99（-20）元/吨，昆明现货价较郑盘1405升水-219（-5）元/吨；柳州5月-郑糖5月=-12（+0）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-104（-1）元/吨；注册仓单量1115（+0），有效预报2000（+0）；广西电子盘可供提前交割库存65300（-8000）。

2：（1）ICE原糖5月合约下跌1.69%收于18.01美分/磅；近月升水-0.2（-0.02）美分/磅；LIFFE近月升水-10.9（-2.2）美元/吨；盘面原白价差为78.35（-3.47）美元/吨；

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.1（+0.1），完税进口价4026（-46）元/吨，进口盈利674（+61）元，巴西原糖完税进口价4151（-76）吨，进口盈利549（+91）元，升水-0.45（-0.05）。

3：（1）Usina Alta Mogiana SA公司称，巴西中南部持续的干燥天气可能令甘蔗产量下降7.1%，预计该地区2014/15年度将加工5.54亿吨甘蔗，上一年度为5.96亿吨。 Alta Mogiana称，悲观情况下，中南部糖产量可能达到3050万吨，为2009/10年度以来最低水准。这种情况下，乙醇产量可能达到242亿公升。在最乐观的情况下，糖产量可能达到3220万吨，乙醇产量可能达到250亿公升。

（2）澳大利亚农业和资源经济局（ABARE）日前表示，得益于甘蔗种植面积的增加，估计2014/15年度澳大利亚糖产量较2013/14年度将增加20万吨，有望达到440万吨。

（3）印度糖厂协会周四称，因主产区出现大量降雨且农户将部分甘蔗转为生产粗糖，印度201/14年度糖产量预估可能较之前下降5%，至2380万吨，低于此前预估的2500万吨。北方邦糖产量预估为660万吨；马邦可能达到780万吨；卡纳塔克邦为350万吨；马德拉斯邦为150万吨。

4：（1）截至3月7日，广西已有6家糖厂收榨，较12/13榨季同比增加3家。

小结

A．外盘：巴西干旱持续影响原糖市场，密切关注巴西天气情况；印度原糖生产补贴数量最终尘埃落定，但是补贴的影响和本榨季的出口数量仍充满未知；关注印度最终产量；基金减持4.5万张空单，生产商增持4万张空单；

B．内盘：国内价格走势一方面受14年国内供给过剩影响，另一方面受外盘走势带动；国内关注300万吨免息贷款的进展、本榨季的最终产量及外盘价格变动对进口的影响。

棉花：

一、价格与价差

1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫19397（+0），东南沿海19216（+0），长江中下游19412（+0），西北内陆19376（+0）；2129B级新疆20766（+0）。

2、撮合5月合约收盘价18100（-30）；郑棉1405合约收盘价19350（+50）；CC Index 3128B 为19466（-3）；CC Index 3128B -郑棉1405收盘价=116（-53）；郑棉1405收盘价-撮合1401收盘价=1250（+80）。

3、ICE3月合约上涨1.13%收于91.02美分/磅，现货价格86.27（-0.34），基差-4.75（1.36）。

4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=2252（-404），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=3896（-52）（注：盘面价差未考虑升贴水）。