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国债期货多头思路：安信期货3月11日早报

行情回顾

上一交易日，利率债收益率小幅走低，国债期货主力TF1406合约报收92.724，涨0.16%。日成交1984手，成交量小幅减少，截至收盘，单边持仓4656手，增加137手。TF1403合约临近交割，多空各持仓289手。三个合约总持仓5177手，增加90手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率小幅走低，1Y跌5.07bps至3.2002%，3Y跌8.4bps至3.7335%，5Y跌1.33bps至4.1716%，7Y跌3.07bps至4.3364%，10Y跌0.99bps至4.5043%。

利率债二级市场关键期限利率债成交利率小幅回落，剩余期限6.6年的130020报收4.35%，前日报收4.40%，成交31.3亿元；剩余期限6.3年的130015报收4.41%，前日报收4.40%，成交12.6亿元。

公开市场操作，本周（3月8日-3月14日），央行公开市场有1600亿元正回购到期，无逆回购及央票到期。若不进行其他操作，央行本周形成自然净投放1600亿元。3月10日，资金市场利率继续下跌， 1天期品种跌6.96bos至1.8777%，7天期品种跌11.55bos至2.3017%，14天期品种跌33.63os至2.6620%,21天期品种跌12.29bos至3.3997%。

操作建议

本周适逢两会召开，央行公开市场求稳，净回笼量逐渐缩减，但拉长资金的锁定期限，当前流动性仍宽松，外部资金流入也为流动性提供支撑，资金利率继续下行。本周公开市场自然净投放1600亿元，预计央行仍将继续通过正回购回笼资金。

2月社融增量显著放缓，尤以委托贷款、信托贷款增量大幅缩窄，代表影子银行扩张增速放缓。尽管2月存款出现回升，但前两月新增存款较去年同期大幅减少8339亿元，存款压力制约银行信贷投放。经济下行压力较大，通胀压力无忧，央行货币政策或逐渐趋缓。

流动性宽松，基本面亦形成支撑，国债收益率仍处于回落态势之中，操作上，期债多头思路。

责任编辑：李婷

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