要点

一、行情回顾。周二，5年期国债期货以震荡为主。主力合约TF1406开盘92.732，最高92.798，最低92.634，收盘于92.688，下跌0.014，涨跌幅为-0.02%，成交量为1539手，持仓量为4692手。TF1403、TF1409合约分别下跌0.008和0.018，涨幅分别为-0.01%和-0.02%。三张合约总成交量为1607手，持仓量为5200手。

二、资金面。周二,资金利率整体较为宽松，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行4.6BP至1.8730 %，7天利率下行10BP至2.2580 %，14天利率下行33BP至2.2950 %；银行间回购加权利率1天利率下行4.71BP至1.8306 %，14天利率下行42.74BP至2.2346 %，21天利率下行8.12BP至3.3185 %。

三、现券市场。 TF1406合约的银行间CTD券为130015.IB ，IRR为4.4498%，基差为-0.23，该券当日收于94.7805，收益率较昨日上涨0.72BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率相对平稳，短端下行，5年期、10年期收益率分别上行-0.66BP、0.82BP至4.1668%、4.5146%。中债指数上行为主，其中中债国债总指数下行0.02BP至142.38 ，固定利率国债指数下行0.02BP至142.72 。

四、财经资讯。

1、周二，银行间资金利率继续走弱，7天回购利率继续走低，降至2.2596%，续创逾21个月新低，14天利率跌幅明显，降至2.2346%，与7天利率倒挂。央行当日进行1000亿元28天期正回购操作。2、11日，央行行长周小川称存款利率放开在计划之中，在最近一两年就能实现，认为各种新型的业务方式对利率市场化有推动作用。3、经合组织3月11日发布的最新经济形势评估报告显示，全球经济短期内仍将温和增长，主要发达经济体继续巩固复苏，而除中国以外的新兴经济体增长将低于长期平均水平。

五、结论及投资建议。2月官方制造业PMI回落0.3%，创8月新低，CPI同比上涨2%，1、2月份的数据反映经济开局低位运行，基本面走弱有助于抬升期债震荡区间下限，但尚不足以令期价走高；短期资金面依然宽松，本周公开市场有1600亿元正回购到期，无逆回购及央票到期，央行周二进行1000亿元28天期正回购操作，延续温和的流动性调控态度，资金面暂不会出现走紧，持续到三月份下旬应无大碍。从锁长期来看，央行希望将流动性的宽松程度维持在一定范围之内，货币政策并非从此转向，预计仍维持中性。政府工作报告指出2014年GDP增长7.5%左右，经济"底线"思维存在的情况下，期债不具备走高的趋势性机会；周二期债日内以震荡为主，多空双方在等待更多的信号，交投清淡，策略上TF1406合约原有高位空单继续谨慎持有，主要仓位波段操作。