期货中国14、您目前个人在期货市场投入的资金大约是多少？您觉得自己操作更大的资金，比如十亿、数十亿，甚至上百亿，能否依然游刃有余？

刘福厚：这个不好说，我是弄不了上百亿的，大致有10来个亿就差不多了。现在（2014年3月6日）我们公司账户是1个亿，俱乐部展示账户是3000多万，一共是1.3个亿左右。

期货中国15、有人说，操作大资金在进场和出场时，滑点会比较大，您是否有这样的感觉？您如何避免或减少滑点？

刘福厚：我觉得不需要斤斤计较，大资金看的是大趋势大行情，不在那几个点上，比如我现在讲棉花从20000要跌到10000，怎么还会在乎那几个点呢？我这方面的东西考虑的少，当然有时候也挂点单，但是最后总结这个也没有多大意义。赚钱不在那几个点，不能和短线一样就赚那2、3个点。再一个就是在进出场的时候要慢，不要太快太着急，有时候早进不如晚进，慢慢下单对价格的影响就小。

期货中国16、除了期货，您目前还在哪些金融领域有投资？您如何配置自己的资产？

刘福厚：现在实体基本上不做了，只是帮客户提供一些流动资金，把一些场地和厂房出租，再一个就是买逆回购，主要就是这么几方面。逆回购就是用证券账户做逆回购，收益是固定的，去年有一阵一天的年化收益达到55%。

期货中国17、您做期货以基本面分析为主，请问您主要关注、分析哪些基本面信息？

刘福厚：最核心的是分析期现价差，第二个是供需关系，第三是入场时的仓单数量、外盘指数等。主要是期现价差，比如现货价低、期货价高就做空。我现在盈利赚钱最核心的理论就是这些。有些人把期货妖魔化了，好像期货是洪水猛兽，其实我认为它就是正常的做生意，做买卖，它有价差，但它最后要体现价格合理回归，就是在合理回归的时候赚钱。当市场走的和现货背离了，那么我们就是在修正市场的错误过程当中赚钱。另外，还要综合分析商品内在的逻辑关系，当然这方面东西的难度更大。

期货中国18、您如何判断宏观大方向？如何判断一个品种的方向？

刘福厚：宏观大方向就是包括国际、国内的宏观走势，这其实就是消息面，中国现在GDP增速在下降，各方面产能过剩，这就是大的偏空局面，具体到商品，大的宏观方向有关联性，各品种还有自己的个性，不能说整体行情偏空就没有涨的，肯定有涨的品种，那什么品种涨、什么品种跌就要研究商品的个性。如何研究商品的个性？我举几个例子，现在我主要关注研究的如棉花、玉米、早籼稻这类品种，先说棉花，刚才我提到研究品种不能离开供需关系和期现价差，2008年以后，国家为了保护棉农的利益，实行了临时收储政策，收来的棉花在傅海棠他们做多棉花那年全部都抛了，抛了也没压住。而从2011年到2013年这3年，中国收储了世界上1/3的棉花，1300万吨 ，这些棉花够全中国用2年，这种状况就产生了供需矛盾，严重的供大于求，另外通过收储政策，严重把价格扭曲了，本身收储政策的制定就是值得商榷的，棉花怕它掉价就去收了，但棉花为什么要掉价？就是因为棉花种的多了，你就不能叫棉农少种一点？少种，才能把棉花价格拉起来，往常的棉花价应该是15000，结果是20000收，种棉的人就更多了。但本身它15000都卖不动，要改成12000甚至10000去卖，一掉价，农民算不过账来，就会减少种植面积，通过这个供需关系来调节棉价，而政府用的是行政手段，最后把价格抬高。我上次在包头的活动上，那时候棉花是20000左右，我就说这个棉花要掉下来。

期货中国：棉花收储政策取消了？

刘福厚：对，已经确定取消了，取消了棉花和大豆的临时收储政策，所以你看最近棉花就掉的厉害，2013年农民种植的棉花估计90%以上全部给国储收购了，棉花价格还涨不起来，那你说2014年、2015年棉花都不收储了，棉花的价格会怎么样？棉花的储存期有2年，2年以后质量就下降了，它必须得抛储。收储价是20400元，抛储价是18000元，无形之中2400元就说是给农民补贴了，实际不知道给谁补贴了。这样的政策，把市场价格扭曲了3、4年，我觉得它的调整至少要4、5年，2014年、2015年掉到10000元，在3年之内价格或许超不过10000元。严重供过于求之后，价格就背离了价值。像傅海棠那年（2009年）买大蒜，是严重的供不应求导致价格扭曲，最后价格严重背离了价值，这个是从商品的供需关系找商品的内在逻辑。我现在从交易规则也就是交割的细则上找问题，玉米和早籼稻现在的交割规则出现了瑕疵，比如早籼稻，时间贴水，也就是年份贴水上极为不合理，2013年的早稻，国家收储价是1吨2640元，2010年的早籼稻，其实1吨就值2000元，可是在期货市场用于交割，2000元钱的早籼稻，不管哪个年份，只贴40元的贴水就可以交割，这样的话实际价差和期货上的贴水价差严重偏差，实际是400元，而期货上只贴了40，在这样的情况下，懂稻子的套保企业，可以把2000元的稻子买了，到期货上去抛，而不懂的多头，觉得国家收储价2640元，现在期货价格才2340元，真便宜，其实它只值1800元。再说玉米，现在期货价是2350元，实际上的价格和期货没什么两样，可是那个是一等玉米，一等黄玉米就是2350元，而我们期货上的玉米可以用替代品交割，它质量上的升贴水设计不合理，四等玉米东北是1吨1900元，期货上四等可以替代二等品，贴了20元，拿四等玉米炒期货注册仓单交割了，给买家只贴了20元钱。玉米原来的1401在12月份，几天时间一下就掉了200元，有些多头还以为是原来的价格，而另一些多头则发现了交割规则的问题，知道这个东西不值2000元，赶紧抛了。现在1403合约也是不到2100元，可是1405还是2350元，今天的03就是明天的05，05得要4月底，也会跳水回归。我们仔细琢磨这个事情是怎么造成的，交易所制定交易规则的时候，有个询价机制，询价问谁询？问现货商、贸易商，本身四等玉米和二等玉米应该贴水200，他们说20，交易所定了20，这样他们就可以把四等玉米抛到到期货上赚钱了。所以我认为做期货，多头是弱者，凡是玉米上做多的可以说很多是不懂的，懂的人谁敢做多？他们知道这个东西值多少钱，现货商和套保企业大部分都是做空的。我现在赚了一些钱，就是因为某些交易规则、交易细则有瑕疵，我们了解了、懂了，通过规则的不合理赚这个钱。还有，白银、股指上了之后，游资往这两个品种上转移较多，现在商品期货市场产业客户更多了，企业参与多了，游资很难撬动大的趋势。所以说你要做长线的就必须懂这个，玩短线就玩股指、白银，不要弄这些商品。再一个是甲醇，甲醇上我赚钱没有少赚，甲醇在上市那天我就开始做，一直关注，就像守株待兔一样，只要你能守住时间，有耐心，就能把它抓到。

期货中国19、您有没有专门建立搜集基本面信息、做市场调查、研究分析的团队？您目前的期货团队共有多少人，如何分工？

刘福厚：专门的市场调研没有。我们现在应该也算一个团队，我们弟兄几个和公司的同事一起做，也没有刻意地去成立团队。从我个人来说，现货方面的经历阅历比较多，也不需要专门出去调研，今天下午甲醇网的人过来还问我甲醇怎么走、怎么看，他们觉得我的分析还比较专业。团队分工是这样的，我们弟兄3个都做决策，主要决策是我做，下单员有3个，风控员有四五个，其他还有几个配合的人员。

期货中国20、昨天听贵公司的同事说，您做期货以前主要关注价格因素和供求因素，而现在开始关注和运用时间因素，请问，在期货交易中，您如何理解和运用时间这个要素？

刘福厚：做期货要把时间考虑进去，这个概念我是从2014年1月份才逐步形成的，我现在分析总结下来，时间概念占到盈利的30%-50%，是很重要的。关注1403这个合约每天是什么情况，应该提前2个月就关注，1403的玉米是怎么走的，稻子是怎么走的，虽然交易量少，但是代表着下一个合约的未来。我们中国的期货合约是不连续性的，现货是连续的，我们的期货交易是不连续的，1月、5月、9月就这么几个主力合约，其他的时间段，不怎么有交易量，不像国外每个月都是连续的，那样就不需要研究时间这个概念。现在的5月份合约太好赚钱了，作为现货贸易商来说，是不可能赔钱的，它就是一个现货买卖，他玉米2000元拿来，抛到期货中，多头2350元去拿货，但这个玉米就值2000元，你做多，时间越来越向5月靠近，拿了货也卖不了，国家收储政策二等以下的就不要，霉变超标的也不要，2350拿来，2000也销不掉，只有对这些细节的东西特别了解，你才能发现商机。就像玉米霉变这个事情，国家规定饲料厂用作饲料的玉米，霉变率不能超过2%，国内期货市场的规定则是不能超过4%，2个百分点现货的价差有200，但交割的贴水只有20元，就是贴上500也不行，因为霉变的玉米有黄曲霉素，这个是致癌物质。这些细节只有将粮食贸易中霉变、等级差别等所有的指标详细看了才知道是怎么回事。所以我现在越来越重视时间，一个是合约的交易时间，另一个就是我们入场的时间。比如5月份合约因为交割因素而下跌，一进入交割月，可以择机做多9月，原来把价格打低了，跌了以后总要有反弹的，那么到时做一下多，就是交易入场时间的考虑。

期货中国21、您是做中长线交易的，请问您平均一笔单子持仓时间多长？持仓最久的单子曾持仓过多长时间？

刘福厚：其实也没有一味的做长线而不做短线，长短都做的。前几年我做多小麦，有的单子拿了3年。有时候也做短线，有的单子只拿30分钟就能赚钱。我当时做硬麦，拿了3年，最后没有赚钱，为什么？本身那个时候小麦就供大于求，我还是做多，其实就是刚入场经验不足。那时候是2008年，刚入场就做多，对做空很难理解。现在这个阶段我基本上就不做多了，前几天我数了一下，我持仓不同的合约和不同的品种一共28个，全是空单。

期货中国22、一个品种当您看准一个方向后，只做一个方向，还是多空都做？

刘福厚：一般就做一个方向，做长线两个方向是没法做的，只有这个趋势走完了，基本面反转了，那个时候才会彻底转变过来，原来做空的转变过来做多，那是完全看它基本面的发展，平时也不出来，对锁也是不做的。

期货中国23、您还会做一些套利，请问您会在什么情况下做套利？套利交易占您所有的交易比重有多大？套利交易为账户贡献多少比例的利润？

刘福厚：套利我是2012年开始做的，2013年我的整体盈利不错，俱乐部展示账户那个时候盈利将近3倍，但套利没赚多少，套利对整体贡献不大，稳健回报的收益肯定比较小。 2012年就做焦炭、螺纹钢这些自己熟悉的品种，这个是没错的，但是你持有单一的品种，一旦方向做反了，亏损会很大，所以我从2013年开始就改变了操作手法，做点套利对冲，开空单的时候就尽量开些多单，把结构性的风险化解对冲。再一个就是做套利，套利在什么时候做？在两个合约之间，或者两个品种之间，价差不合理的时候，我们通过一买一卖做套利操作，最后让价差回归合理，在这个过程当中赚钱。套利毕竟利润薄，到2014年也没什么好套的，对冲也很难，所有我就把品种分化了，一共在做的有28个合约，主要10个品种拿的仓位。我前几天在北京说，马年的趋势真好，“五马分尸”，全部分散开来，这样挺有效，又不影响盈利又分散风险，棉花、玉米、螺纹钢、焦炭还有化工类的橡胶等，尽量配一些不相关的品种，今天这块赚那块亏，明天那块赚这块跌，最后总体起来赚了，把风险这样来化解。

期货中国24、您做交易似乎仓位比较重，请问您如何看待重仓交易？如何看待期货中风险和收益的关系？

刘福厚：仓位重合不合适要看一个人的性格，你爱重就重点，你爱轻就轻点，重和轻是无所谓的事情，我如果不重仓，会不舒服，做也不要做了。至于好与坏也不好评估，重仓就会多赚，轻仓就少赚，亏也是一样，这个是从心理层面讲。再从资金分配上，你看到我拿出1亿来，虽然重仓了，其实整体资金谈不上重仓，只不过用于交易的场内资金看似重仓了。我的持仓是90%的时间拿着90%的仓位，但这只不过是场内资金的持仓重，我们还有其他资金，必要时都是可以调整的。我认为仓位就是这么看，一个资金配置，一个心理承受。当然本大利大，这个不用说的，你开的仓多了，赚的就多了，收益和风险肯定是正相关的。

期货中国25、在交易中，您的止损和止盈一般是如何设置的？

刘福厚：我没有把止盈止损刻意地设成规则，没有具体的确定，但是做期货总得有止盈止损的操作，大的止损，假如我现在有3亿，亏掉1亿我就不玩期货了，但我对小的止损不怎么考虑，浮动盈亏一两千万对我基本没有感觉。当然在具体的操作上肯定也得设置，不能蛮干，只要是基本面反转了、技术面背离了，这个时候肯定需要止损，基本面没反转，可是技术面背离了，炒作厉害了，这个时候也得规避、也得躲一躲。像甲醇过了年以后突然一下子涨停了，涨停以后我们分析它是什么原因涨停，一个是看是不是现货涨了，现货涨了我们就要注意点，再一个是看现货商有没有去做多期货，从这两方面来分析甲醇涨的原因，那么你想一想，现货也没涨，现货商也没有抛现货买期货，这个肯定就是游资炒作，是资金的推动，既然是资金的推动，那就是多头给我们送大礼包来了，这个时候不光不止损，还应该加仓，所以在它涨停以后，又加了几千手空单，一共2个礼拜，通过甲醇就赚了3000多万。止盈止损是这样分析得来的，不需要像别人那样设置的多少个点。