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邓宁宁：豆粕弱势震荡，震荡思路依旧

行情回顾：

豆粕9月今日平开后走低，美豆5月重心仍在1400美分/蒲一线。9月合约重心今日下调20元/吨，尾盘收于3278元/吨。今日豆粕成交明显下降，总成交在128万张。持仓上，5月合约今日增持2.5万张，9月合约减持1.9万张，1月合约持仓增加0.3万张。

行情分析：

USDA3月报告让市场喜忧参半，美豆的出口如预期上调，但幅度小于预期，目前出口计划仍远高于3月报告的出口预估值。美豆国内压榨量被小幅下调，这代表美豆价格将维持相对坚挺以抑制本国需求。市场对巴西大豆产量仅下调150万吨而感到疑惑，因其他机构的下调更为激进。整体上，3月农业部报告看似利多，实则偏空，这令美豆5月的价格重心限制在1350－1450美分/蒲区间内，后市出口需求的兑现或者取消仍是美豆运行的关键指引。

国内豆粕现货价格持续下跌，但低位成交小幅放量，整体成交依旧低迷。豆粕的需求虽然刚性，下游的买兴在低价位会得到不小的刺激，但9月合约在3300元/吨一线下游会重归观望。船期上看，4月到中国的巴西大豆将高达450万吨，目前国内华北地区已发生无库容，船只无法卸货的现象。进口大豆、乃至豆粕4月前供应压力不小。近期传闻巴西洗船10－15船大豆，折合60－90万吨大豆，若属实，这将有效减缓6、7月的大豆供应。

国内豆粕现货市场报价企稳。华北地区豆粕价格稳定，天津九三43%豆粕报价3510元/吨，较昨日持平。山东沿海地区豆粕价格稳定，烟台益海工厂报价3780元/吨，无成交，日照邦基3450元/吨成交2000吨，较昨日再次调低30元/吨。江苏泰州益海3760元/吨无成交，南通嘉吉成交价3520元/吨，无成交。广东地区湛江渤海3530元/吨无成交，较昨日持平。目前豆粕需求不振，部分企业库存压力显现，下调报价促销，但成交依旧清淡，5月基差降至250元/吨一线。

豆粕9月合约今日走弱，成交不足，整体看淡需求的格局依旧。现货价格部分地区的继续下调仍在打压近月期价。操作上，目前维持日内短线交易的思路，因豆粕9月仍以震荡思路看待。

责任编辑：翁建平

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