期指市场周二、周三略显企稳，表现出对周一杀跌行情的修复。从这两天反弹的力度上看，上行明显乏力，做多动能不足。由于市场更多的是在空方获利了结的情况下获得支撑，但多方较为犹豫，行情缺乏上冲动能。

从近期净持仓看，IF1403合约有提前向IF1404合约移仓的迹象。IF1403合约进入了临近交割的常态——净空下降的周期。根据统计，主力合约IF1403的净空数据上周还维持在12000手以上的水平，但本周迅速下降到1万手以内，周三净空只有7343手。净空持续下降，除了常规移仓的原因，也有近期现货市场对蓝筹关注度明显提升，空方信心受到扰动的原因。由于上周中金所重新清理调整了套保头寸额度，空方套保头寸基本以下调为主，也压制了一些空方增仓的空间。同时，有部分超量的投资者需要主动减仓，因此出现了空方连续5天减仓的局面。这当然也起到了缓和市场压力的作用。

即便在空方连续主动撤离的情况下，多方也没有很好地利用这个契机组织反弹。相反，多方在5个交易日中有3个交易日减仓，表明多头信心不足。不过需要注意的是，周三多头前三席位出现增仓，中信期货席位更是大幅减仓空单，并适度增加多单。尽管这种转多行为并没有明显改善行情，但后市还要关注多方的进场积极性。

从总持仓看，需要继续关注节后上涨减仓、下跌加仓的格局是否存在。统计显示，最近两周只有上周二出现一次小幅上涨增仓，之后继续回到上涨减仓、下跌增仓的局面。本周也是如此，周一大幅下跌，总持仓大幅增加4485手，周二的反弹中减仓5680手，周三仍微幅下跌，总持仓也小幅增仓1531手。这种格局的出现说明市场还是弱势特征，市场信心没有得到有效改善。

综合分析，虽然主力合约净空头的下降和空方连续主动减仓，均对市场下跌压力起到缓和作用，但是多方信心不足，总持仓继续呈现弱势特征。我们认为，期指整体偏弱的局面延续概率大。操作上，可多看少动，或轻仓空单持有。