要点

一、行情回顾。

周三，5年期国债期货尾盘小幅拉升。主力合约TF1406开盘92.746，最高92.788，最低92.502，收盘于92.738，上涨0.062，涨跌幅为0.07%，成交量为1678手，持仓量为4713手。TF1403、TF1409合约分别上涨0.058和0.046，涨幅分别为0.06%和0.05%。三张合约总成交量为1742手，持仓量为5212手。

二、资金面。

周三,资金利率整体较为宽松，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2.7BP至1.9000 %，7天利率下行4.7BP至2.2110 %，14天利率下行8.7BP至2.2080 %；银行间回购加权利率1天利率上行2.87BP至1.8593 %，14天利率下行5.32BP至2.1814 %，21天利率下行22.82BP至3.0903 %。

三、现券市场。

 TF1406合约的银行间CTD券为130015.IB ，IRR为4.7363%，基差为-0.30，该券当日收于94.7563，收益率较昨日上涨0.50BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率涨跌互现，5年期、10年期收益率分别下行1.6BP、1.01BP至4.1508%、4.5045%。中债指数上行为主，其中中债国债总指数上行0.11BP至142.55 ，固定利率国债指数上行0.11BP至142.89 。

四、财经资讯。

1、国务院对政府工作报告进行了反复推敲和认真修改，共修改16处，比较重要的修改有6处，其中 "深化金融体制改革"一段增加"发展普惠金融"。2、3月13日上午十二届全国人大二次会议闭幕后（预计10时30分），国务院总理李克强将在人民大会堂会见采访中外记者并回答记者提出的问题。3、周三（3月12日），财政部招标发行280亿元三年期记账式国债，中标利率3.66-3.74%，预期3.62%，全场1.59倍，边际1.03倍。

五、结论及投资建议。

2月官方制造业PMI回落0.3%，创8月新低，CPI同比上涨2%，1、2月份的数据反映经济开局低位运行，基本面走弱有助于抬升期债震荡区间下限，但尚不足以令期价走高；短期资金面依然宽松，本周公开市场有1600亿元正回购到期，无逆回购及央票到期，央行延续温和的流动性调控态度，资金面暂不会出现走紧，持续到三月下旬应无大碍。从锁长期来看，央行希望将流动性的宽松程度维持在一定范围，货币政策并非从此转向，预计仍维持中性。政府工作报告指出2014年GDP增长7.5%左右，经济"底线"思维存在的情况下，期债不具备走高的趋势性机会；目前市场相对谨慎，交投清淡，国债招标利率高于预期且投标倍数较小；今日公布1、2月份经济数据，投资增速可能继续回落，周三期债尾盘小幅拉升，已对此有所反应，短期行情将受到回落程度与市场预期之间的差距影响。策略上TF1406合约原有高位空单继续谨慎持有，主要仓位波段操作。