【行情评述】

央行今日公开市场开展28天1000亿正回购操作，本周将有1600亿正回购到期，无逆回购及央票到期，此外还有300亿国库现金管理到期。资金面整体仍延续较为宽松态势，SHIBOR全线以下行为主，2W继续下行33BP至2.295%。股票市场震荡微升，上证综指上涨2.09点至2001.16点，勉强收复2000点关口，深证成指上涨94.13点至7212.57点。

今日债券市场利率产品收益率整体下行为主，信用产品收益率整体企稳，城投债交投较为活跃，收益率下行为主。

具体来看，国债收益率曲线中短端下行为主，长端微幅盘整，其中3、5年下行1-2BP至3.71%、4.17%，10年期微幅上行至4.51%。受国开行续发招标带动影响，政策性金融债收益率曲线（国开行）整体下行，幅度约2-3BP。

信用产品收益率整体企稳，城投债收益率以下行为主。具体来看，受14苏交通CP002、13中南方MTN002等券的报价及成交带动中短期票据AAA曲线1、2年期上行2-3BP至5.1%、5.44%。中低信用等级方面，13萧山水MTN1、11甘公投MTN1等券的成交带动中短期票据AA曲线4、5年期上行3BP至6.79%、6.9%。城投债今日交投较为活跃，报价及成交数量较前几日有明显增加，收益率整体下行为主。

今日债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0278%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0396%。全市场平均到期收益率为5.2935%，平均市值法到期收益率为5.1393%，平均市值法久期为3.8143。

周五（3月14日），国债期货全线走高，主力合约涨0.08%，周涨0.42%。当日，国债期货主力合约TF1406收盘报92.972元，涨0.072元或0.08%，成交1390手。此外，国债期货TF1403合约报92.98元，涨0.596元或0.65%，成交13手，当周累涨0.98%；TF1409合约报93.396元，涨0.068元或0.07%，成交25手，当周累涨0.38%。

【后市展望及操作策略】

资金面小幅上涨，7天、14天资金回落至2.60%附近，处于过去一年以来的低点，1个月也继续回落至4%以内。近期曲线陡峭化明显，短端大幅下行，但中长端波动却不大，长期品种配置需求减弱。事实上，当前市场对于目前短期资金的预期较为一致：极低的回购利率满足不了成本，不可长期持续，主要争议还是来自于中长端的预期，市场较为谨慎，且经过前两周信号集中释放后，目前进入相对平淡时点，因此短期内可能还是难有大幅的单向走势。但是我们需要看到，在经济偏悲观、资金宽松的这两个月中，期货上涨也不过如此，那么后期，随二季度资金面逐渐收紧，而经济预期的下限进一步被打破的可能却不大，期货很可能再度进入下行通道。

周一对于主力合约TF1406上方阻力93.000，下方支撑92.400。近期国债期货顶部确定，中长线投资者可以在93附近空单持有，短线投资者可以在支撑附近多单，阻力位空单波段交易。

【宏观消息】

1、资金面

本周五（03月14日）银行间隔夜回购利率1.8407%，较上一个交易日下跌7个BP，7天加权平均利率2.5980%，较上一个交易日上涨9个BP，14天加权平均利率2.5553%，较上一个交易日上涨37个BP，21天及以上期限的利率均不同幅度上涨，其中21天加权平均利率3.0688%，较上一交易日上涨1个BP，1个月加权平均利率3.7107%，较上一交易日上涨8个BP，3个月加权平均利率4.4668%，较上一交易日上涨6个BP；隔夜拆借利率加权平均价为1.9137%，较上一个交易日下跌8个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为2.6795%，较上一交易日下跌10个BP；SHIBOR隔夜利率1.8765%，较上一交易日下跌8个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨3个BP，加权均价2.5270%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨33个BP，加权均价2.6080%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨4个BP，加权均价3.8680%。