要点

一、行情回顾。

上周五，5年期国债期货震荡为主。主力合约TF1406开盘92.898，最高93.040，最低92.866，收盘于92.972，上涨0.072，涨跌幅为0.08%，成交量为1390手，持仓量为4742手。TF1403、TF1409合约分别上涨0.596和0.068，涨幅分别为0.65%和0.07%。三张合约总成交量为1428手，持仓量为4983手。

二、资金面。

上周五,资金利率继续走高，以上行为主。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行8.35BP至1.8765 %，7天利率上行2.7BP至2.5270 %，14天利率上行33.1BP至2.6080 %；银行间回购加权利率1天利率下行6.97BP至1.8407 %，14天利率上行36.9BP至2.5553 %，21天利率上行1.45BP至3.0688 %。

三、现券市场。

TF1406合约的银行间CTD券为130008.IB ，IRR为4.7817%，基差为-0.31，该券当日收于94.0562，收益率较昨日下跌2.09BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率继续下行，5年期、10年期收益率分别下行3BP、1BP至4.1207%、4.4945%。中债指数上行为主，其中中债国债总指数上行0.07BP至142.75 ，固定利率国债指数上行0.07BP至143.09 。

四、财经资讯。

1、央行网站3月15日公告，自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%，外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由2%扩大至3%。2、中国神华3月14日晚间发布公告称，2月公司商品煤产量为2560万吨，同比增长3.2%；商品煤销量为3830万吨，同比下降7.3%；发电量为150.4亿千瓦时，同比增长16.6%；总售电量为140.2亿千瓦时，同比增长17.1%。3、3月16日，央行官员称央行支持上海自贸区的《意见》中有些条款因缺乏实施细则，还没有落地，央行方面正在积极推动其落地实施。

五、结论及投资建议。

2月官方制造业PMI回落0.3%，创8月新低，CPI同比上涨2%，1、2月份投资、消费、工业数据低于预期，基本面走弱有助于抬升期债震荡区间下限，但尚不足以令期价走高；央行上周净回笼400亿，延续温和的流动性调控态度，目前资金利率继续反弹。从锁长期来看，央行希望将流动性的宽松程度维持在一定范围，货币政策并未到转向的时间，需结合3月份经济的反弹情况；人民币汇率波动区间扩大，货币政策有效性有望提高，近期人民币大幅贬值可能性较小。政府工作报告指出2014年GDP增长7.5%左右，经济"底线"思维存在的情况下，期债暂不具备走高的趋势性机会；上周五国债期货震荡为主，策略上TF1406合约原有高位空单谨慎持有，若继续反弹，仍可在高位轻仓抛空，主要仓位波段操作。