每日宏观策略观点： 

1、美国： 

（1）美国2月工业产出环比增0.6%，好于预期，环比增幅创五个月最大。尽管天气寒冷，公用事业产出环比降0.2%。2月制造业产出环比增0.8%，好于预期。其中，2月汽车产出环比增4.6%；家用电子产品产出环比增0.7%。 

（2）美国3月NAHB房产市场指数47，不及预期的50，较上月46略有回升。 

2、在乌克兰克里米亚97%的选民公投决定加入俄罗斯后，欧盟外长今日一致同意冻结21名俄罗斯与乌克兰官员个人资产，并禁止发放旅游签证。奥巴马此后也决定，对包括俄罗斯副总理在内的“入侵”乌克兰相关11名俄罗斯和乌克兰官员冻结财产、禁止入境。 

3、中国：继“超日债”成为国内首单公司债违约之后，第二单违约再度来袭：宁波房地产公司兴润置业因经营不善和高利贷导致资金链断裂、资不抵债。随着地产销售的连续下滑以及银行收紧信贷、表外业务的收缩，地产投资增速也在跟随下滑，而地产的资金来源增速更是逐步在下降，地产的风险逐渐在加大，而三四线城市相比一二线城市库存较大，未来一二线城市、三四线城市房价或逐渐劈叉，之前有新闻报道以恒大为代表的地产开发商已开始从三四线楼市撤离，转战一二线城市。 

4、今日重点关注前瞻： 

周二（3月18日）： 

8：30，澳洲联储会议纪要； 

18:00，德国3月ZEW经济景气指数，上月55.7，预期53； 

20:30，美国2月新屋开工总数年化，上月88，预期91； 

20:30，美国2月营建许可总数，上月94.5，预期96； 

20:30，美国2月季调后CPI月率，上月0.1%，预期持平；

股指：

1、宏观经济：1-2月份工业增加值同比增长8.6%，较去年12月份回落1.1个百分点，大幅低于预期，环比增速处于低位。消费、投资和出口增速均出现回落，印证了前期市场的悲观预期，经济增速放缓趋势仍在延续。 

2、政策面：新型城镇化规划发布；政府工作报告表示2014年GDP增长目标为7.5%左右、CPI涨幅拟控制在3.5%左右；随着经济数据继续下滑，关注稳增长政策出台预期波动；IPO发行仍处空窗期，关注3月份重启时点；央行连续进行正回购操作。  

3、盈利预期：沪深300成分股2013年一致预期利润增速稳定。  

4、流动性： 

A、上周央行公开市场累计净回笼资金700亿元。本周公开市场到期待投放资金780亿元。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)2.67%，隔夜回购利率(R001)1.86%，资金利率维持宽松状态。  

C、IPO发行仍处空窗期，资金面压力阶段性缓解；3月份全部A股市场限售股解禁市值环比明显上升，沪深300板块限售股解禁市值基本持平，本周限售股解禁压力较大；上周产业资本在全部A股市场和沪深300板块净增持；3月7日当周新增A股开户数和新增基金开户数回落，持仓账户数回升，交易活跃程度回落，证券交易结算资金净流入，交易结算资金期末余额回落。 

5、消息面： 

住建部：楼市调控加强针对性 一线城市继续限购  

二轮新股发审会启动在即 老股转让或有调整 

小结：前两个月经济数据低于预期，经济增速放缓趋势仍在延续，宏观面偏空；资金面，IPO发行处于空窗期，关注3月重启时点；一季度流动性处于季节性相对宽松时期；股指基本面看空，政策面利好消息发布对短期市场情绪或有提振，反弹力度有限。  

 

国债：

1、国债 1Y 3.25%（+0.05%）、3Y 3.72%（+0.03%)、5Y 4.105%（+0.015%)、7Y 4.30(+0.01%)、10Y 4.42%（+0.01%）。国开债 1Y 4.63% （+0.11%）、3Y 5.13%（+0.04%)、5Y 5.31%(+0.03%)、 7Y 5.46 (-0.00%)、10Y  5.53%（+0.035%）。国债期货参考标的债券 （140003.IB）收益率4.30（+0.01%）净价 100.809（-0.06）。以4%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围 TF1406(92.842)。

 

2、资金方面，回购市场适度宽松，但较上周五略有收紧，各期限利率稍稍上扬。隔夜资金1.85%（+0.01%），7天回购2.66% （+0.06%）、21天回购3.40%（+0.34%）、1月回购3.80%（+0.09%）。

 

3、利率互换市场，3M 3.52%（+0.12%）、1Y 4.18%（+0.12%）、5Y 4.48%（+0.08%)。信用债市场，中期债5年中票 AAA 5.84%(+0.00%)、AA+ 6.36（+0.00%).

4、人民币即期汇率昨日收盘6.1781，较上周五暴跌279个基点，再创新低。

5、2月社会融资规模为9387亿元，比去年同期少1318亿元。2月信托+委托贷款+承兑汇票，加一起172亿，2011年以来新低.银行表外信贷降幅较大。

6、2月CPI 2%,创2013年以来新低，PPI -2%，环比-0.2%，连续三个月下降。2月份贸易逆差230亿，去年3月份以来首次出现逆差。贸易逆差偏离市场预期较大。经济数据持续下滑，通胀持续低位运行 ，贸易出现大额逆差，数据指标指 向央行需要适度微调货币政策。

7、截止上周末，美国10年期国债2.65%，较前一周2.80%将了15个基点，收益率跌至今年以来最低点。欧元区主要国家10年期国债较前一周 将3-8个基点。

8、一、小结：通胀超低位运行，经济下行幅度较重，表外融资开始收缩，叠加贸易逆差，资本流入减弱，货币政策有从紧转松的预期，基本面利多债市。

 

贵金属：

1、贵金属收跌。较昨日１5:00 PM，伦敦金-1.3 %，伦敦银-1.0%；较今早2:30 AM ，伦敦金+0.13%；伦敦银-%；

2、美国3月纽约联储制造业指数5.61，预期6，前值4.48；美国2月工业产出月率0.6%，预期0.1%，前值下降0.2%；美国3月NAHB房产市场指数47，低于预期50，前值46.

3、今日前瞻; ０８:３０　澳大利亚联储会议纪要；１８：００德国３月ＺＥＷ经济景气指数，预期５３，前值５５.７；１８:００　欧元区３月ｚｅｗ经济景气指数，前值６８．５；２０：３０　美国２月新屋开工总数年化，预期９１万户，前值８８万户；２０：３０　美国２月营建许可总数，预期９６万户，前值９４.５万户；２０:３０　美国２月季调后ＣＰＩ月率，预期０.１％，前值０.１％；

4、COMEX白银库存 5668.99吨（-17.88），上期所白银库存 494.674吨（+5.548）；SRPD黄金ETF持仓812.776（+1.578），白银ISHARES ETF持仓 10164.74吨（-0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 空付多，交收量11702千克；白银TD多付空，交收量1380千克；  

5、美国10年tips 0.52%（+0.04%）；CRB指数 301.02（-0.61%），标普五百1858.83（+0.96%）；VIX15.64（-2.18）；

6、伦敦金银比价64.54(+0.11），金铂比价0.93（-0.01），金钯比价1.77（-0.02），黄金/石油比价：14.311（-0.005）；

7、小结：美国２月非农经济数据超预期，进入3月份美国天气因素或趋于淡化，往后看经济数据有望重新走强；欧元区经济数据仍是低速复苏的态势，欧央行仍维持货币政策立场不变，欧元兑美元仍将坚挺，亦即美元弱势震荡格局；货币政策方面，随着美联储缩减ＱＥ的步伐透明化，美国10年期TIPS等国债收益率上升趋势比较温和，变数在于关于加息门槛的变化，关注本周的3月份利率决议后美联储与市场的沟通。美元弱势震荡，美国10年期TIPS变化温和，宏观因素对贵金属影响中性偏空。近期乌克兰事件使得金融市场避险情绪升温，黄金进一步受到支撑；从ETF持仓来看，近期黄金ETF持仓持续小幅增加。金银比价：白银 COMEX库存仍偏高，国内上期所白银库存亦高位维持，基本金属基本面仍较差，仍有利于买金抛银或者其他基本金属的头寸。

 

 

原油：

昨日布伦特原油收报106.24（-2.15%)美元每桶；WTI收报98.08（-0.82%）；WTI-BRENT价差-8.16（+1.52）；NYMEX汽油2.8811（-2.66%）美元每加仑；取暖油收报2.8908（-1.78%）美元每加仑；ICE柴油收报889.5(-1.36%)美元每吨；

1、在克里米亚周日公投，决定入俄后，美国和欧洲对俄罗斯的一些官员实施了制裁。制裁针对的是个人，而不影响整体贸易或金融措施，作为全球第二大产油国的俄罗斯原油供应迄今未受影响。

2、美国EIA周三公布的库存数据：3月7日当周美国原油库存增加619万桶，库欣原油库存下降134.1万桶，美国PADD3地区原油库存增加746.4万桶，柴油库存减少70.6万桶，汽油库存减少523万桶，馏分油库存减少53.3万桶。

3、墨西哥湾地区与去年同期相比，炼厂检修增多。LLS价差与WTI价差3.5美元每桶，LLS价差与布伦特价差-4.76美元每桶。

4、利比亚利比亚El Sharara油田暂停生产。

5、布伦特原油现货升水0.1美元每桶，前日贴水0.19美元每桶。

6、ARA3月13日库存数据，成品油总库存减少9万吨；取暖油和柴油库存减少5.2万吨。燃料油库存减少9.7万吨，汽油库存增加11.1万吨，石脑油库存增加1.4万吨。

 

总结：乌克兰问题对原油起到的更多是情绪上的影响，俄罗斯原油出口价格并没有明显变化，从供需面上看布伦特原油趋于下行，预计布伦特原油重新回归下行轨道，在没有其他地缘性政治危机的情况下，在未来的一个月内，价格有望回落至104美元每桶左右，布伦特与WTI价差有望继续扩大。

 

金属：

铜： 

1、LME铜 C/3M 升水21（昨升25.5）美元/吨，库存+2075吨，注销仓单-1725吨，升水回落明显，近期LME铜库存降幅趋缓，注销仓单库存比小幅回升，上周 COMEX 基金持仓净空头扩大，铜远期价格曲线为倒价差结构。  

2、沪铜库存本周+5977吨，现货对主力合约升水155元/吨（昨升185），废精铜价差3225（昨3125）。  

3、现货比价 6.93（前值 6.88）[进口比价7.33]，三月比价6.90（前值6.92）[进口比价7.38]。  

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国铜产量增幅较大，且进口增加下，国内供应压力有所增大，下游开工率趋弱，关注3至5月份旺季来临开工率变化，保税区库存增加，上期所库存持续增加。进口需求预计降低，近期进口到岸升水下降。内外比价较低，废精铜价差较低位置。 

  

铝：  

1、LME铝 C/3M 贴水43（昨贴44)美元/吨，库存-7225吨，注销仓单+2775吨，库存高位回落，注销仓单回升，贴水持稳。 

2、沪铝交易所库存+17275吨，现货对主力合约贴水445元/吨（昨贴480）。 

3、现货比价7.58（前值7.57）[进口比价8.68]，三月比价7.49（前值7.50）[进口比价8.69]，{原铝出口比价5.32，铝材出口比价6.84}。  

4、国外减产下，近期LME库存从高位回落，LME铝世界各地的贸易升水持续走高。国内产量依旧维持，供应压力有所增加，下游开工率依旧较弱，行业整体成本有所下移，沪铝库存增幅较大，现货贴水较大，但行业亏损幅度较大。 

  

锌： 

1、LME锌C/3M贴水13.25（昨贴1.75）美元/吨，库存-3500吨，注销仓单+18000吨，近期美国新奥尔良库存增加较多，升水转为贴水，大仓单维持，库存有所增加，注销仓单回落较大。 

2、沪锌库存+3898吨，现货对主力贴水55元/吨（昨贴80）。  

3、现货比价7.41（前值7.37）[进口比价7.84]，三月比价7.44（前值7.44）[进口比价7.89]。  

4、伦锌现货升水，与M1空头有大持仓相关。从目前仓单变化量来看，现货升水结构后期有望回归贴水。国内锌冶炼开工率维持较低以及社会库存增幅趋缓，对价格有支撑，预计区间震荡，交易机会可参考沪锌现货升贴水变化。 

  

铅：  

1、LME铅C/3M 贴水24（昨贴20.5）美元/吨，库存+225吨，注销仓单-525吨，大仓单维持，库存降幅趋缓，注销仓单比较低，贴水持稳。 

2、沪铅交易所库存-1279吨，现货对三月贴水30元/吨（昨升5）。  

3、现货比价6.70（前值6.72）[进口比价7.73]，三月比价6.66（前值6.69）[进口比价7.85]，{铅出口比价5.56，铅板出口比价6.09}。  

4、伦铅基本面弱于往年同期，北美寒冬可能刺激近期的替换电池需求，等待交易数据好转下做多机会。沪铅去库存较缓慢，内外比价较低，国内基本面依旧偏弱，短期受成本支撑。 

  

镍：  

1、LME镍C/3M 贴水35（昨贴35）美元/吨，库存-204吨，注销仓单+4026吨，伦镍库存和注销仓单回升，贴水缩减。 

2、现货比价6.10（前值 6.10）[进口比价7.31]。  

3、内外比价已处于历史较低位置，国内港口库存小幅下降，但镍矿库存维持高位；受成本以及印尼出口政策影响较大。 

  

综合新闻：  

1、秘鲁2016年前将有五大铜矿投产，投资额130亿美元，使该国铜产量由去年的130万吨增至280万吨。全球铜矿商计划产能2016年前每年增加110-130万吨。 

2、印尼锡产量因天气干燥受损。 

3、中国宏桥预期部分小型铝生产商或面临关停命运。该公司铝产能2013年同比46%至296万吨，预计2014年铝产量290万吨，高于去年240万吨，计划将氧化铝产能由2013年300万吨增至400万吨。该公司在印尼建设耗资10亿美元的氧化铝厂，产能为200万吨，首个阶段铝产量100万吨，2015年10月投产。受铝价较低，约半数的运营能力处于亏损当中。年初迄今约50万吨产能关闭。 

4、3月17日LME评论：期铜收高，因克里米亚脱乌入俄公投并不使得投资者感到担忧。 

  

结论：伦铜升水回落且库存降幅趋缓，内外低比价下将限制中国进口需求且沪铜库存持续攀升，沪铜依旧偏空；但沪铜现货转为升水及废精铜价差处于较低位置，关注沪铜44000支撑位；关注3至5月份旺季需求表现。沪铝国内供应压力不减且成本下移，但目前行业亏损幅度较大，现货贴水较大下沪铝依旧偏弱。伦锌从仓单和持仓变化看后期有望回归贴水，近期库存增加明显及升水下降，且临近M1交割，预计伦锌走势将偏弱；国内精炼锌产量恢复的持续性不够，沪锌区间震荡；可关注伦锌现货回归贴水后的买沪锌抛伦锌的反套交易机会。伦铅北美寒冬可能刺激近期的替换电池需求，等待交易数据好转，以及伦锌现货回归贴水后的买伦铅抛伦锌的交易性机会；沪铅基本面依旧偏弱，但受成本支撑。 

  

  

钢材：

1、现货市场：钢材市场以稳为主，下游陆续开工，成交有所好转。铁矿石价格企稳，市场成交仍不活跃。 

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3120（+10），北京三级螺纹3080（-10），上海6.5高线3090（+20），5.5热轧3330（+10），唐山铁精粉1005（-10），青岛港报价折算干基报价770（+5），唐山二级冶金焦1155（-30），唐山普碳钢坯2870（-） 

3、三级钢过磅价成本3185，现货边际生产毛利+1.7%。 

4、新加坡铁矿石掉期5月107.25（-0.83），9月105.75（-0.58）。 

5、小结：钢材市场企稳，市场情绪恢复，成交开始好转，但反弹的空间主要还是看需求端的释放力度，但考虑整体行业压力仍大，反弹的空间预计不大。 

 

钢铁炉料：

1. 国产矿市场弱势维稳，商家操作谨慎。进口矿市场盘整，表现清淡。

2. 国内炼焦煤市场延续跌势，局部地区弱势盘整，整体成交清淡。进口煤炭市场延续弱势，下游需求持续疲软。

3. 国内焦炭市场弱势下行，多数地区继续下跌，市场成交较差。

4. 环渤海四港煤炭库存 1941 万吨（-65），上周进口炼焦煤库存 1178 万吨（-9.5），港口焦炭库存 322 万吨（+19），上周进口铁矿石港口库存 11065 万吨（+208）

5. 天津准一级焦出厂价 1320（0），日照二级焦采购价1090（-10），唐山二级焦炭 1180（-10），临汾一级冶金焦 1100（-50）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6. 秦皇岛 5500 大卡动力煤平仓价 530（0），62%澳洲粉矿 109.75（0），唐山钢坯 2870（+20），上海三级螺纹钢价格 3100（+10），北京三级螺纹钢价格 3080（0）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 1010（0）;澳洲中等挥发焦煤 S0.6A10 到岸价 115.5美金（-1.5）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤915（-15），澳洲中等焦煤折算人民币价格828（-11）

8. 昨日现货稳定，下游螺纹钢坯小幅上涨，最近螺纹库存去化较为顺利。焦煤焦炭依然弱势震荡，焦炭折算盘面价格在1200元以下，焦煤折算盘面价格为828元。

动力煤：

1、 国内动力煤市场弱势运行，成交一般。煤矿方面，销售情况不佳，失去信心；港口方面，库存高位，弱势难改。

2、 CCI1指数517.5（-2.5），环渤海动力煤指数538（-10）；秦皇岛5500大卡动力煤平仓价530（0），5000大卡460（0）；天津港5500大卡动力煤平仓价540（0）；广州港5500大卡动力煤630（0），山西大混5000大卡报545（0）

3、 环渤海四港煤炭库存1941万吨（-65），秦皇岛煤炭库存704万吨（-17），曹妃甸煤炭库存535万吨（-41），纽克斯尔港煤炭库存122.8（-16）

4、 大同5500大卡动力煤坑口价375（0），鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价275（0），唐山5000大卡动力煤价格490（0）

5、 CCI8指数报75.4美金(-0.1)，澳洲5500大卡进口煤CIF报价78美金（0），印尼5000大卡动力煤CFR报价69-70美金（0），南非5500大卡动力煤报75-76美金（0）

6、 重点电厂煤炭库存7435（-525），六大发电集团库存1255（+15）

7、 动力煤港口去化顺利，电厂库存并不高。但成交价依然较弱，CCI1指数下跌至517.5元，由于神华库存较低，市场预计动力煤将回暖。

 

橡胶： 

1、华东全乳胶14000-15000，均价14500/吨（-200）；仓单150200吨（-1360），上海（-310），海南（-0），云南（-0），山东（-20），天津（-1030）。 

2、SICOM TSR20近月结算价195.3（-5.3）折进口成本14314（-410），进口盈利186（210）；RSS3近月结算价229.5（-3.7）折进口成本18273（-300）。日胶主力234.3（-6.4），折美金2306（-64），折进口成本18351（-494）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2170美元/吨（-40），折人民币17182（-320）；20号复合胶美金报价1865美元/吨（-55），折人民币13539（-423）；渤海电子盘20号胶13192元/吨（-333）,烟片2189美金（-38）人民币17317元（-304）。 

4、泰国生胶片68.11（0.91），折美金2110（31）；胶团58（0.5），折美金1797（18）；胶水66(0),折美金2045(3)。 

5、丁苯华东报价11700（0），顺丁华东报价11000元/吨（0）。 

6、截至3月14日青岛保税区天胶+复合32.64万吨，历史新高，较2月底增加了1.24万吨。 

7、上周山东地区轮胎企业全钢胎开工率为70.5%，较前周基本持稳，国内需求扔较疲软，厂内库存略有承压，出厂价格相对稳定。国内半钢胎开工率80%，较上周上涨5%。 

  

小结： 全乳现货跌幅小，进口小幅盈利；1409与渤海20号胶价差大幅缩窄至1793,价差仍较大，不可持续；仓单15万吨，环比下降。3月上半月保税区天胶+复合库存环比增加1.24万吨。2月天胶加合成进口30万吨，同比增20%。1月中国轮胎出口同比增长25%。国内云南少量开割；泰国处于低产期。沪胶价格季节性： 12-2月强，3-4月弱。 

  

沥青： 

1、中油江苏汽运成交价4200元；中油高富4200元。温州中油4000。沥青厂库C1价格在4200-4450元。 

2、韩国沥青华东到岸美金价565（+0），折进口成本4335元（+0），折盘面4285元（+0） 

3、山东焦化料4520（-0），华南180燃料油4510（-0），Brent原油106.24（-1.97）。 

4、仓单50000吨（+0）。 

5、截止3月13日一周，沥青厂库存66%（-6%）；开工率62%（+13%） 

6、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。 

7、据百川资讯统计，2014年1-2 月中国沥青产量250.77 万吨，同比下降10%；2013年全年产量同比增长7.4%。 

  

小结：沥青仓单50000吨。中油高富4200，中油兴能汽运成交为4200；温州中油4000；中石化华东炼厂价格区间下移至4120-4200元。华东进口折盘面4285。山东焦化料价格持稳。沥青厂库存下降，主要是由于部分炼厂将资源转移至周边沥青库，开工大幅上升。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。

 

甲醇：

1. 上游原料： 布伦特原油106.24（-1.97）；秦皇岛山西优混（Q5500K）510（-20）；

期现价格：江苏中间价2875（-），山东中间价2540（-）； 收期盘主力1405收盘价：2587（-50）；CFR东南亚-CFR中国：130美元/吨

2. 升贴水交割库名称          升贴水      现货价格   折合盘面价格   期主力-折合

江苏地区                    0       2620/2800（-40）   2620/2800       

浙江宁波                    0       2700/3050（-80）   2700/3050      

河南中原大化集团           -140        2410（-70）     2550         

山东兖矿煤化               -150        2465（-75）     2615         

河北定州天鹭               -155        2410（-80）     2565         

内蒙博源                   -500        2085（-170）    2585         

福建泰山石化                0           2875（-50）     2875       

3. 外盘价格：CFR东南亚500（-5）美元/吨；（普式）CFR中国365（-10）；F0B鹿特丹中间价547（+）美元/吨，FOB美湾价格534(+1.66)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格360/375中间价（367.5）（-7.5）美元/吨,人民币完税价

4. 下游价格：江苏二甲醚价格4100（-） ；华东甲醛市场均价1410（+0）；华南醋酸 3200（-100），江苏醋酸2900（-），山东醋酸2875（+100) ； 宁波醋酸3100（-）；

5. 库存情况：截止3月14日，华东库存万吨18.2（+1.3）；华南库存7.万吨（-0.5）；宁波库存14.6万吨（+1.5）

6. 开工率：截至3月14日，总开工率：67.4%（+5.6%）；进口与产量：2013年12月甲醇进口量21.6吨（-6.4），出口量11.8万吨（+1），

2013年12月产量287.9万吨（+35）

7.小结:伊朗甲醇装置原料恢复，开工率提升明显，外盘价格持续性暴跌，进口倒挂转为盈利，后期进口量增加的可能性大大增加，预计4、5月份进口量将有明显提升。国内甲醇供应也较为充足，甲醇生产企业出货艰难，甲醇下游处于淡季。因此总体来看甲醇处于供大于求，且此局面可能将维持一段时间。期货操作依然建议逢高空，前期空单继续持有。

 

pta:

1、原油WTI至98.08（-0.81）；石脑油至923（-5），MX至1012（+9）。 

2、亚洲PX至1157（+7）CFR，折合PTA成本6546元/吨。 

3、现货内盘PTA至6100（+10），外盘868（-0），进口成本6632元/吨，内外价差-532。 

4、江浙涤丝产销尚可，平均做平附近，聚酯价格个别稳定多数有100-200的下滑。 

5、PTA装置开工率71.1（+0）%，下游聚酯开工率77.2（+0.5）%，织造织机负荷72（+0）%。 

6、中国轻纺城总成交量511（-101）万米，其中化纤布成交422（-74）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂7-9天左右，聚酯工厂5-8天左右。 

PTA价位处于历史低位，反弹驱动增加，多头宜短线快进快出，空头可逢反弹建仓。大量PX及PTA新产能的预期释放仍是未来行情的主导因素，关注聚酯负荷的提升进度及PTA负荷的变化。 

 

  

豆类油脂：

1CBOT大豆：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆市场收盘小幅上涨，扭转了早盘的跌势，因为卖谷物买大豆的套利交易活跃。截至收盘，大豆市场上涨0.75美分到3.50美分不等，其中5月合约上涨3.25美分，报收1391.75美分/蒲式耳；7月合约上涨3.50美分，报收1375.25美分/蒲式耳；8月合约上涨3.25美分，报收1336.50美分/蒲式耳。交易商称，巴西大豆丰产，中国的需求疲软，加上市场传闻美国可能进口巴西大豆，这给早盘大豆市场造成了下跌压力。

2马来西亚期市：周一，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘下跌，跌至三周来的最低水平，也是连续第五个交易日上，因为出口数据低于预期，引起市场担心近来棕榈油价格上涨将会促使买家转向低廉的食用油。基准6月毛棕榈油合约下跌1.1%，报收2741令吉/吨，约合837美元。

3 ICE菜籽：周一，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，没有受到芝加哥期货交易所（CBOT）豆油暴跌的拖累，因为投机买盘活跃。截至收盘，5月合约上涨2.10加元，报收463.20加元/吨；7月合约上涨2.20加元，报收472.30加元/吨

4按CBOT下午三点价算， 9月盘面亏损5.7%，南美7月船期-23（0）。

5华东豆粕：江苏南通来宝43蛋白豆粕下调至3420元，较上周五跌20元。南通嘉吉43蛋白豆粕不报价。日照凌云海43蛋白豆粕下调至3320元，较上周六跌40元。日照恒隆43蛋白豆粕下调至3350元，较上周五跌50元。山东晨曦43蛋白豆粕3300元。广东东莞经销商43蛋白豆粕价格暂定3450元，与上周六持平。

6张家港四级豆油7030（-20)；广州港24度棕油6100（-50）；菜粕菜油：福建漳州中纺公司无报价，无预售。福建厦门银祥公司菜粕5月之前合同预售价：郑商所菜粕1405合约+250元/吨，较上周持平，无成交，5月之后合同预售价：郑商所菜粕1409合约+250元/吨，较上周持平，无成交。福州集佳公司菜粕现货出厂报价2720-2750元/吨，较上周持平，无成交。南通如东地区进口四级菜油出厂报价7600元/吨，较上周持平。福建漳州中纺公司进口四级菜油合同预售价7100元/吨，较上周再跌100元/吨，无成交。福建厦门银祥公司进口四级菜油现货7150元/吨，较上周持平，成交几百吨。

7 国内棕油港口库存119.8（-1.2）万吨，豆油商业库存96（-1.3）万吨，上周（截止3月14日）开机率41.3%（+0.3%），进口豆库存531万吨（+7）。

8巴西农作物研究机构AgRural在一份电邮声明中称，截至3月14日，巴西大豆收割工作已完成59%，高于上年同期的54%。 声明称，截至3月7日大豆收割率为49%。该机构预计巴西2013/14年度大豆产量为8,600万吨。

小结：3月美国农业部报告对美豆调整不大，南美产量下调幅度不及市场预期；国内豆粕现货市场在大量到港和压榨开机率大幅提高的背景下大幅下跌，养殖业方面生猪和母猪的存栏环比依然在小幅下降中，禽受禽流感影响不烂依然不积极，国内豆粕现货市场承压。盘面来看压榨亏损幅度扩大，加上庞大的到港预期和豆粕现货胀库，后期有洗船的可能。植物油方面马棕油库存下降幅度超出市场预期，给植物油的强势奠定了坚实的基础，短期这种格局依然将延续。

 

 

 

两板：

1.胶合板：嘉兴千年舟138，嘉善陆意120，杭州缘景居145，常州鹏鴻147，广州海纳99，临沂飞龙105，廊坊骏龙104，天津元香113。 

2.纤维板：嘉兴丽人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州东盾85，广州恒运通73，天津北方75。 

3.鱼珠木材价格指数（以2006年6月为基日，基准指数为100）：15mm细木工板135.46（-1.45%），15mm中纤板107.61（-1.24%），原木139.09（0.83%），锯材143.62（1.58%） 

4.排名前20会员持仓净多：胶合板-3556（-1335），纤维板-9491（+6635） 

  

小结： 

昨日胶板低开低走跌停于126.05，亦带动纤板大幅下挫，纤板报收62.25，跌1.97%。由于整体宏观经济及房地产预期较差，板材市场整体看淡。家具生产企业逐步复工，板材需求将逐渐恢复，后期或带动现货小幅上调。符合交割标的的板材占市面流通板材比例不大，由此角度胶板相较强于纤板。 

操作建议：昨日或受消息面影响胶板跌停。目前消息多，胶板投机氛围偏重，建议投资者谨慎参与。 

玉米： 

1.玉米现货价：哈尔滨2180(0)，长春2200(0)，济南2200(0)，大连港口平舱价2360(0)，深圳港口价2360(0)。南北港口价差0；大连现货对连盘1405合约贴水14，长春现货对连盘1405合约贴水174。(单位：元/吨) 

2.玉米淀粉：长春2660(0)，邹平2650(0)，石家庄2630(0)； DDGS：肇东1950(0)，松原2150(0),广州2320(0)；酒精：肇东5600(0)，松原5600(0)。(单位：元/吨) 

3.大连商品交易所玉米仓单469(0)张。 

4.截至收盘，CBOT近月玉米合约报收479美分/蒲式耳，估算到岸完税成本价为2146.73(-19.08)元/吨。 

5. 截止3月10日，东北三省一区累计收购临储玉米5466万吨。 

6. 据美国农业部发布的最新周度出口检验报告显示，截止到3月13日的一周里，美国玉米出口检验数量为976,472吨，比一周前提高了4万吨。 

7. 周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米市场收盘下跌，因为乌克兰国内局势担忧缓解，引发多头平仓抛售。截至收盘，玉米市场下跌5美分到7美分不等，其中5月合约下跌7美分，报收479美分/蒲式耳。交易商称，黑海地区没有新的冲突，使得分析师认为市场对于克里米亚问题反映可能过度。农产品市场开始涌现多头平仓抛盘。据分析机构UCAB周一表示，今年乌克兰谷物损失量可能达到1100万吨，因为货币短缺导致种植面积大幅下滑。今年乌克兰多达20%的耕地可能不会种植上农作物，主要原因是经济以及政治局势动荡。 

小结： 

由于目前东北玉米霉变量较大，随着年后临储力度的加大，优质玉米流通量减少，一定程度上推高现货。上周大量空头平仓离场，推高近月合约，目前已接近前期预估的临储顶部，上涨压力增大。由于今年国储库容压力巨大，预计后期9月青黄不接的情况将被大大削弱。 

  

  

小麦： 

1．普麦价格:石家庄2610(0)，郑州2540(0)，厦门2670(0)；强麦价格：8901石家庄2910(0)，豫34郑州2870(0)，8901厦门CIF价2950(0)，济南17黄埔CIF价2970(0)，徐州出库2880(0),郑州强麦价格对郑盘1405合约升水73。单位：(元/吨) 

2．面粉价格：济南3170(0)，石家庄3210(0)，郑州3170(0)；麸皮价格：济南1830(0)，石家庄1800(0)，郑州1850(0)。(单位：元/吨) 

3.郑州商品交易所强麦仓单6578(-50)张，有效预报2954(49)张。 

4. 据美国农业部发布的最新周度出口检验报告显示，截止到3月13日的一周，美国小麦出口检验数量为496,396吨，低于一些分析师的预测，不过比一周前提高了5.7万吨。 

5. 周一，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦市场收盘下跌，原因在于多头平仓。截至收盘，小麦市场下跌10.75美分到12.75美分不等，其中5月合约下跌12.75美分，报收674.50美分/蒲式耳。交易商称，经过上周的上涨后，小麦市场涌现了多头获利平仓抛盘，打压了麦价回落。乌克兰国内紧张局势有所缓解，小麦出口数据低于预期，对盘面利空。 

  

小结： 

年前小麦维持高位整理，主要源于麦子质量较差，优麦供应量有限。年后气温骤降，但普降大雪，一定程度上保护小麦免受严冬影响。5月小麦处于青黄不接时期，同时年后小麦抛储数量将变得较为紧张，因此现货或将继续保持坚挺，而目前盘面的低升水也意味着1405不宜过分看空，同时近期仓单持续减少，多单继续持有。 

  

早籼稻： 

1．稻谷价格:早籼稻--长沙2620(0)，九江2620(0)，武汉2640(0),广州2800(0)；中晚稻--长沙2730(0)，九江2750(0)，武汉2730(0),广州2850(0)；粳稻--长春3200(0)，合肥3000(0)，佳木斯3080(0)；九江早籼稻价格对郑盘1405合约升水273。(单位：元/吨) 

2．稻米价格:早籼稻--长沙3800(20)，九江3800(0)，武汉3780(0),广州3850(0)；中晚米--长沙3950(0)，九江3950(0)，武汉3940(0),广州3950(0)；粳米--长春4651(1)，合肥4020(0)，佳木斯4120(20)。(单位：元/吨) 

3.郑州商品交易所早籼稻仓单1085(0), 有效预报0(0)。 

4. 周一，芝加哥期货交易所（CBOT）糙米市场收盘互有涨跌，其中近期合约上涨，远期合约走低。糙米期货收盘从下跌2.5美分到上涨15美分不等，其中5月合约收盘上涨15美分，报15.505美元/英担。消息面上，日本政府招标寻购32,753吨长粒成品米，7月到8月装船。投标截止日期为3月20日。菲律宾农业部表示，2014年将根据政府间交易进口100万吨大米。