每日宏观策略观点： 

1、美国：美联储FOMC会议声明显示，美联储将每月购债规模再削减100亿美元至550亿美元，放弃6.5%的失业率加息门槛。同时美联储还决定维持联邦基金利率目标区间在0-0.25%不变。耶伦担在任美联储主席以来首次FOMC会议后新闻发布会上表示，放弃6.5%的失业率加息门槛并不是因为其没有效果，预计FOMC将在2015年秋季加息，并重申QE项目有可能在今年秋季结束。美股和黄金下跌，美元大涨。 

2、欧洲：3月5日和6日的英国央行会议纪要：MPC以9:0全票通过，维持0.5%利率不变，维持3750亿英镑的资产购买规模不变。委员会正在进行第一次前瞻指导，除非失业率回落到7％以下，否则不会考虑加息。目前任何一条加息条件都不具备。 

3、今日重点关注前瞻： 

周四（3月20日）： 

20：30，美国3月15日当周初请失业金人数，上周31.5万人，预期32.2万人； 

22:00，美国2月成屋销售总数年化，上月462万户，预期460万户；

股指：

1、宏观经济：1-2月份工业增加值同比增长8.6%，较去年12月份回落1.1个百分点，大幅低于预期，环比增速处于低位。消费、投资和出口增速均出现回落，印证了前期市场的悲观预期，经济增速放缓趋势仍在延续。 

2、政策面：新型城镇化规划发布；政府工作报告表示2014年GDP增长目标为7.5%左右、CPI涨幅拟控制在3.5%左右；随着经济数据继续下滑，关注稳增长政策出台预期波动；IPO发行仍处空窗期，关注3月份重启时点；央行连续进行正回购操作。  

3、盈利预期：沪深300成分股2013年一致预期利润增速稳定。  

4、流动性： 

A、本周四人民银行以利率招标方式开展了100亿元28天期正回购操作，中标利率持平于4%。当日公开市场到期净回笼资金650亿元。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.46%，隔夜回购利率(R001)2.82%，季末效应使资金利率显著回升。  

C、IPO发行仍处空窗期，资金面压力阶段性缓解；3月份全部A股市场限售股解禁市值环比明显上升，沪深300板块限售股解禁市值基本持平，本周限售股解禁压力较大；上周产业资本在全部A股市场和沪深300板块净增持；3月14日当周新增A股开户数和新增基金开户数回落，持仓账户数回升，交易活跃程度回落，证券交易结算资金小幅净流入，交易结算资金期末余额回落。 

5、消息面： 

国务院：抓紧出台扩内需稳增长措施 

房企再融资正式开闸 两公司定增过会 

中金所将于3月21日启动上证50和中证500期指仿真交易 

美联储：继续削减购债规模并调整利率前瞻指引  

小结：前两个月经济数据低于预期，经济增速放缓趋势仍在延续，宏观面偏空；资金面，IPO发行处于空窗期，关注3月重启时点；季末资金利率明显回升；股指基本面看空，政策面利好消息发布对短期市场情绪或有提振，反弹力度有限。  

 

国债：

1、昨日资金市场小有恐慌，各期限资金利率大幅抬升，跨季资金14天、21天回购上了90个点，季度末资金面突然转向，面临考验.目前7天资金3.5%，比之前最宽松时期要紧，但属于正常范围，关注明日央行正回购量。7天回购利率突破4%可视为资金面紧张。

2、利率曲线方面，资金转紧影响，债券收益率普遍上行，但10年期国债一级市场发行好于预期，跌幅缩小。国债 1Y 3.35%（+0.05%）、3Y 3.83%（+0.07%)、5Y 4.15%（+0.00%)、7Y 4.34(+0.00%)、10Y 4.48%（+0.03%）。国开债 1Y 4.85% （+0.15%）、3Y 5.27%（+0.04%)、5Y 5.42%(+0.03%)、 7Y 5.54 (+0.01%)、10Y  5.59%（+0.00%）。国债期货参考标的债券 （140003.IB）收益率4.34（+0.00%）净价 100.5689（-0.00）。以4%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围 TF1406(92.619)。

3、资金方面，收紧态势，鲜有机构融出，造成一定恐慌气氛，各期限开盘价格大幅冲高，后在政策性机构融出支撑下，盘面逐步恢复冷静。隔夜资金2.82%（+0.76%），7天回购3.46% （+0.57%）、21天回购4.56%（+0.85%）、1月回购4.49%（+0.40%）。

4、利率互换市场，3M 3.75%（+0.23%）、1Y 4.30%（+0.12%）、5Y 4.57%（+0.08%)。信用债市场，中期债5年中票 AAA 5.90%(+0.06%)、AA+ 6.39（+0.00%).

5、人民币即期汇率昨日收盘6.1965，较上前一交易日继续跌40个基点，盘中一度突破6.2，每日创新低。人民币持续贬值对外汇占款项目不利。

6、2月社会融资规模为9387亿元，比去年同期少1318亿元。2月信托+委托贷款+承兑汇票，加一起172亿，2011年以来新低.银行表外信贷降幅较大。

7、2月CPI 2%,创2013年以来新低，PPI -2%，环比-0.2%，连续三个月下降。2月份贸易逆差230亿，去年3月份以来首次出现逆差。贸易逆差偏离市场预期较大。经济数据持续下滑，通胀持续低位运行 ，贸易出现大额逆差，数据指标指 向央行需要适度微调货币政策。

8、截止上周末，美国10年期国债2.65%，较前一周2.80%将了15个基点，收益率跌至今年以来最低点。欧元区主要国家10年期国债较前一周 将3-8个基点。

9、一、小结：通胀超低位运行，经济下行幅度较重，表外融资开始收缩，叠加贸易逆差，资本流入减弱，货币政策有从紧转松的预期，基本面利多债市。短期内，季末资金面有压力。

贵金属：

1、贵金属收跌。较昨日１5:00 PM，伦敦金-1.9 %，伦敦银-1.1%；较今早2:30 AM ，伦敦金-0.30%；伦敦银-0.30%； 

2、美联储3月FOMC声明：维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变，缩减每月购债规模至550亿美元。将从4月开始，每月购买250亿美元MBS和300亿美元美国国债。耶伦表示，在2016年年底前，利率仍将低于正常水平；就业或通胀率将决定维持超低利率政策的时长；如果经济按照当前道路增长，FOMC料将在2015年秋季加息。此外，耶伦还表示，如果通胀率顽固地低于2%，美联储可能在“相当长的时期内”维持当前低利率。“相当长时间”是指QE结束到加息之间可能是6个月左右。若 按此推算，6个月意味着美联储首次加息可能是2015年4月。  

3、今日前瞻; 21:30，美国当周初请失业金人数，前值３１.５万人；预期３２.２万人；2２:００　美国３月费城联储制造业指数，预期３.８，前值下降６.３；２２:００　美国２月成屋销售总数年化，预期４６１万户，预期４６２万户； 

4、COMEX白银库存 5689.05吨（-11.35），上期所白银库存 479.121吨（-10.639）；SRPD黄金ETF持仓812.776（-0.00），白银ISHARES ETF持仓 10164.74吨（-0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 空付多，交收量9672千克；白银TD多付空，交收量5970千克；   

5、美国10年tips 0.62%（+0.08%）；CRB指数 302.91（+0.04%），标普五百1860.77（-0.61%）；VIX15.12（+0.60）； 

6、伦敦金银比价64.51(-0.58），金铂比价0.92（-0.01），金钯比价1.74（-0.02），黄金/石油比价：13.806（-0.266）； 

7、小结：美联储此次利率决议肯定了美国经济持续复苏的势头，与此对应，调整了加息前瞻指引，最早加息可能是2015年第二或第三季度；可能的加息时间点较市场预期提前；美国２月非农经济数据超预期，进入3月份美国天气因素或趋于淡化，往后看经济数据有望重新走强；短期内美联储偏紧的货币政策以及美国环比好转的经济数据使得贵金属利空因素主导。此外乌克兰事件影响趋淡，黄金避险需求短期走弱。金银比价：白银 COMEX库存仍偏高，国内上期所白银库存持续下降，基本金属短期反弹，金银比价在此位置或震动向下。  

原油：

昨日布伦特原油收报105.85（-0.88%)美元每桶；WTI收报100.37（+0.67%）；WTI-BRENT价差-5.48（+1.16）；NYMEX汽油2.8688（-1.17%）美元每加仑；取暖油收报2.901（-0.5%）美元每加仑；ICE柴油收报887(-0.5%)美元每吨；

1、美联储继续推进缩减刺激规模的计划，宣布将每月购买公债和抵押贷款支持证券(MBS)的规模从650亿美元减至550亿美元。

2、美国EIA周三公布的库存数据：3月14日当周美国原油库存增加585万桶，库欣原油库存下降98.9万桶，美国PADD3地区原油库存增加474.7万桶，柴油库存减少276.2万桶，汽油库存减少146.7万桶，馏分油库存减少309.7万桶。

3、墨西哥湾地区与去年同期相比，炼厂检修增多。LLS价差与WTI价差3.1美元每桶，LLS价差与布伦特价差-2.3美元每桶。

4、利比亚利比亚El Sharara油田暂停生产。

5、布伦特原油现货贴水-0.08美元每桶，前日贴水0.33美元每桶。

6、ARA3月13日库存数据，成品油总库存减少9万吨；取暖油和柴油库存减少5.2万吨。燃料油库存减少9.7万吨，汽油库存增加11.1万吨，石脑油库存增加1.4万吨。

 

总结：乌克兰问题对原油起到的更多是情绪上的影响，俄罗斯原油出口价格并没有明显变化，从供需面上看布伦特原油趋于下行，预计布伦特原油重新回归下行轨道，在没有其他地缘性政治危机的情况下，在未来的一个月内，价格有望回落至104美元每桶左右.

 

金属：

铜： 

1、LME铜 C/3M 升水18（昨升18）美元/吨，库存-2025吨，注销仓单-2025吨，大仓单维持，升水回落明显，近期LME铜库存增加，注销仓单库存比回落明显，上周 COMEX 基金持仓净空头扩大，铜远期价格曲线为倒价差结构。  

2、沪铜库存本周+5977吨，现货对主力合约升水200元/吨（昨升155），废精铜价差3350（昨3450）。  

3、现货比价 6.96（前值 6.93）[进口比价7.34]，三月比价6.93（前值6.89）[进口比价7.39]。  

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国铜产量增幅较大，且进口增加下，国内供应压力有所增大，下游开工率趋弱，关注3至5月份旺季来临开工率变化，保税区库存增加，上期所库存持续增加。进口需求预计降低，近期进口到岸升水下降，2月未锻造铜材进口回落明显。内外比价较低，废精铜价差较低位置。 

  

铝：  

1、LME铝 C/3M 贴水44（昨贴42.5)美元/吨，库存+208125吨，注销仓单-3250吨，昨日荷兰鹿特丹库存库存增217375吨，库存增加，注销仓单回落，贴水持稳。 

2、沪铝交易所库存+17275吨，现货对主力合约贴水445元/吨（昨贴440）。 

3、现货比价7.51（前值7.61）[进口比价8.68]，三月比价7.43（前值7.53）[进口比价8.71]，{原铝出口比价5.31，铝材出口比价6.84}。  

4、国外减产难改伦铝弱势格局。国内产量依旧维持，供应压力有所增加，下游开工率依旧较弱，行业整体成本有所下移，沪铝库存增幅较大，现货贴水较大，但行业亏损幅度较大。 

  

锌： 

1、LME锌C/3M贴水7.25（昨贴9.75）美元/吨，库存-2025吨，注销仓单-2025吨，升水转为贴水，大仓单维持，库存有所增加，注销仓单回落较大。 

2、沪锌库存+3898吨，现货对主力贴水130元/吨（昨贴85）。  

3、现货比价7.41（前值7.43）[进口比价7.84]，三月比价7.47（前值7.47）[进口比价7.90]。  

4、前期伦锌现货升水，与M1空头有大持仓相关。从目前仓单变化量来看，现货升水结构后期有望回归贴水。国内锌冶炼开工率维持较低以及社会库存增幅趋缓，对价格有支撑，预计区间震荡，交易机会可参考沪锌现货升贴水变化。 

  

铅：  

1、LME铅C/3M 贴水23（昨贴23.75）美元/吨，库存-625吨，注销仓单-625吨，大仓单维持，库存降幅趋缓，注销仓单比较低，贴水持稳。 

2、沪铅交易所库存-1279吨，现货对三月贴水80元/吨（昨贴80）。  

3、现货比价6.58（前值6.60）[进口比价7.71]，三月比价6.62（前值6.64）[进口比价7.86]，{铅出口比价5.56，铅板出口比价6.09}。  

4、伦铅基本面弱于往年同期，北美寒冬可能刺激近期的替换电池需求，等待交易数据好转下做多机会。沪铅去库存较缓慢，内外比价较低，国内基本面依旧偏弱，短期受成本支撑。 

  

镍：  

1、LME镍C/3M 贴水33.5（昨贴33）美元/吨，库存+366吨，注销仓单+3186吨，伦镍库存和注销仓单回升，贴水缩减。 

2、现货比价6.32（前值 5.98）[进口比价7.30]。  

3、内外比价已处于历史较低位置，国内港口库存小幅下降，但镍矿库存维持高位；受成本以及印尼出口政策影响较大，近期国内镍价上扬。 

  

综合新闻：  

1、韦丹塔资源集团子公司Sesa Sterlite铜铜冶炼厂将关闭22日，该公司每月产铜3万吨，一半出口至中国。 

2、金川集团宣布铜精矿采购遭遇不可抗力，因公司冶炼厂制氧设备发生严重故障，这将造成未来三四个月的铜及镍产量减少。 

3、美国中西部铝升水降至每磅17.4-18.25美分，前一日为每磅17.5-18.25美分，前一周为18-18.25美分，受融资协议到期、美国进口和废铝供应增加，预计升水跌向每磅12美分。 

4、欧洲镍升水攀升至两年高位，需求强劲，鹿特丹仓库的镍升水涨至每吨50-100美元，年初为30-80美分。

5、欧洲铜升水上月下滑，因铜供应增加。运至鹿特丹的现货铜升水每吨125美元，区间110-130美元，前月价格140美元。欧洲需求稳定且智利铜供应运抵，年初智利罢工导致船货延迟。 

6、3月19日LME评论：期铜收高，受逢低承接提振。 

  

 结论：伦铜库存增加且升水下降，内外低比价下将限制中国进口需求且2月未锻造铜材进口回落明显，但近期沪铜现货转为升水及废精铜价差处于较低位置，沪铜44000一线有支撑；可尝试买沪铜抛伦铜内外反套机会；关注3至5月份国内旺季需求表现。沪铝国内供应压力不减且成本下移，但目前行业亏损幅度较大，现货贴水较大下沪铝依旧偏弱。伦锌近期库存增加明显及升水转为贴水，预计伦锌走势将偏弱；国内精炼锌产量恢复的持续性不够，沪锌区间震荡；可关注伦锌现货回归贴水后的买沪锌抛伦锌的反套交易机会。伦铅北美寒冬可能刺激近期的替换电池需求，等待交易数据好转，以及伦锌现货回归贴水后的买伦铅抛伦锌的交易性机会；沪铅基本面依旧偏弱，但受成本支撑。 

  

钢材：

1、现货市场：钢材市场以稳为主，商家调价意愿不强。铁矿石价格略有波动，市场成交仍不活跃。 

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3150（+10），北京三级螺纹3080（-），上海6.5高线3130（+20），5.5热轧3310（-10），唐山铁精粉1005（-），青岛港报价折算干基报价770（-），唐山二级冶金焦1145（-10），唐山普碳钢坯2840（-20） 

3、三级钢过磅价成本3180，现货边际生产毛利+1.8%。 

4、小结：钢材市场企稳，市场情绪恢复，成交开始好转，但反弹的空间主要还是看需求端的释放力度，但考虑整体行业压力仍大，反弹的空间预计不大。

钢铁炉料：

1. 国产矿市场弱势维稳。钢厂压价意向明显，矿山、选厂停产较多，贸易商利润空间不大，离市观望者逐日增加，整体市场成交清淡。进口矿总体盘整，高低品价格差距拉大。

2. 国内炼焦煤市场弱势看跌，个别大矿挂牌价有降，整体成交一般。进口煤炭市场疲软运行，询报盘清淡，观望气氛浓

3. 国内焦炭市场价格继续下探，市场成交较差。

4. 环渤海四港煤炭库存 1941 万吨（-65），上周进口炼焦煤库存 1178 万吨（-9.5），港口焦炭库存 322 万吨（+19），上周进口铁矿石港口库存 11065 万吨（+208）

5. 唐山一级焦到厂价1160（-40），日照二级焦采购价1080（-10），唐山二级焦炭 1155（-25），临汾一级冶金焦 1050（-50）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6. 秦皇岛 5500 大卡动力煤平仓价 530（0），62%澳洲粉矿 109（-0.75），唐山钢坯 2840（-20），上海三级螺纹钢价格 3130（+30），北京三级螺纹钢价格 3070（-10）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 1010（0）;澳洲中等挥发焦煤 S0.6A10 到岸价 115.5美金（-1.5）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤915（-15），澳洲中等焦煤折算人民币价格828（-11）

8. 昨日螺纹南北方价格走势分化，上海价格小涨，北京价格小跌。钢厂仍以去成品库存，控制采购，积极压价为指导思想，短期不会集中补库炉料。

 

动力煤：

1、 国内动力煤市场弱势运行，下游需求低迷。煤矿方面，出货缓慢，成交一般；港口方面，随着大秦线检修期的到来，港口库存有所降低。

2、 CCI1指数517.5（0），环渤海动力煤指数533（-5）；秦皇岛5500大卡动力煤平仓价530（0），5000大卡460（0）；天津港5500大卡动力煤平仓价540（0）；广州港5500大卡动力煤630（0），山西大混5000大卡报545（0）

3、 环渤海四港煤炭库存1941万吨（-65），秦皇岛煤炭库存704万吨（-17），曹妃甸煤炭库存535万吨（-41），纽克斯尔港煤炭库存122.8（-16）

4、 大同5500大卡动力煤坑口价375（0），鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价275（0），唐山5000大卡动力煤价格490（0）

5、 CCI8指数报75.4美金(-0.1)，澳洲5500大卡进口煤CIF报价78美金（0），印尼5000大卡动力煤CFR报价69-70美金（0），南非5500大卡动力煤报75-76美金（0）

6、 重点电厂煤炭库存7435（-525），六大发电集团库存1255（+15）

7、 昨日环渤海指数下跌5元，跌幅较前期缩小。港口煤炭库存持续下降，目前秦皇岛库存已经低于700万吨，市场对于价格的预期转暖。短期现货价格看稳

 

 

 

PTA:  

1、原油WTI至100.37（+0.67）；石脑油至913（+1），MX至1021（+5）。 

2、亚洲PX至1168（+0）CFR，折合PTA成本6600元/吨。 

3、现货内盘PTA至6180（+60），外盘877（+5），进口成本6704元/吨，内外价差-524。 

4、江浙涤丝产销尚可，平均8成附近，聚酯价格多稳定个别有25的下滑。 

5、PTA装置开工率68.7（-2.4）%，下游聚酯开工率78（+0）%，织造织机负荷72（+0）%。 

6、中国轻纺城总成交量595（+84）万米，其中化纤布成交486（+64）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂7-9天左右，聚酯工厂5-8天左右。 

  

PTA现货已止跌回升负荷下滑，库存进入消化阶段，且价位处于历史低位，加之成本小幅提升，反弹驱动增加，多头宜短线快进快出，但中长期大量PX及PTA新产能的预期释放仍是未来行情的主导因素，总体仍将保持弱势，空头可逢反弹建仓。关注聚酯负荷的提升进度及PTA负荷的变化

  

豆类油脂：

1CBOT大豆：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆市场收盘上涨，因为加工利润丰厚促使加工商积极收购大豆，令人担忧大豆供应吃紧。截至收盘，大豆市场上涨0.50美分到15美分不等，其中5月合约上涨13美分，报收1431.25美分/蒲式耳；7月合约上涨15美分，报收1410.75美分/蒲式耳；8月合约上涨10.75美分，报收1359美分/蒲式耳。交易商称，多达五船巴西大豆可能运往美国，因为巴西大豆成本比国内豆价更为低廉。大豆需求旺盛令大豆用户感到吃力。

2马来西亚期市：周三，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘上涨，结束了过去六个交易日的跌势，因为技术超卖反弹。不过棕榈油需求疲软，制约了大盘的上涨空间。基准6月毛棕榈油合约上涨1.5%，报收2778令吉/吨，约合848美元。

3 ICE菜籽：周三，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，因为芝加哥期货交易所（CBOT）大豆走强。截至收盘，5 5月合约上涨2.40加元，报收467.90加元/吨。7月合约上涨2.30加元，报收476.90加元/吨。

4按CBOT下午三点价算， 9月盘面亏损8.3%，南美7月船期-17（+6）。

5华东豆粕：江苏南通嘉吉43蛋白豆粕提高至3480元/吨（50公斤包装），较昨日涨50元/吨，11月、12月、1月提货基差M1501+250元/吨。当地经销商销售价格3450元/吨。南通来宝43蛋白豆粕报价提高至3470元/吨，成交3450元/吨，较昨日涨30元/吨，结价1500吨，6-9月提货基差M1409+220元/吨，2014年10月-2015年1月提货基差M1501+220元/吨。日照凌云海43蛋白豆粕提高至3350元，较昨日涨30元，日照中纺43蛋白豆粕提高至3400元，较昨日涨50元。日照邦基43蛋白豆粕报价3400元，成交3390元/吨，较昨日涨40元。今日日照恒隆43蛋白豆粕报价3380，成交3300元/吨，成交了6000吨。龙口来宝恢复出价，43蛋白豆粕3370元。龙口香驰43蛋白豆粕报3330元，成交3300元，较昨日涨20元，博兴香驰43蛋白豆粕上午提高至3350元，下午进一步提高至3380元，较昨日涨60元。烟台益海43蛋白豆粕报价3690元，成交价格提高至3670元，较昨日涨30元，泰安工厂43蛋白豆粕上午报价提高至3400元，下午报价进一步提高至3420元，成交3350-3420元/吨，成交了3200吨。临沂及玉林工厂43蛋白豆粕移库价提高至3360元，较昨日涨10元，两厂移库+结价共1.2万吨。

6张家港四级豆油7000（0)；广州港24度棕油6130（+30）；菜粕菜油：福建厦门银祥公司菜粕5月之前合同预售价：郑商所菜粕1405合约+250元/吨，较昨日持平，无成交，5月之后合同预售价：郑商所菜粕1409合约+250元/吨，较昨日持平，无成交。福州集佳公司菜粕现货出厂报价2800元/吨，较昨日涨50元/吨，无成交。荆门钟祥中粮进口四级菜油出厂报价7450元/吨，较昨日持平。广西防城港枫叶公司四级菜油合同预售价6940元/吨，较昨日再跌10元/吨，成交1000吨。

7 国内棕油港口库存119.5（-0.3）万吨，豆油商业库存95.3（-0.5）万吨，上周（截止3月14日）开机率41.3%（+0.3%），进口豆库存531万吨（+7）。

小结：3月美国农业部报告对美豆调整不大，南美产量下调幅度不及市场预期；国内豆粕现货市场在大量到港和压榨开机率大幅提高的背景下大幅下跌，养殖业方面生猪和母猪的存栏环比依然在小幅下降中，禽受禽流感影响不烂依然不积极，国内豆粕现货市场承压。盘面来看压榨亏损幅度扩大，加上庞大的到港预期和豆粕现货胀库，后期有洗船的可能。植物油方面马棕油库存下降幅度超出市场预期，给植物油的强势奠定了坚实的基础，短期这种格局依然将延续。

 

 

棉花：

一、价格与价差

1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫19377（-8），东南沿海19190（+0），长江中下游19386（-11），西北内陆19376（+0）；2129B级新疆20766（+0）。

2、撮合5月合约收盘价17900（-150）；郑棉1405合约收盘价18970（-15）；CC Index 3128B 为19428（-9）；CC Index 3128B -郑棉1405收盘价=458（+6）；郑棉1405收盘价-撮合1401收盘价=1070（+135）。

3、ICE5月合约下跌0.33%收于92.62美分/磅，现货价格87.66（-0.36），基差-4.96（-0.05）。

4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=2302（-121），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=3346（+22）（注：盘面价差未考虑升贴水）。

二、库存

1、郑棉注册仓单110（+0），有效预报41（+0），合计151（+0）。

2、ICE仓单255343（-6687）包。

三、下游

1、下游纱线C32S、JC40S、TC45S价格分别至25465（-5），30375（-10），20580（+0）。

2、中国轻纺城面料市场总成交595（+25）万米，其中棉布为109（+7）万米。

四、新闻摘要

1、3月19日，计划收储87590吨，实际成交8990吨，成交比例10.3%，较前一天减少5410吨。其中非骨干企业新疆库点计划收储27400吨，实际成交1400吨，成交比例5.1%；内地库计划收储60190吨，实际成交7590吨，成交比例12.6%。

2、3月19日储备棉投放数量为24116.2572吨，实际成交4954.963吨，成交比例20.55%。旧国标成交平均品级3.63，平均长度28.28，成交平均价格17834元/吨，较上一交易日上调156元/吨，折328价格18119元/吨，较上一交易日下调63元/吨。

白糖：

1：柳州新糖报价4620（+0）元/吨，柳州电子盘14033收盘价4581（+16）元/吨；昆明新糖报价4555（+0）元/吨，电子盘1403收盘价4495（-3）元/吨；

柳州现货价较郑盘1405升水-32（-30）元/吨，昆明现货价较郑盘1405升水-97（-30）元/吨；柳州5月-郑糖5月=-7（-7）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-94（-5）元/吨； 注册仓单量1064（+0），有效预报3490（+0）；广西电子盘可供提前交割库存45180（-4920）。

2：（1）ICE原糖5月合约上涨1.05%收于17.32美分/磅；近月升水-0.33（+0.01）美分/磅；LIFFE近月升水-11.2（-0.2）美元/吨；盘面原白价差为77.77（-0.47）美元/吨； 

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.3，完税进口价3935（+40）元/吨，进口盈利685（-40）元，巴西原糖完税进口价4032（+40）吨，进口盈利588（-40）元，升水-0.2。泰国45色值白糖散货船升水LIFFE5月5（+0）个基点，巴西白糖升水LIFFE5月15（+0）个基点。

3：（1） 印度糖厂协会ISMA发布的数据显示，由于主产区推迟开榨，2013/14年度（10月开始）截至3月15日，印度糖产量较上一年度同期的2110万吨减少8.5%，仅达1938万吨。

（2） 糖业组织Unica称，巴西中南部地区约60%的糖厂将于4月上半月开始加工糖。

4：（1）截止3月19日，广西已有14家糖厂收榨，较12/13榨季同比持平，预计本周广西还有7-9家糖厂收榨。

小结

A．外盘：泰国升贴水与巴西升贴水在目前价位有支撑；关注泰国的出口压力；巴西开榨在即，可能会带来短期的供应压力，但是巴西天气左右后期行情，密切关注巴西天气情况；关注印度最终产量；截至上周二，基金净多单增加2.7万手，生产商净空单增加2.5万手；持续跟踪潜在的厄尔尼诺风险。

B．内盘：南宁糖会落幕，无新的政策支撑，关注300万吨工业企业临时储备的落实；国内价格走势一方面受14年国内供给过剩影响，另一方面受外盘走势带动；短期关注2月进口数据的公布。

 

 

 

两板：

1.胶合板：嘉兴千年舟138，嘉善陆意120，杭州缘景居145，常州鹏鴻147，广州海纳99，临沂飞龙105，廊坊骏龙104，天津元香113。 

2.纤维板：嘉兴丽人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州东盾85，广州恒运通73，天津北方75。 

3.鱼珠木材价格指数（以2006年6月为基日，基准指数为100）：15mm细木工板136.79（-2.83%），15mm中纤板110.3（3.79%），原木136.35（-6.39%），锯材145.16（-0.32%） 

4.排名前20会员持仓净多：胶合板-1258（+503），纤维板-12000（-312） 

  

小结： 

昨日两板日内波动较大，胶板收盘于前日持平，报收126.55；纤板微涨0.32%，收于63.25。由于整体宏观经济及房地产预期较差，板材市场整体看淡。家具生产企业逐步复工，板材需求将逐渐恢复，后期或带动现货小幅上调。符合交割标的的板材占市面流通板材比例不大，由此角度胶板相较强于纤板。 

操作建议：受成本支撑，胶板短期或偏强。 

玉米： 

1.玉米现货价：哈尔滨2180(0)，长春2200(0)，济南2200(0)，大连港口平舱价2360(0)，深圳港口价2360(0)。南北港口价差0；大连现货对连盘1405合约贴水13，长春现货对连盘1405合约贴水173。(单位：元/吨) 

2.玉米淀粉：长春2600(0)，邹平2650(0)，石家庄2630(0)； DDGS：肇东1950(0)，松原2150(0),广州2320(0)；酒精：肇东5600(0)，松原5600(0)。(单位：元/吨) 

3.大连商品交易所玉米仓单461(-8)张。 

4.截至收盘，CBOT近月玉米合约报收486.25美分/蒲式耳，估算到岸完税成本价为2171.5(24.77)元/吨。 

5. 截止3月10日，东北三省一区累计收购临储玉米5466万吨。 

6. 据美国农业部发布的最新周度出口检验报告显示，截止到3月13日的一周里，美国玉米出口检验数量为976,472吨，比一周前提高了4万吨。 

7. 周三，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米市场收盘互有涨跌，整体呈现近强远弱的格局。截至收盘，玉米市场下跌2.25美分到上涨1.75美分不等，其中5月合约上涨1.50美分，报收487.75美分/蒲式耳。交易商称，邻池小麦和大豆市场走强，给玉米市场带来了利多提振。乌克兰局势紧张，继续提供有力支撑。 

小结： 

随临储进一步推进以及今年东北玉米的高霉变，市场流通优质粮源数量有限，空头上周于是大幅砍仓推高近月。然目前价格已触临储顶部难有大幅上涨，5月合约后期区间操作为主。4月底临储结束之后，基于国库充盈，必然进行大量抛储，9月合约将收拍卖价影响，预计难现往年青黄不接情景。（2014/03/20） 

  

小麦： 

1．普麦价格:石家庄2600(-10)，郑州2540(0)，厦门2670(0)；强麦价格：8901石家庄2910(0)，豫34郑州2870(0)，8901厦门CIF价2950(0)，济南17黄埔CIF价2970(0)，徐州出库2880(0),郑州强麦价格对郑盘1405合约升水73。单位：(元/吨) 

2．面粉价格：济南3170(0)，石家庄3210(0)，郑州3170(0)；麸皮价格：济南1780(0)，石家庄1760(0)，郑州1800(0)。(单位：元/吨) 

3.郑州商品交易所强麦仓单6587(0)张，有效预报3104(0)张。 

4. 据美国农业部发布的最新周度出口检验报告显示，截止到3月13日的一周，美国小麦出口检验数量为496,396吨，低于一些分析师的预测，不过比一周前提高了5.7万吨。 

5. 周三，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦市场收盘上涨，因为空头回补活跃。截至收盘，小麦市场上涨4.75美分到23.25美分不等，其中5月合约上涨23.25美分，报收715.75美分/蒲式耳。交易商称，商品基金空头回补活跃，提振了小麦价格。另外，美国大平原地区天气干燥少雨，威胁到冬小麦产量规模，也支持了麦价。 

  

小结： 

年前小麦维持高位整理，主要源于麦子质量较差，优麦供应量有限。年后气温骤降，但普降大雪，一定程度上保护小麦免受严冬影响。5月小麦处于青黄不接时期，同时年后小麦抛储数量将变得较为紧张，供应趋紧，然下游面粉需求不振给盘面带来一定利空。 

  

早籼稻： 

1．稻谷价格:早籼稻--长沙2620(0)，九江2620(0)，武汉2640(0),广州2800(0)；中晚稻--长沙2740(10)，九江2750(0)，武汉2730(0),广州2850(0)；粳稻--长春3200(0)，合肥3000(0)，佳木斯3080(0)；九江早籼稻价格对郑盘1405合约升水338。(单位：元/吨) 

2．稻米价格:早籼稻--长沙3800(0)，九江3800(0)，武汉3780(0),广州3850(0)；中晚米--长沙3950(0)，九江3950(0)，武汉3940(0),广州3950(0)；粳米--长春4653(1)，合肥4020(0)，佳木斯4120(0)。(单位：元/吨) 

3.郑州商品交易所早籼稻仓单1085(0), 有效预报0(0)。 

4. 周三，芝加哥期货交易所（CBOT）糙米期货收盘小幅上涨，近期涨幅居前，成交依然维持在地量水平。糙米期货收盘上涨2美分到12 8美分不等，其中5月合约上涨12美分，报收15.52美元/英担。交易商表示，尽管今日收盘价格高于周一收盘价，但是大盘未能突破周二盘中高点，这构成潜在的不利因素。从技术面看，大盘重新回到20日和50日移动均线上方，并且突破了关键的心理阻力位15.50美元，预示着大盘短期可能趋于走强。外部市场大幅上涨，也对糙米构成比价支持。