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豆粕9月获利多单持有：宏源期货3月20早评

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3920 (-20)元/吨；国产大豆大连入厂价4440 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价3520 (+0)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5000 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2800 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2850 （+0）元/吨。10月船期进口菜籽CNF570 (+1)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF537 (+1)美元/吨；5月船期南美大豆CNF578 （+3）美元/吨。

2.压榨利润: 黑龙江国产大豆压榨利润-98元/吨。江苏进口大豆压榨利润-277元/吨。广东进口油菜籽压榨利润-96元/吨。国产油菜籽江苏-570元/吨，湖北-570元/吨。

3.油厂开工: 监测显示，上周国内油厂开工率略增，但总体仍处较低水平，其主要原因是近期大豆加工效益下滑。目前不少油厂仍因压榨亏损及豆粕胀库处于停工状态，其中广东及福建地区尤为突出。预计短期内这一局面难以改变，这有利于继续支撑豆油市场。

4.棕榈油：监测显示，目前国内主要港口棕榈油库存120万吨左右，较上周减少约2万吨，在上周结束了连续5周增长态势之后，继续高位趋降；其中广州港超过45万吨，天津港超过20万吨，张家港接近16万吨。2013年同期主要港口棕榈油库存为126万吨左右，2012年同期为84万吨左右。

5.饲料养殖：据了解，生猪价格不断走低，养殖亏损严重，养殖户补栏积极性弱，同时受禽流感疫情影响，禽料需求也明显下降，预计近期养殖业仍将较低迷，豆粕需求难有明显改善，工厂库存压力也暂难缓解，停机限产工厂可能继续增加，整体开工率进一步下降。

6.南美大豆：马托格罗索州农业和畜牧业协会主席称，该州2月上半月开始出现大降雨，较正常水平多出约30%，降雨使得田地过于潮湿，收割设备难以运转，一些大豆在田间腐烂，预计降雨可能令该州大豆产量减少约50万吨。另外，降雨亦导致向港口运输大豆的速度放缓。

7.机构报告：油世界发布报告称，由于国内大豆库存充裕，需求放慢，中国可能会取消美国以及南美大豆的进口订单；4-6月中国大豆进口同比增幅将显著下滑，这对大豆价格可能会有利空影响，除非南美大豆出口出现了新问题。为防南美大豆装运和去年一样被耽搁，今年中国增加采购美豆。

8.USDA：美国农业部（USDA）3月10发布的月度供需报告中把2013/14年度巴西产量预测值从9000万吨调低至8850万吨，其他数据变化不大。

 小结：

美豆油回落之势未破，国内豆油趋势做多不宜着急。国内豆粕从基本面看，预计近期养殖业仍将较低迷，豆粕需求难有明显改善，豆粕现货价持续回落中。在基差收敛的过程中，现货价逐步走低，5月合约走低的空间相对有限。M1405价更可能是一个较宽幅震荡的过程，技术上看M1405在3150元/吨一线的支撑力度较大，3400元/吨附近压力不小。

豆粕9月合约上持逢大跌择机做多的思路不变，已获利多单继续持有。

责任编辑：翁建平

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