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国债期货继续承压：安信期货3月26日早报

行情回顾

上一交易日，利率债收益率短端小幅走低，国债期货主力TF1406合约报收92.648，涨0.02%。日成交1382手，成交量缩窄，截至收盘，单边持仓4907手，减少34手，TF1406前二十主力净空502手，减少5手。截至上一交易日，三个合约总持仓5191手，减少32手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率短端小幅走低，1Y跌2bps至3.1033%，3Y跌0.75bps至3.8117%，5Y跌0bps至4.1490%，7Y涨0.58bps至4.3337%，10Y涨0.44bps至4.5192%。

利率债二级市场关键期限利率债成交利率持稳，剩余期限6.5年的130020报收4.395%，前日报收4.39%，成交19.7亿元；剩余期限6.8年的140003报收4.3116%，上日报收4.32%，成交7.4亿元。

公开市场操作，周二，央行进行460亿28天正回购操作，符合预期。本周内公开市场无到期，在银行间资金利率企稳走高，当日有存准补缴的背景下，央行继续实施正回购回笼资金，显示央行继续保持偏紧货币政策。3月25日，银行间回购加权利率普遍上涨， 1天期品种跌2.17bos至2.4989%，7天期品种涨5.98bos至3.6383%，14天期品种涨26.27os至4.1450%,21天期品种涨21.8os至4.8005%。

操作建议

IPO最快将于4月上旬重启，本周将开展系统测试，IPO重启对市场流动性再度形成考验。周二，央行再度开展正回购，基本符合市场预期，资金利率普遍上扬，显示央行继续保持偏紧货币政策。2月外汇占款大幅减少，伴随着人民币的贬值，资本流出或加速，二季度流动性难言乐观。3月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值仅为48.1，创下8个月新低。各分项指标均有回落，经济动能疲弱。加大了政策托底的压力，保增长政策亟待出台，利空债市。

流动性初现紧张，IPO及优先股冲击不断，债市短线承压，操作上，期债逢高抛空。

责任编辑：李婷

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