每日宏观策略观点：   

1、美国： 

（1）美国总统奥巴马发表讲话称，忽视俄罗斯入侵行为将给全球带来后果；即使俄罗斯不会进一步入侵乌克兰，美国和欧洲都可能对俄罗斯实施新的制裁；若俄罗斯沿着目前道路走下去，美欧对其孤立将深化，美对俄制裁将扩大；美国不会使用军事力量将俄罗斯从克里米亚驱逐出去；美国将给乌克兰提供大额救助。奥巴马讲话期间，美股下跌。 

（2）2月耐用品订单环比激增2.2%，远好于预期的增长0.8%，也是三个月以来的首次增长。然而，飞机订单的大幅增长仍然是2月耐用品订单增长的主要动力，长期资本支出并没有太多改善。3月Markit服务业PMI初值55.5，好于预期54.0，前值53.3。 

2、中国：26日出台的《河北省委、省政府关于推进新型城镇化的意见》明确，这个省将落实京津冀协同发展国家战略，以建设京津冀城市群为载体，充分发挥保定和廊坊首都功能疏解及首都核心区生态建设的服务作用，其中，保定市作为畿辅节点城市，利用地缘优势，谋划建设集中承接首都行政事业等功能疏解的服务区。 

3、今日重点关注前瞻： 

星期四（3月27日）： 

20:30，美国第四季度GDP终值年率，前值2.4%，预期2.7%； 

20:30，美国首次申请失业金人数，前值32万人，预期32.2万人；

股指：

1、宏观经济：1-2月份工业增加值同比增长8.6%，较去年12月份回落1.1个百分点，大幅低于预期。消费、投资和出口增速均出现回落，印证了前期市场的悲观预期，经济增速放缓趋势仍在延续。3月汇丰PMI预览值为48.1%，较上月回落0.4个百分点，低于预期。 

2、政策面：证监会发布优先股试点管理办法、完善新股发行改革等相关措施；国务院常务会议提出抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施，释放了稳增长信号，但已经确定的常规性、基础性政策规模有限，预计难以改变经济下行趋势；新型城镇化规划发布；政府工作报告表示2014年GDP增长目标为7.5%左右、CPI涨幅拟控制在3.5%左右；随着经济数据继续下滑，关注稳增长政策出台预期波动；IPO发行仍处空窗期，关注3、4月份重启时点；央行连续进行正回购操作。  

3、盈利预期：沪深300成分股2013年一致预期利润增速稳定。  

4、流动性： 

A、央行本周二开展了460亿元28天期正回购操作，中标利率持平于4%，当日公开市场净回笼资金460亿元。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.89%，隔夜回购利率(R001)2.51%，季末效应使资金利率有所回升。  

C、IPO发行仍处空窗期，资金面压力阶段性缓解；3月份全部A股市场限售股解禁市值环比上月持平，沪深300板块限售股解禁市值环比下降，本周限售股解禁压力有限；上周产业资本在全部A股市场和沪深300板块净减持；3月21日当周新增A股开户数回落而新增基金开户数回升，持仓账户数持平，交易活跃程度回落，证券交易结算资金小幅净流出，交易结算资金期末余额回落。 

5、消息面： 

发改委：3月份经济运行态势平稳中有所好转  

上证50股指期权仿真交易周五启动  

小结：前两个月经济数据低于预期，3月汇丰PMI预览值继续回落，经济增速放缓趋势仍在延续，宏观面偏空；资金面，IPO发行处于空窗期，关注3、4月份重启时点；季末资金利率有所回升；股指基本面看空，对反弹空间持谨慎观点。 

 

国债：

1、昨日整个利率市场几乎没有波动，资金市场也比较均衡，但是跨月资金14天回购近期持续上涨，季末资金面持谨慎态度。

2、利率曲线方面，债券市场交投平稳，国债收益率变化不大.国债 1Y 3.35%（+0.00%）、3Y 3.82%（-0.00%)、5Y 4.12%（+0.01%)、7Y 4.32(-0.00%)、10Y 4.49%（+0.01%）。国开债 1Y 4.77% （+0.00%）、3Y 5.23%（+0.00%)、5Y 5.42%(+0.00%)、 7Y 5.59(+0.00%)、10Y  5.625%（+0.025%）。国债期货参考标的债券 （140003.IB）收益率4.32（-0.00%）净价 100.688（+0.00）。以4%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围 TF1406(92.739)。

3、资金方面，昨日变动不大。隔夜资金2.51%（+0.02%），7天回购3.88% （+0.25%）、21天回购5.05%（+0.25%）、1月回购4.74%（-0.20%）。

4、利率互换市场，3M 4.10%（+0.10%）、1Y 4.26%（+0.00%）、5Y 4.55%（+0.00%)。信用债市场，中期债5年中票 AAA 5.92%(+0.00%)、AA+ 6.42（+0.00%).

5、人民币即期汇率上一交易日收盘6.2094，较上前一交易日跌70个基点，人民币趋稳。

6、截止上周末，美国10年期国债2.75%，较前一周2.65%大幅上升10个基点，欧元区主要国家10年期国债收益率较前一周上行6-13个基点，美联储对QE退出后加息的表述使得债券市场大跌。

7、一、小结：一、近期公布的经济数据较弱，但债券市场反映不大，目前债券的焦点可能重回资金与供需。二，进入四月，利率债供应量显著增加，债券有走弱风险。

 

贵金属：

1、贵金属收跌。较昨日１5:00 PM，伦敦金-0.7 %，伦敦银-1.3%；较今早2:30 AM ，伦敦金+0.2%；伦敦银+0.25%；

2、美国2月耐用品订单月率增长2.2%，高于预期，大幅高于前值的下降1.3%；其中核心资本品订单月率增长1.8%，大幅高于前值的下降1.9%。

3、欧洲央行官员昨释放出强烈的宽松信号，他们打算不再采取谨慎的态度，而是像美联储、日本央行一样采取更加激进的动作，欧洲央行考虑的工具包括实际负利率，以及购买政府或者私人部门债券；欧洲央行下一次利率决议定在4月3日。

4、今日前瞻;中国1-2月规模以上工业企业利润，前值9425.3亿元；20:30美国当周初请失业金人数，预期32.5万；美国第四季度实际GDP终值年化季率，预期2.7%，前值2.4%；

5、COMEX白银库存 5648.54吨（-4.10），上期所白银库存 428.685吨（-5.454）；SRPD黄金ETF持仓816.972（-1.798），白银ISHARES ETF持仓 10164.74吨（-0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 多付空，交收量10620千克；白银TD多付空，交收量12540千克；  

6、美国10年tips 0.57%（-0.04%）；CRB指数 301.19（+0.12%），标普五百1852.56（-0. 70%）；VIX14.93（+0.91）；

7、伦敦金银比价66.01(+0.39），金铂比价0.93（+0.01），金钯比价1.67（+0.01），黄金/石油比价：13.387（-0.190）；

8、小结：美联储此次利率决议肯定了美国经济持续复苏的势头，与此对应，调整了加息前瞻指引，最早加息可能是QE结束后6个月内；美国２月非农经济数据超预期，进入3月份美国天气因素或趋于淡化，往后看经济数据有望重新走强；此外欧央行近期转宽松的货币政策态度使得美元进一步强势，关注4月3号欧央行利率会议，走强的美元和逐步回升的美债使得贵金属利空因素主导。金银比价：白银 COMEX库存仍偏高，国内上期所白银库存持续下降，基本金属短期震荡格局，金银比价在此位置震荡。

 

 

原油：

昨日布伦特原油收报107.03（+0.04%)美元每桶；WTI收报100.26（+1.08%）；WTI-BRENT价差-6.77（+1.03）；NYMEX汽油2.9089（+0.91%）美元每加仑；取暖油收报2.9194（-0.07%）美元每加仑；ICE柴油收报893.25(-0.86%)美元每吨；

1、美国原油周三上涨逾1美元，因美国原油期货交割地库欣的原油库存连续第八周减少，而布兰特原油持稳，受尼日利亚和利比亚供应受扰和俄罗斯吞并克里米亚的紧张局势支撑。

2、美国EIA周三公布的库存数据：3月21日当周美国原油库存增加661.9万桶，库欣原油库存下降132.5万桶，美国PADD3地区原油库存增加606.1万桶，柴油库存增加158.6万桶，汽油库存减少510.1万桶，馏分油库存增加155.5万桶。

3、墨西哥湾地区与去年同期相比，炼厂检修增多。LLS价差与WTI价差2.9美元每桶，LLS价差与布伦特价差-3.46美元每桶。

4、皇家荷兰/壳牌石油集团公布尼日利亚费卡多斯(Forcados)港口的原油出口遭遇不可抗力，因盗油行动导致一输油管道泄漏。在一大型利比亚油田关闭后，利比亚原油日供应量下降约8万桶，至约15万桶。

5、布伦特原油现货贴水0.41美元每桶，前日现货贴水0.4美元每桶。

6、ARA3月20日库存数据，成品油总库存减少23.3万吨；取暖油和柴油库存减少8.4万吨。燃料油库存增加2.8万吨，汽油库存增加3.6万吨，石脑油库存增加14.3万吨。

 

总结：利比亚和尼日利亚危机比俄罗斯问题更让人担忧，但是对布伦特原油价格向上支撑不会超过2美元，从供需面上看布伦特原油趋于下行，预计布伦特原油重新回归下行轨道，在没有其他地缘性政治危机的情况下，在未来的一个月内，价格有望回落至104美元每桶左右.美国原油受库欣地区库存支撑大涨，但是市场忽略了PADD3地区库存已经接近最大库容，大部分原油只是从库欣转移到了PADD3地区，美国整体原油库存仍然上升，与去年水平持平。由运输改善所带来的美原油上升红利已经基本耗尽，预计美原油与布伦特原油价差将逐渐逐渐扩大。

 

金属：

铜： 

1、LME铜 C/3M 升水1.5（昨升2）美元/吨，库存+2925吨，注销仓单+6125吨，大仓单维持，升水回落明显，近期LME铜库存增加，注销仓单库存比回落明显，上周COMEX基金持仓净空头扩大，铜远期价格曲线为倒价差结构。  

2、沪铜库存本周-3396吨，现货对主力合约升水265元/吨（昨升350），废精铜价差3825（昨3800）。  

3、现货比价7.05（前值7.05）[进口比价7.31]，三月比价7.01（前值7.02）[进口比价7.35]。 

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国铜产量增幅较大，且进口增加下，国内供应压力有所增大，下游开工率趋弱，关注3至5月份旺季来临开工率变化，保税区库存增加，上期所库存持续增加。进口需求预计降低，近期进口到岸升水下降，2月未锻造铜材进口回落明显。内外比价较低，废精铜价差较低位置。 

  

铝：  

1、LME铝 C/3M 贴水43（昨贴43)美元/吨，库存-8200吨，注销仓单-5650吨，大仓单维持，库存和注销仓单回升，贴水持稳。 

2、沪铝交易所库存+24118吨，现货对主力合约贴水505元/吨（昨贴470）。 

3、现货比价7.47（前值7.50）[进口比价8.68]，三月比价7.39（前值7.41）[进口比价8.69]，{原铝出口比价5.32，铝材出口比价6.85}。  

4、国外减产难改伦铝弱势格局。国内产量依旧维持，供应压力有所增加，下游开工率依旧较弱，行业整体成本有所下移，沪铝库存增幅较大，现货贴水较大，但行业亏损幅度较大。 

  

锌： 

1、LME锌C/3M贴水10.25（昨贴8.25）美元/吨，库存+1550吨，注销仓单-3450吨，库存有所增加，注销仓单回落较大。 

2、沪锌库存-961吨，现货对主力贴水160元/吨（昨贴180）。  

3、现货比价7.34（前值7.47）[进口比价7.84]，三月比价7.44（前值7.55）[进口比价7.88]。  

4、伦锌M1交割后现货升水结构已经回归贴水。国内锌冶炼开工率维持较低以及社会库存增幅趋缓，对价格有支撑，预计区间震荡，交易机会可参考沪锌现货升贴水变化。 

  

铅：  

1、LME铅C/3M 贴水24.25（昨贴23）美元/吨，库存-75吨，注销仓单+1425吨，大仓单维持，库存降幅趋缓，注销仓单比较低，贴水持稳。 

2、沪铅交易所库存-2096吨，现货对三月贴水120元/吨（昨贴115）。  

3、现货比价6.56（前值6.61）[进口比价7.72]，三月比价6.60（前值6.65）[进口比价7.85]，{铅出口比价5.56，铅板出口比价6.10}。  

4、伦铅基本面弱于往年同期，北美寒冬可能刺激近期的替换电池需求，等待交易数据好转下做多机会。沪铅去库存较缓慢，内外比价较低，国内基本面依旧偏弱，短期受成本支撑。 

  

镍：  

1、LME镍C/3M 贴水35.5（昨贴35.5）美元/吨，库存+1578吨，注销仓单-54吨，近期伦镍库存和注销仓单回升，贴水缩减。 

2、现货比价6.40（前值6.37）[进口比价7.31]。  

3、受俄罗斯局势及印尼出口政策影响，前期涨势较大；但国内镍矿库存维持高位以及国内不锈钢产量和模拟利润较低，国内镍基本面依旧较差，且目前内外比价历史较低位置下已现出口现象，伦镍库存增加明显，伦镍16000一线可抛空； 

  

综合新闻：  

1、CRU称今年铜市供应过剩14万吨，截至1月份预估3.6万吨，2015年过剩25万吨，2016年过剩40万吨。据CRU统计，2013年铜过剩17万吨，预计今年铜需求增长3.8%至2140万吨，产量增加3.7%至2150万吨。今年铜矿供应增加2.1%，增幅不及2013年的8.4%，铜精矿库存30万吨，由于库存较高，可投入市场的供应没有出现短缺。 

2.IAI公布全球2月未锻造铝库存117.3万吨，低于1月修正后的119.8万吨，去年2月128.7万吨。2月各种形式铝库存（不含最终完工产品）219.1万吨，1月修正219.6万吨，去年2月233.3万吨。 

3、受金川集团上周宣布铜精矿到货遭遇不可抗力后，中国铜精矿加工精炼费上涨8%。估计受影响的铜精矿10-20万吨，多数来自蒙古的Erdenet矿山。 

4、3月26日LME评论：期铜收低，受累于获利了结和中国信贷忧虑，但对中国推出经济刺激举措的预期继续支撑铜需求前景。 

  

结论：伦铜库存增加且升水下降，内外低比价下将限制中国进口需求且2月未锻造铜材进口回落明显，但近期沪铜现货升水及废精铜价差处于低位，沪铜44000一线有支撑；可尝试买沪铜抛伦铜内外反套机会；关注3至5月份国内旺季需求表现。沪铝国内供应压力不减且成本下移，但目前行业亏损幅度较大，现货贴水较大下沪铝依旧偏弱。伦锌近期库存增加明显及升水转为贴水，预计伦锌走势将偏弱；国内精炼锌产量恢复的持续性不够，沪锌区间震荡；可关注伦锌现货回归贴水后的买沪锌抛伦锌的反套交易机会。伦铅北美寒冬可能刺激近期的替换电池需求，等待交易数据好转，以及伦锌现货回归贴水后的买伦铅抛伦锌的交易性机会；沪铅基本面依旧偏弱，但受成本支撑。镍基本面依旧较差，伦镍16000一线可抛空。 

  

钢材：

1、现货市场：钢材市场以稳为主，商家调价意愿不强。铁矿石价格略有波动，市场成交一般。 

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3150（+10），北京三级螺纹3070（+10），上海5.75热轧3320（+10），天津5.75热轧3220（+20），唐山铁精粉975（-），青岛港报价折算干基报价780（+10），唐山二级冶金焦1145（-），唐山普碳钢坯2880（+10） 

3、三级钢过磅价成本3170，现货边际生产毛利+1.6%；热卷成本3200，现货边际生产毛利+3.3%。 

4、新加坡铁矿石掉期5月111.25（+0.33），9月107.83（+0.08） 

5、小结：钢材市场企稳，市场情绪恢复，成交开始好转，但反弹的空间主要还是看需求端的释放力度，但考虑整体行业压力仍大，反弹的空间预计不大。

钢铁炉料：

1. 国产矿市场稳中有跌，观望氛围浓。矿市尚未好转，商家多数离市，矿山低价惜售，市场成交冷清。进口矿市场价格暂稳，市场出货一般。

2. 国内炼焦煤市场弱势持稳，下游接货积极性依然清淡，港口库存偏高，销售压力较大。进口煤炭市场主流弱势，现期报价涨跌互现，成交清淡

3. 国内焦炭市场弱势下行，唐山和太原补跌，市场成交一般。

4. 环渤海四港煤炭库存 1807 万吨（-134），上周进口炼焦煤库存 1120 万吨（-23），港口焦炭库存 333 万吨（+6.2），上周进口铁矿石港口库存 11193 万吨（+128）

5. 唐山一级焦到厂价1160（-40），日照二级焦采购价1070（-10），唐山二级焦炭 1145（-10），临汾一级冶金焦 1000（-50）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6. 秦皇岛 5500 大卡动力煤平仓价 525（-5），62%澳洲粉矿 111.75（+0.25），唐山钢坯 2880（+20），上海三级螺纹钢价格 3120（-10），北京三级螺纹钢价格 3060（0）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 950（-50）;澳洲中等挥发焦煤 S0.6A10 到岸价 111.5美金（0）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤875（-40），澳洲中等焦煤折算人民币价格820（-16）

8. 昨日炉料冲高回落，现货端钢厂依然处于去库存阶段，补原料周期要等库存去化一段时间之后。短期可关注买矿石抛焦煤头寸。

动力煤：

1、 国内动力煤市场持稳运行。煤矿方面，销售一般，需求回暖需要一段时间。港口方面，库存正常，成交一般。

2、 CCI1指数516（+1），环渤海动力煤指数530（-3）；秦皇岛5500大卡动力煤平仓价525（-5），5000大卡460（0）；天津港5500大卡动力煤平仓价535（-5）；广州港5500大卡动力煤630（0），山西大混5000大卡报545（0）

3、 环渤海四港煤炭库存1807万吨（-128），秦皇岛煤炭库存648万吨（-56），曹妃甸煤炭库存513万吨（-22），纽克斯尔港煤炭库存163.6（+40.8）

4、 大同5500大卡动力煤坑口价375（0），鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价275（0），唐山5000大卡动力煤价格490（0）

5、 CCI8指数报75美金(-0.4)，澳洲5500大卡进口煤CIF报价78美金（0），印尼5000大卡动力煤CFR报价69-70美金（0），南非5500大卡动力煤报75-76美金（0）

6、 重点电厂煤炭库存7025（-160），六大发电集团库存1252（-3）

7、 动力煤库存下降，需求好转，短期看稳为主。现货价格516，大集团价格530元，期货平水结构。

橡胶：

1、华东全乳胶14000-14900，均价14450/吨（+0）；仓单141350吨（-40），上海（-10），海南（-0），云南（-0），山东（-30），天津（-0）。

2、SICOM TSR20近月结算价189.9（-1.8）折进口成本14089（-115），进口盈利361（115）；RSS3近月结算价229.7（-2.8）折进口成本18484（-184）。日胶主力237.6（0.5），折美金2323（3），折进口成本18671（41）。

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2175美元/吨（5），折人民币17402（53）；20号复合胶美金报价1875美元/吨（10），折人民币13769（87）；渤海电子盘20号胶13590元/吨（18）,烟片2208美金（-20）人民币17645元（-123）。

4、泰国生胶片69（0.4），折美金2118（9）；胶团58.5（0.5），折美金1796（13）；胶水67(0),折美金2056(-4)。

5、丁苯华东报价12050（200），顺丁华东报价11100元/吨（200）。

6、截至3月14日青岛保税区天胶+复合32.64万吨，历史新高，较2月底增加了1.24万吨。

7、上周山东地区轮胎企业全钢胎开工率为72.05%，较前周上涨2%。国内半钢胎开工率81.77%，较前周上涨1.5%。

小结： 新加坡走弱，全乳现货持稳，进口盈利；仓单14.1万吨，继续下降。1409与渤海20号胶价差1930,价差较大，不可持续；3月上半月保税区天胶+复合库存环比增加1.24万吨。2月天胶进口19万吨，同比增31%。1月中国轮胎出口同比增长25%。国内云南少量开割；泰国处于低产期。沪胶价格季节性： 12-2月强，3-4月弱。

沥青：

1、中油江苏汽运成交价4200元；中油高富4150元。温州中油4000。沥青厂库C1价格在4200-4450元。

2、韩国沥青华东到岸美金价554（-），折进口成本4291元（-0），折盘面4241元（-0）

3、山东焦化料4500（-0），华南180燃料油4510（-0），Brent原油107.03（+0.04）。

4、仓单52000吨（+0）。

5、截止3月20日一周，沥青厂库存66%（-）；开工率56%（-6%）

6、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。

7、据百川资讯统计，2014年1-2 月中国沥青产量250.77 万吨，同比下降10%；2013年全年产量同比增长7.4%。

小结：沥青仓单52000吨。中油高富4150，中油兴能汽运成交4200；温州中油4000；中石化华东炼厂价格区间4120-4200元。华东进口折盘面4241。山东焦化料价格走弱。沥青厂库存持稳，开工大幅下降。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。

PTA:  

1、原油WTI至100.26（+1.07）；石脑油至919（-4），MX至1050（+5）。 

2、亚洲PX至1208（+6）CFR，折合PTA成本6802元/吨。 

3、现货内盘PTA至6390（+35），外盘892（+2），进口成本6829元/吨，内外价差-439。 

4、江浙涤丝产销回落但仍然较好，平均110%附近，聚酯价格多有50-100的上涨。 

5、PTA装置开工率61.7（-0）%，下游聚酯开工率78.3（+0.9）%，织造织机负荷78（+0）%。 

6、中国轻纺城总成交量617（+78）万米，其中化纤布成交480（+37）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂6-8天左右，聚酯工厂5-7天左右。 

PTA现货继续上涨且运行负荷下滑， PTA库存快速下降，加之成本提升，且聚酯库存消化较快，反弹驱动增加，但中长期大量PX及PTA新产能的预期释放仍是未来行情的主导因素，如果PTA负荷保持低位多头仍可持仓，空头等待建仓机会。关注聚酯负荷的提升进度及PTA负荷的变化。 

  

  

豆类油脂：

1CBOT大豆：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆市场收盘上涨，因为美国农业部即将发布季度库存报告以及意向播种面积预测，空头回补介入。截至收盘7月合约上涨8.75美分，报收1410美分/蒲式耳。一位交易商表示，一些大豆加工厂停产一周或更长时间，进行季节性检修工作，制约了豆粕供应。当天豆粕期货价格上涨了1%。除了谷物季度报告外，美国农业部也将于下周一发布玉米和大豆播种面积预测数据。这两份报告通常会导致农产品价格剧烈波动，交易商会在这些报告前调整仓位。

2马来西亚期市：周三，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘下跌，因为出口数据疲软令人担忧主要买家的需求下滑，而早盘棕榈油价格上涨未能突破技术阻力位，导致大盘回调。基准6月毛棕榈油合约下跌0.7%，报收2690令吉/吨，约合816美元。某商品经纪商一位交易商称周二船运调查机构SGS和ITS发布的数据显示，3月1日到25日期间，马来西亚棕榈油出口量比上月同期降低了11.2%到11.5%，因为中国和印度的需求下滑。这引起市场担心买家可能转向低廉的植物油。

3 ICE菜籽：周三，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，因为投机商做多。7月合约上涨4.70加元，报收467.60加元/吨。

4按CBOT下午三点价算， 9月盘面亏损6.2%，南美7月船期-25（-4）。

5华东豆粕：江苏南通嘉吉恢复出价，43蛋白豆粕现货3500元，4月份提货基差M1405+150，南通来宝43蛋白豆粕报价3550元，较昨日的报价持平，成交可议。山东青岛工厂43蛋白豆粕报价3520元，成交价3420元，较昨日持平，日照邦基43蛋白豆粕移库价提高至3440元，较昨日涨20元，日照中纺43蛋白豆粕报3470元，成交3420元，较昨日持平，日照凌云海43蛋白豆粕报3480元，成交3420元，较昨日持平。

6张家港四级豆油7000（+90)；广州港24度棕油6080（+60）；菜粕菜油：广东东莞富之源36%以上蛋白菜粕恢复出价，3-5月份提货合同2750元/吨，较昨日持平，无成交。荆门钟祥中粮进口四级菜油出厂报价7400元/吨，较昨日持平。南通如东地区进口四级菜油出厂价格7500元/吨，较昨日持平。

7 国内棕油港口库存117.8（-0.6）万吨，豆油商业库存97.8（+0.2）万吨，上周（截止3月21日）开机率42.1%（+0.8%），进口豆库存529万吨（-2）。

8 中国最大的食用油企业益海嘉里相关人士向《第一财经日报》证实，旗下金龙鱼品牌部分食用油近期将下调价格，平均降幅在10%左右。

9 近期厄尔尼诺天气对农产品的影响在升温。

小结：3月美国农业部报告对美豆调整不大，南美产量下调幅度不及市场预期；国内豆粕现货市场在大量到港和压榨开机率大幅提高的背景下大幅下跌，养殖业方面生猪和母猪的存栏环比依然在小幅下降中，禽受禽流感影响补栏依然不积极，国内豆粕现货市场承压。盘面来看压榨亏损幅度扩大，后期有继续洗船的可能。植物油方面马棕油库存下降幅度超出市场预期，给植物油的强势奠定了坚实的基础，后期关注棕油出口情况和天气炒作情况。国内植物油受菜油抛储打压，关键在抛储的价格和成交情况。

 

 

棉花：

一、价格与价差

1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫19347（-9），东南沿海19157（-9），长江中下游19356（-7），西北内陆19304（-20）；2129B级新疆20766（+0）。

2、撮合5月合约收盘价17710（+50）；郑棉1405合约收盘价18700（-20）；CC Index 3128B 为19411（-3）；CC Index 3128B -郑棉1405收盘价=711（+17）；郑棉1405收盘价-撮合1405收盘价=990（-70）。

3、ICE5月合约下跌2.6%收于91.66美分/磅，现货价格86.51（-2.46），基差-5.15（-0.01）。

4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=2118（-402），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=3180（+246）（注：盘面价差未考虑升贴水）。

二、库存

1、郑棉注册仓单110（+0），有效预报46（+0），合计156（+0）。

2、ICE仓单254958（-86）包。

三、下游

1、下游纱线C32S、JC40S、TC45S价格分别至25420（-20），30325（-30），20565（-5）。

2、中国轻纺城面料市场总成交617（+43）万米，其中棉布为137（+29）万米。

四、新闻摘要

1、3月26日，计划收储89290吨，实际成交11240吨，成交比例12.6%，较前一天减少3430吨。其中非骨干企业新疆库点计划收储28400吨，实际成交1400吨，成交比例4.9%；内地库计划收储60890吨，实际成交9840吨，成交比例16.2%。

2、3月26日储备棉投放数量为24104.3519吨，实际成交937.3534吨，成交比例3.89%。旧国标成交平均品级3.81，平均长度28.35，成交平均价格17653元/吨，较上一交易日上调51元/吨，折328价格18019元/吨，较上一交易日下调5元/吨。

 

 

白糖：

1：柳州新糖报价4545（+0）元/吨，柳州电子盘14043收盘价4545（-12）元/吨；昆明新糖报价4445（+0）元/吨，电子盘1404收盘价4421（-4）元/吨；

柳州现货价较郑盘1405升水-17（+2）元/吨，昆明现货价较郑盘1405升水-117（+2）元/吨；柳州5月-郑糖5月=14（+8）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-109（+8）元/吨； 注册仓单量1064（+0），有效预报2990（+0）；广西电子盘可供提前交割库存48840（-690）。

2：（1）ICE原糖5月合约上涨2.3%收于17.36美分/磅；近月升水-0.38（+0.01）美分/磅；LIFFE近月升水-11.1（+0.5）美元/吨；盘面原白价差为80.68（+1.2）美元/吨； 

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.35（+0），完税进口价3953（+78）元/吨，进口盈利592（-78）元，巴西原糖完税进口价4060（+78）吨，进口盈利485（-78）元，升水-0.1（+0）。泰国45色值白糖散货船升水LIFFE5月5（+0）个基点，巴西白糖升水LIFFE5月15（+0）个基点。

3：（1）泰国农业经济办公室称，泰国目前的干旱天气或持续至5月播种季节，这将损及农作物产出前景。

（2）澳大利亚气象局发布的最新报告称，气候模型显示2014年出现厄尔尼诺现象的几率提高，这种天气可能导致东南亚以及澳大利亚发生干旱，而南美出现洪涝灾害，导致稻米、小麦和甘蔗作物的产量受损。

4：（1）云南省发布2013/14榨季食糖工业短期储存计划，动态收储省内制糖企业2013/14榨季生产的一级白砂糖80万吨，收储期限半年（2014年1月1日至6月30日），承储企业所需的储存资金可通过以收储的食糖质押、银行业金融机构认可的抵（质）押或担保方式向农业发展银行及其它各银行业金融机构申请贷款，并确保专款专用。省级财政安排5000万元，对食糖工业短期储存计划期间发生的利息、仓储费等费用，给予适当补助。

小结

A．外盘：外盘炒作厄尔尼诺；泰国升贴水与巴西升贴水在目前价位有支撑；关注泰国的出口压力；巴西开榨在即，可能会带来阶段性的供应压力，但是巴西天气左右后期行情，密切关注巴西天气情况；关注印度最终产量；持续跟踪潜在的厄尔尼诺风险。

B．内盘：二月份进口数据公布，同比增加，创2月单月进口之最，但较预期略减，由于配额外窗口关闭，近期巴西船报已无发往中国的糖；关注300万吨工业企业临时储备的落实；国内价格走势一方面受14年国内供给过剩影响，另一方面受外盘走势带动。